机械设备行业：中游需求复苏持续，关注优质龙头公司

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1、证券研究报告行业月度报告机械设备中游需求复苏持续，关注优质龙头公司2017年10月10日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市中集集团0.18100.270.8621.11.116.5推荐评级变动：首次美亚光电0.4639.270.629.950.822.46推荐先导智能0.68110.351.3754.452.529.84推荐行业涨跌幅比较赢合科技0.488.440.8243.111.2628.06推荐浙江鼎力1.0854.371.6735.022.3325.1推荐机

2、械设备沪深30017%资料来源：财富证券13%9%投资要点：5%1%宏观经济稳中向好。9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.4%，-3%比上月上升0.7个百分点，制造业继续保持稳中向好的发展态势，扩-7%-11%张步伐有所加快。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额2016-102017-022017-0649213.5亿元，同比增长21.6%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。%1M3M12M市场趋于平稳。上月市场波动较小，上证指数振幅仅为1.76%。9月机械设备0.912.16-2.13申万

3、机械设备指数上涨1.32%，沪深300指数上涨0.38%，上证综指沪深3001.476.2517.86涨幅-0.35%，同期机械设备指数涨幅位居28行业第13位。从机械细分板块来看，磨具磨料（+7.65%）、环保设备（+6.78%）、其他专用何晨分析师机械（+4.46%）表现较好。执业证书编号：S05305130800010731-84779574hechen@cfzq.com行业估值水平趋于稳定。从历史数据来看，申万机械板块整体法估值罗琨研究助理为41.53倍，整体估值水平处于历史前36.6%水平的历史分位，滚

4、动luokun1@cfzq.com0731-89955773历史中位数为33.48倍。从中位数来看，申万机械中位数估值为62.35倍，整体估值水平处于历史前23.68%历史分位，滚动历史中位数为相关报告45.04倍。自中报公布完毕后，9月行情整体景气，行业估值水平有所提升。长期来看，机械板块估值水平仍处向下调整的通道，估值水平趋于合理的动力更多的来自于机械板块公司业绩的向好。我们建议关注竞争力优秀的公司，传统设备领域关注市场份额稳健扩张、盈利能力提升、资产负债表修复的龙头企业，成长行业我们建议关注行业景气度高、高增

5、长标的。工程机械观点：今年以来，工程机械行业强劲复苏，业绩改善，但个股没有特别突出的表现，从中报情况来看，我们认为主要是行业龙头企业在处理历史包袱，资产负债表的修复给企业的净利润率的造成了压制。我们预计工程机械行业的复苏将持续2-3年，长期稳定的复苏动力主要来源于更新需求的逐步释放。虽然房地产、基建投资增速面临增长压力，但巨大的存量更新需求将主导未来几年的发展。9月挖掘机终端销量依然比较旺盛，销量增速有望保持在70-80%增速区间。我们推荐重点关注龙头企业：浙江鼎力（高空作业平台龙头，工程机械蓝海市场）、三一重工

6、（挖掘机市占率第一，行业龙头）、恒立液压（工程机械液压部件龙头，受益于工程机械销量回暖，业绩有望超预期）。此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告双积分政策终落地，锂电池设备需求确定性高。9月30日双积分政策最终落地，虽然部分指标有所放松，但对于整车厂仍然挑战巨大。整车厂为了完成2019-20年10%、12%的积分目标，或将加速新能源汽车的扩产。今明两年锂电池设备厂商有望受益于整车厂、电池厂的设备扩产，订单业绩确定性较高。我们建议长期重点关注锂电池设备制造龙头先导智能、赢合科技、科恒股份

7、。风险提示：宏观经济下行，原材料价格波动影响中游市场盈利能力，下游市场需求不及预期此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1市场表现..................................................................................................................51.19月机械指数表现..................................................

8、.................................................................................51.2申万机械板块个股表现.....................................................................................