机械设备行业：中海油capex增速40~60%，持续超配油服龙头；先进制造龙头进入价值区间，坚定看好

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1、[Table_证券研究报告·行业研究·Industry1]机械设备[Table_Industry]机械设备[Table_Main]中海油capex增速40-60%，持续超配油服龙[Table_Author]2018年02月03日头；先进制造龙头进入价值区间，坚定看好证券分析师陈显帆增持(维持)执业证书编号：S06005150900011.推荐组合021-60199769chenxf@dwzq.com.cn【晶盛机电】、【海油工程】、【先导智能】、【三一重工】、证券分析师周尔双【中集集团】、【振华重工】、【中国中车】、【康尼机电】执

2、业证书编号：S06005151100022、最新核心观点zhouersh@dwzq.com.cn【油服】中海油capex增速40-60%，持续超配油服龙头研究助理王皓中海油公布2018年资本开支计划，预计2018年资本开支700-800亿wangh@dwzq.com.cn元，较2017年实际完成值增加40-60%。持续坚定看好油服板块。研究助理倪正洋一：宏观：看好后周期油服板块。经济复苏带动全球周期品自2016nizhy@dwzq.com.cn年Q3复苏，集装箱、工程机械等板块均在行业复苏的大背景下股价走强。证券分析师何京鸿而油服

3、板块在油价经历两年的上升后，仍处于底部阶段。我们认为，油价执业证书编号：S0600517020001hejh@dwzq.com.cn站稳60美金，板块活跃度明显提升，油服板块将在2018年实现真正反转。二：中观：油公司资本开支提升。中海油公布其2018年资本开支计划，[Table_PicQuote]行业走势在以53美元/桶的布油均值基础上，预计2018年资本支出700-800亿，较2017年实际完成值提升40-60%。而若油价持续高于油公司预计值，其资本开支实际完成值有望超预期，行业景气度拐点确认。三：微观：首推油服板块的周期成长

4、股【海油工程】，业绩有大幅提升空间。1：周期底部表现出色，业绩有大幅提升空间。在2009-2011年、以及2014-2017年两轮油服行业低谷，公司不仅保持盈利，且底部逆市扩张，规模不断扩大。且资产负债率、在手现金均达到历史最好水平，保证其在周期复苏开始阶段直接跳过资产负债表的修复，而直接进行利润表的修复。复苏空间大、速度快。2：PB处于公司自身及全行业最底部，安全边际足。公司历史PB中枢值2倍以上，目前PB不足1.3倍，PB修复空间大；3：[Table_Report]相关研究行业的回暖带来确定性复苏态势。投资建议：海油工程业绩有

5、大幅提升空间，预计公司2017-19年归母1．机械行业2018年度投资策净利润为4.79、12.85、18.49亿元，对应2017-19年PE67、25、17倍，略专题：盈利估值趋势加速向上-20180101维持“买入”评级。其余关注【中海油服】：设备利用率逐渐提升，油技产线2．半导体设备深度报告一：半扩充实力；【杰瑞股份】行业竞争格局、设备库存状况大幅好转。导体硅片供需大缺口带来的设备投资机遇-20171222【三一重工】业绩预告20.3-21.1亿元符合预期，轻装上阵进行时3．机械行业周报：半导体量价三一重工作为国产挖机龙头，

6、2017年销量3.1万台，市占率22.2%，齐升，上游硅片进入产能扩同比+122%，扩大优势。汽车起重机销售超2万台，同比+131%，达五年张周期-20171218来最高值。混凝土机械市占率维持在40%-50%，是绝对的行业龙头。4．工程机械行业：11月挖掘机Q4单季度利润低于预期，或与费用率提高有关。根据业绩预告,Q4单同比增长107%超预期，上季度归母净利润大约2.27-3.07亿元，按中位数测算同比+821%，环比-58%。游零部件排产密集2018年我们判断利润下滑与销量无关，或与费用率提高和资产减值损失增加有关。Q1仍将维

7、持高景气投资建议：2017年业绩符合预期，中期仍看好公司竞争力和ROE修-20171211复轻装上阵后的业绩弹性，预计2017-2019年归母净利润分别为21、30、5．如何把握全球电动化大浪潮40亿元，对应PE为34、24、18X,故维持“增持”评级。下的设备投资机会-20170711风险提示：经济下行超预期；订单、政策低于预期1/11东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_行业跟踪周报Yemei]【行业观点】持续看好受益进口替代的先进制造业先进制造看好国产替代最为迫切、空间最大的新能源设备、面板设备、半导体

8、设备：【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】，推荐受益轨交国产化率提升的【中国中车】、【康尼机电】，受益高空作业国产化率提升的【浙江鼎力】，传统制造行业看好跻身全球领先的集装箱龙头【中集集团】、港机龙头【振华重工】、工程机械龙头【三一重工】、【中