非银金融行业深度报告：智能投顾：财富管理行业的新变革即将来临！（中美智能投顾市场深度剖析篇）

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1、7[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]/非银金融发布时间：2016-12-23证券研究报告/行业深度报告优于大势智能投顾:财富管理行业的新变革即将来临！（中美智能投顾市上次评级：优于大势场深度剖析篇）报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]我们认为我国财富管理行业的新变革即将来临！行业巨头有如华泰非银金融沪深300证券、广发证券、招商银行已经嗅到了背后潜在的巨大市场，于今9%2%年纷纷大举涉足智能投顾领域。我们判断中国智

2、能投顾行业必将延-5%-12%续15年美国智能投顾发展的脉络，有如当年嘉信理财、先锋基金大-19%-26%举杀入智能投顾平台，一时间形成燎原之势，迅速点燃财富管理市2015/122016/12016/22016/32016/42016/52016/62016/72016/82016/92016/102016/11场，引发行业巨头争先加入，推动行业并购、收购事件层出不穷。[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M以美国市场为例，纵然金融机构巨头有如Fidelity（富达基金）、绝对收益4.92%5.75%-

3、8.09%BlackRock(贝莱德)一般枝繁叶茂、根深蒂固，也纷纷紧跟步伐推出相对收益-0.95%-0.73%-2.91%自己的智能投顾服务，唯恐错过这个2.2万亿级市场，错过把握年轻[Table_Market]行业数据一代、千禧一代手里的财富，错过这次将改变传统财富管理格局的成分股数量（只）44科技浪潮。而对于中国智能投顾行业，我们认为其潜在的市场不仅总市值（万亿）4.07前景广阔规模巨大，而其所具有的变革性与颠覆性较美国市场而言，流通市值（万亿）2.74要远来得更为彻底和迅猛。市盈率（倍）19.83市净率（倍

4、）2.02成分股总营收（万亿）1.58相较于欧美市场的传统金融机构，中国在培育智能投顾的土壤，如成分股总净利润（万亿）0.97互联网理财的高渗透率、传统理财市场服务的空白、居民强大的理成分股资产负债率（%）85.12财需求等方面，中国在这某些方面的具有更为明显的优势，这使得[Table_Report]相关报告其互联网理财的创新对于传统市场的变革更为猛烈。像阿里系“蚂《非银金融_行业深度报告_证券行业2017蚁金服”已经在余额宝以及蚂蚁基金销售方面，展现出强大的影响年度投资策略：行业竞争格局加剧，转型成力以及渗透率。

5、因此，受益于巨头涉足智能投顾，行业浪潮将迅速为发展重中之重》形成，而其强大的客户流量资源与影响力，将推动普通民众对于智2016-11-27能投顾的认知度和认同感迅速增加，带动行业管理规模的快速增长。《非银金融行业动态：8月经营数据环比下滑，券商业绩分化明显》而就中国将来智能投顾格局与模式而言，我们认为由于中国整体税2016-09-11收体制、监管体系与美国存在比较大的区别，所以在智能投顾的产《东北证券非银金融行业动态：7月业绩略品创新方面可能将受到一定程度的局限，导致平台资源以及客户渠有下滑，依旧看好券商下半年整体

6、表现》道因素显得更为重要。因此，我们认为将来中国智能投顾格局像目2016-08-08前美国行业格局相仿，占据客户资源和渠道资源，具有成本、规模[Table_Author]优势的综合性平台将占有较大的市场份额比例。证券分析师：高建执业证书编号：S0550511020011因此，我们此篇报告详尽地分析目前全球智能投顾最为发达的国家——美国目前产业发展现状，探讨智能投顾行业前景以及潜在市场研究助理：张经纬空间，研究中国智能投顾产业市场格局与潜力，对于研究我国智能执业证书编号：S0550115110021投顾产业以及相关公

7、司具有一定的借鉴意义。(021)20361225zhangjw@nesc.cn风险提示：智能投顾领域政策层面不确定因素、行业恶性竞争等。请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]行业深度报告目录1.智能投顾...............................................................................................42.美国智能投顾的发展概要........................................

8、.............................52.1.智能投顾迎来高速发展期.......................................................................................52.2.智能投顾流程与服务特色................................