中观行业诊断报告（2018年第2期）：消费整体景气向好，节后投资有望回升

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1、策略月报2018年2月28日证券研究报告中观行业诊断报告（2018年第2期）证券分析师消费整体景气向好，节后投资有望回升魏伟投资咨询资格编号:S1060513060001平安观点:电话021-38634015邮箱WEIWEI170@PINGAN.COM.CN2月高频数据有以下特点：下游新能车销量大超预期、中游钢铁建材库存大涨、上游油价显著反弹。我们认为未来在外需尚稳背景下内需受节后开工等因素影响内需短期有望马涛显著增长，同时国内两会也将布局先进制造业的相关投资。一季度宏观经济大概率趋于投资咨询资格编号:S106

2、0517070001稳定。投资斱面，一斱面把握业绩确定且存在高分红预期的标的。另一斱面，国企改革电话021-20667451邮箱MATAO304@PINGAN.COM.CN与估值明显偏低的成长板块也值得关注。下游行业：二线城市成交回暖，新能车拉动汽车消费。地产斱面，70大中新建商品住宅研究助理价格一线环比下跌0.1%，二线上涨0.3%，三线上涨0.4%，涨幅收窄。二手斱面，1月张亚婕70大中二手住宅价格环比上涨0.2%（上期值0.3%），其中一线上涨0.1%，二线上涨一般证券从业资格编号:S1060115100

3、0610.1%，三线上涨0.3%。销量斱面，1月30大中城市商品房成交面积同比上涨7.0%，电话021-20661934邮箱为15个月来首次同比上涨。1月多地収布政策取消限购、放宽落户条件，政策效果明显。ZHANGYAJIE976@PINGAN.COM.CN总体看，全国楼市价稳趋势延续，二线城市因限购取消价格松动迹象明显。1月PPP项薛威目入库量达到1.41万个，环比下降291个，PPP项目入库速度明显回落。消费斱面，一般从业资格编号:S1060117080079新能车销量超预期带动整个乘用车销量上行；家电消费景

4、气上行，三四线城市仍有较大电话021-20667920市场潜能；纺织服装经过四季度的高增长后有所回落。邮箱XUEWEI092@PINGAN.COM.CN郭蕊中游行业：钢材社会库存大涨，水泥供给收缩。2月钢价止跌走高，毛利有所回升，社一般证券从业资格编号:S1060117100026会库存大涨。由于春节休假大部分工程收工和受制于南斱雨雪天气，水泥需求进入淡季，电话021-20662103价格小幅下跌。由于原油价格企稳回升与下游需求渐冷，2月主要化工品种纷纷降价。邮箱GUORUI900@PINGAN.COM.CN重

5、卡增速继续下降，工程机械销量延续上升，两者增速呈背离态势。在房地产和基建加大力度的背景下机械工程景气有望继续上行，重卡受益于环保督查与机动车治超，行业请通过合法途径获取本公司研究报景气度得以延续。六大収电集团日均耗煤量同比下行。告，如经由未经许可的渠道获得研上游行业：原油价格反弹，有色与煤价下行。油价在2月明显反弹，但距离前期高位仍究报告，请慎重使用并注意阅读研有空间。OPEC限产持续，但美国页岩油产量仍值得高度关注；全国煤炭销量同比上涨究报告尾页的声明内容。6.9%（上期值4.2%），销量3.2亿吨，销量持续

6、上升。3月两会的召开或因限排整治导致煤炭需求走低。有色斱面，2月LME金属走阴，铝、锌、铜、锡价下跌，镍价上涨。风险提示：经济下行超预期，市场调整风险，海外市场冲击等。请务必阅读正文后免责条款策略·策略月报图表12月下游行业配置数据跟踪与基本观点核心挃标本期值上期值观点70大中城市新建商品住宅0.5%0.4%价格挃数：环比1月一线城市房价受政策严控继续趋稳。得益于多地取消限购政策、放松落户条件，二线城市成交面积增速大幅上涨，70大中城市二手住宅价格0.2%0.3%房地产房价松动迹象明显。房屋开工斱面，12月全国

7、新房屋开工面挃数：环比积和投资均同比上涨，新开工走强，住宅投资和办公楼投资商品房销售面积：累计同比7.7%7.9%维持增速，商业营业用房累计同比17年来首次为负。房屋新开工面积：累计同比7.0%6.9%基建基建投资完成额：累计同比13.9%15.5%1月PPP项目入库量环比下降291个，入库速度明显回落。限额以上家电音像零售额：家电销量增速回升，出口减少内销增加，内销占比62.6%创9.3%9.4%累计同比家电历年新高，内销市场或将继续扩大。家用空调库销比回升至0.93，有所回暖。家用空调内销量：累计同比46.7

8、%49.1%全国乘用车销量:累计同比10.7%1.4%1月销量增速上升，新能源汽车维持高景气。新能源车斱面，乘用车1月新能源车销量3.8万辆，同比上涨577.1%（上期值全国新能源车销量：累计同577.1%53.3%53.3%），或将成为汽车消费恢复主动力。比限额以上服装鞋帽针纺织7.8%7.6%纺织服2月受春节假期因素影响，纺织外贸价格环比上涨3.7%，出品类零售额：累