LED行业深度追 踪系列第23期(2021年1月):传统下游需求持续复苏,MiniLED规模商用提速.pptx

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1、22021年1月LED行业数据更新及结论厂商数据:2021年1月,宅经济带动背光需求强劲,传统LED下游需求持续复苏,MiniLED量产进程加快,带动大部分公司业绩向好,另一方面20年1月由于疫情突发以及春节假期等原因,营收基数较低,因此21年1月大部分厂商同比涨幅较大。上游芯片厂晶电1月营收同比+17.90%,系LED下游需求复苏,MiniLED进入量产并满载;中游封装厂亿光1月营收同比+26.21%,主要系不可见光、MiniLED背光需求良好,荣创1月营收同比+61.87%,持续受益于背光市场强劲需求,台表科1月营收同比+33.17%,主要受惠于面板市场

2、景气上行以及MiniLED对业绩的拉动;下游应用市场中,一体化公司隆达1月营收同比-8.59%,进入下行调整阶段;主营LED车灯照明的联嘉光电1月营收同比+0.59%,海外订单因疫情延缓,主营LED车灯模块的丽清1月营收同比+90.42%,系国内车市持续回温,带动车灯模组产品的需求大幅上升。目前,疫情虽时有反复,但全球经济长期复苏趋势不改,料将持续为各公司业绩带来转机,往后有望长期受益于Mini/Micro领域带来的发展机会,我们看好MiniLED在2021年实现规模商用带来的增长契机。海内外市场动态:国内方面,深圳市封装厂晶台股份拟投建3500条Mini/

3、MicroLED产线,总投资达51亿元,据公司预测,项目总用地83.3亩,建成达产后预计年产值108亿元,税收7.94亿元,推动千亿级新型显示产业高地形成。海外来看,三星发布全新NeoQLED电视系列65寸、75寸、85寸,采用量子MiniLED技术。上游市场:富满电子发力Mini/MicroLED、5G芯片等项目,募资10.5亿,投入建设LED芯片、Mini/MicroLED显示芯片、5G射频芯片等项目;新增产能将达到380,000.00万PCS/年。项目运营期内,达产后可实现年均营业收入6.43亿元,年均净利润6,261.32万元。下游市场:第54届国际

4、消费电子产品展CES上,TCL发布4KMiniLED电视TCLC825,搭载ODZero技术,将MiniLED背光层与LCD面板之间的距离做到了0mm,成为目前市场上最纤薄的LCD/LED面板电视产品。重点公司追踪:目前国内疫情总体稳定可控,海外疫情不确定性短期较强但长期经济复苏趋势不改,我们观察到传统LED产品的需求正环比复苏。展望2021年,料Mini/MicroLED布局稳步推进,MiniLED商用进程加快,相关厂商进入量产备货阶段,我们预计21年MiniLED订单能见度高,有望带动产业链各环节相关厂商持续增长。其中,北美大客户搭载MiniLED背光的

5、产品量产稳步推进,晶电、隆达等台湾厂商有望受益于供应链带来的增长机会,大陆厂商也正积极准备;韩国客户目前也正积极投资扩产,相关中大尺寸MiniLED本月正式发布,我们预计出货量超200万台,大陆相关面板、背光模组厂商等有望受益;TCL在CES2021期间推出全新MiniLED显示技术,并应用于新消费级电子产品,大陆相关厂商有望充分受益。我们同时看好中国台湾、大陆厂商在Mini/Micro领域的发展机会,以及Mini/Micro技术为显示领域带来的革命性变化以及为LED产业链带来的增长机会。风险因素:疫情致下游需求疲弱,芯片价格持续下跌;产能过剩;国际贸易风险

6、;新技术进展缓慢。3晶电:1月营收同比+17.90%,Mini/Micro持续拉动业绩增长资料来源:Wind,公司官网,中信证券研究部【注】晶电主营高亮度LED芯片研发、制造、销售。2019年营收159.60亿新台币,LED芯片占比89.74%,外延片占比1.07%,其他9.19%。近12个月当月营收(单位:亿TWD)及增速当年累计月度营收(单位:亿TWD)及增速一月营收同比+17.90%,同比持续增长。公司2021年1月营业收入为11.44亿新台币,同比+17.90%,环比-22.07%。MiniLED量产进程加快,Micro布局稳步推进。公司营收同比持续

7、增长,主要原因系LED下游需求复苏,MiniLED量产进程加快,再加之去年同期营收受疫情突发和春节假期影响。21Q1MiniLED进入量产并满载,转换率及良率也按照进度持续提升,我们预计第一季度MiniLED将贡献营收,第二、三季在应用产品增加趋势下,预计可望迎来出货高峰。公司为积极推进MiniLED布局,并配合苹果MiniLED产品订单,于1月4日计提传统LED相关无形资产及其他资产减值39.6亿新台币,并向惠特取得9.01亿新台币先进产品设备,公司持续优化LED产线布局,超过80%产能陆续用于生产MiniLED晶片。MicroLED方面,2020年10月

8、,公司与利亚德合资的利晶微正式量产MicroLED显

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