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时间:2022-10-11
《2021-03-31_中泰证券_2020年业绩复合预期,风电业务高速增长_冯胜,郑雅梦》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、[Table_Industry]证券研究报告/公司点评2021年03月30日豪迈科技(002595)/机械设备2020年业绩复合预期,风电业务高速增长[Table_Title]评级:增持(维持)[Table_Finance]公司盈利预测及估值市场价格:32.50指标2019A2020A2021E2022E2023E营业收入(百万元)4,3875,2946,2527,0837,613分析师:冯胜增长率yoy%17.79%20.68%18.09%13.29%7.49%执业证书编号:S0740519050004净利润8631,0071,2051,3
2、661,478Email:fengsheng@r.qlzq.com.cn增长率yoy%16.73%16.74%19.61%13.35%8.22%每股收益(元)1.081.261.511.711.85每股现金流量-0.21-0.160.590.931.29分析师:郑雅梦净资产收益率17.40%17.44%17.26%17.36%16.98%执业证书编号:S0740520080004P/E30.1425.8121.5819.0417.59PEG1.801.541.101.432.14Email:zhengym@r.qlzq.com.cnP/B5.
3、254.513.733.312.99备注:股价取自2021年03月30日投资要点事件:公司发布2020年年报,实现营业收入52.94亿元,同比增长20.68%;实现归母净利润10.07亿元,同比增长16.74%;实现扣非归母净利润9.57亿基本状况元,同比增长14.92%,基本符合预期。总股本(百万股)800.00公司积极应对疫情冲击,2020年经营业绩稳健增长。流通股本(百万股)527.05市价(元)32.50(1)公司2020年实现营业收入52.94亿元,同比增长20.68%;主要是内销业务同比增长46.13%,增速表现突出,外销业务
4、因疫情等因素影响小幅下降市值(百万元)26000.004.35%。流通市值(百万元)17129.04(2)2020年公司毛利率为30.59%,同比下降2.20pct;主要是因为:①产品[Table_QuotePic]股价与行业-市场走势对比结构变化,低毛利率产品大型零部件机械产品快速增长;②2020年实施的新会计准则中,将运费作为合同履约成本从销售费用分类至营业成本,按照2019年旧准则口径下计算2020年毛利率下降1.51pct。豪迈科技沪深3001.20001.0000(3)2020年公司净利率为19.02%,同比下降1.80pct;主要
5、是因为汇率变动0.8000导致的汇兑损失增加,造成财务费用增长251.43%至5589.41万元。0.6000(4)公司不断加大研发投入,持续提升产品竞争力;2020年公司研发费用为0.40002.00亿元,同比增长13.24%;研发人员1276人,占员工总数9.90%,同比0.2000增长0.27pct。公司持续自主研发,更新换代多种轮胎模具制造专用装备,降0.0000低成本、提高效率、提升品质。-0.200020/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/1221/0121/02汽车行业景
6、气度上行,促公司轮胎模具业务稳定增长。(1)国内汽车产销恢复增长,海外轮胎龙头资本开支力度加大。2020Q1国[Table_Report]相关报告内疫情控制稳定后,叠加鼓励汽车下乡等政策,2020年4月开始国内汽车市场逐步回暖,汽车产销量连续11个月当月增速为正。受益于汽车行业景气度上行,行业固定资产投资反弹;固特异计划2021年资本开支8.5亿美元,同比增长31.4%;普利司通也上调了2021年资本开支计划,资本开支/营业收入比例预计为9.37%,是2019年以来的最高水平。(2)公司是全球轮胎模具龙头,业务良性稳定增长。据公司投资者交流公
7、告,全球轮胎模具市场空间在100-150亿元左右。公司自2014年开始,超越韩国世和成为世界龙头,之后一直维持着一个相对强势的增速,轮胎模具国际市场占有率25%以上。2020年轮胎模具业务收入达29.94亿元,同比增长4.17%;毛利率为34.51%,同比下降1.56%,主要是新会计准则调整影响。我们预计公司轮胎模具业务有望保持稳健增长。受益风电抢装,大型零部件机械产品高速增长。补贴政策到期,风电进入抢装潮。2020年,全国主要发电企业电源工程完成风电投资2618.00亿元,同比增长70.60%;风电发电新增设备容量7167.00万千瓦,同
8、比增长178.70%。随着发电侧平价上网实现,需求将成为行业景气度主导因素,“十四五”期间风电将加速从补充能源转向替代能源。全球风电铸件需求快速增长,公司大型零部件
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