竞争力强,业绩高速增长

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1、股票研究建材/原材料[Table_MainInfo][Table_Title][评级：Table_Invest]谨慎增持龙泉股份（002671）上次评级：谨慎增持竞争力强，业绩高速增长目标价格：27.00上次预测：27.00公龙泉股份半年报业绩预告点评当前价格：24.30司韩其成（分析师）王丽妍（分析师）张琨（研究助理）2012.07.13更021-38676162021-38674623021-38674754新hanqicheng@gtjas.comwangliyan008084@gtjas.

2、comzhangkun008742@gtjas.com[Table_交易数据Market]报证书编号S0880511010022S0880511080002S088011009008552周内股价区间（元）19.10-28.30总市值（百万元）2,293告本报告导读：总股本/流通A股（百万股）94/19流通B股/H股（百万股）0/0公司2012上半年业绩预告：净利润同比增长55%-75%流通股比例20%日均成交量（百万股）0投资要点：日均成交值（百万元）0[Table_Summary]公司发布业绩

3、预告，2012年上半年净利润在3800-4400万元间，同比增[Table_Balance]资产负债表摘要长55%-75%。因公司经营规模的逐步扩大及募投项目逐渐投产，且国家股东权益（百万元）218加大水利建设投入，新接工程增加。销售收入及净利润对比去年同期增长。每股净资产2.31市净率10.5公司于今年4月上市，上市前已在山东、河南、江苏和辽宁有生产基地，净负债率104%已打入四个地方市场。募集资金在山东、辽宁和河南扩大产能。去年下半[Table_Eps]EPS（元）2011A2012E年中标辽

4、宁省葫芦岛市青山水库输水工程5656万元，抚顺市自来水公司Q1-0.030.12合同5361万元，光大水务8071万，今年1月公司中标河南省南水北调配Q20.390.31证Q3-0.350.35套工程许昌标段，合同金额1.08亿。上半年逐渐开始供货，贡献业绩，券Q41.020.29研预计下半年部分合同仍将继续贡献业绩，保证下半年公司业绩增长。全年1.021.07究南水北调中线计划2013年年底前完成主体工程，其中河南境内投资约670[Table_PicQuote]报亿元，许昌段已在施工，还有新乡、

5、鹤壁多地准备开工，因资金问题延迟52周内股价走势图告招标。南水北调东线工程山东段2012年底基本完成主体工程建设和确保龙泉股份深证成指32%2013年通水，山东正加紧施工，累计完成投资180.5亿元，续建配套工程24%规划总投资253亿元，计划分两批实施，第一批18个供水单元今年开建。16%预计下半年仍将加快建设速度。公司产能释放最快能在3-6个月内完成，8%这两个市场为公司优势地点，项目竞争力强，公司因此受益较大。0%-8%十二五水利建设力度加大，政策逐步落实，资金下半年后预计将到位，保2011

6、/72011/102012/12012/4证公司订单和业绩增长，并在未来几年都有较高的增速。预计公司2012-2013年EPS为1.07和1.44元，目标价27元，增持。[Table_T升幅(%)rend]1M3M12M绝对升幅-9%0%0%[Table_Finance]财务摘要（百万元）2010A2011A2012E2013E2014E相对指数-6%2%23%营业收入4265447419631,272(+/-)%51%28%36%30%32%经营利润（EBIT）94105137178223[Ta

7、ble_Report]相关报告(+/-)%61%11%30%30%25%《PCCP行业领先者，受益水利建设提速》净利润61721011361662012.04.13(+/-)%80%18%40%34%22%每股净收益（元）0.871.021.071.441.75每股股利（元）0.200.200.200.200.20[Table_Profit]利润率和估值指标2010A2011A2012E2013E2014E经营利润率(%)22.2%19.3%18.5%18.5%17.5%净资产收益率(%)32.8

8、%34.5%15.3%17.4%17.9%投入资本回报率(%)38.7%25.6%21.7%18.6%17.9%EV/EBITDA16.115.714.111.08.8市盈率28.123.822.716.913.9股息率(%)0.8%0.8%0.8%0.8%0.8%请务必阅读正文之后的免责条款部分龙泉股份（002671）[Table_Other[Table_Industry]模型更新时间：Info2012.07.1]2财务预测（单位：百万元）[Table_Forcast]损益表20