LED行业深度研究报告：MiniLED&MicroLED有望推动LED行业复苏，短期仍需关注产能出清进展

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1、目录一、Mini-LED和Micro-LED性能优异，有望成为LED显示技术新趋势41、Mini-LED显示屏是小间距的升级产品，有望推动商用与家用市场快速发展52、Mini-LED作为新一代背光源技术，能够显著提升液晶屏显示性能73、Micro-LED料将是未来最优秀的显示技术，有望在消费电子和穿戴显示领域得到广泛应用8二、Mini-LED和Micro-LED有望成为LED产业成长的核心驱动力91、LED电视有望成为Mini-LED最大应用市场92、Mini-LED新型背光源即将量产，有望扭转液晶屏市场颓势123、Micro-LED市场空间巨

2、大，将主要用于小尺寸显示领域13三、短期仍需关注LED产能出清，芯片供需2019下半年有望向好141、2018年多重因素压制需求，需求量增速依然可观142、2019年产能增速可控，释放节奏是关键16四、重点受益标的18（一）三安光电18（二）华灿光电20（三）国星光电22五、风险提示24图表目录图表1LED显示技术升级趋势4图表2Mini-LED和Micro-LED尺寸都在微米量级4图表3Mini-LED像素阵列5图表42018三星推出Mini-LED产品—TheWall5图表5LED显示技术分类及应用场景5图表6COB比SMD封装省去灯珠支架

3、回流焊环节6图表7四合一封装6图表8COB封装成本低、可靠性高6图表9Mini-LED背光的LCD对比OLED屏幕结构7图表10Micro-LED显示原理8图表11Micro-LED与其他显示技术比较8图表12产业链相关企业9图表13当前小间距LED客户行业分布10图表14小间距LED的三阶段发展10图表15利亚德108寸LED电视10图表16雷曼COB三合一LED小间距10图表17LED显示技术分类及应用场景11图表18Mini-LED电视对LED芯片的潜在消耗量巨大（万片/月2寸片）11图表19不同技术的65寸电视面板成本比较12图表20M

4、ini-LED芯片消耗量13图表21Micro-LED面临的挑战13图表22Micro-LED设备消耗LED芯片量14图表23Micro-LED对LED芯片的潜在消耗量巨大（万片/月2寸片）14图表242017年LED芯片产值实现29%高增速15图表252017年LED下游应用增速20%15图表262018年前三季度行业营收同比增速不及预期（括号中数字是含利亚德或木林森的增长）15图表276家芯片样本企业产能占国内77%（18Q2）16图表28芯片用于不同领域的产能结构16图表292017-2020年LED行业产能（未考虑旧产能淘汰）（单位：万

5、片/月，2寸）17图表30产业链企业库存周转天数季度同比17一、Mini-LED和Micro-LED性能优异，有望成为LED显示技术新趋势Mini-LED和Micro-LED已经被看作未来LED显示技术的主流和发展趋势，是继LED户内外显示屏、LED小间距之后，LED显示技术升级的新产品。图表1LED显示技术升级趋势资料来源：华灿光电官网如果要把二者做个区分，通常Mini-LED对应的LED芯片尺寸在0.08-0.20mm（即80-200微米），Mini-LED可以用于RGB显示屏（作为小间距LED的升级版，间距做到P1.0或更小），也可以用于

6、液晶面板的背光源来提升液晶显示屏的显示性能，从而与OLED面板竞争。Mini-LED背光，主流方案是蓝光芯片激发量子点发光，与目前背光和照明用的蓝光芯片激发荧光粉发白光路线相似。Micro-LED对应的LED芯片尺寸在25微米以下（目前并无严格标准，大概就是微米量级），潜在的应用领域是小尺寸RGB高分辨率显示屏，如手机、手表、VR等。图表2Mini-LED和Micro-LED尺寸都在微米量级资料来源：华灿光电官网1、Mini-LED显示屏是小间距的升级产品，有望推动商用与家用市场快速发展（1）更高像素密度、更好的显示效果Mini-LED显示屏由

7、于使用的芯片和灯珠尺寸比通常的小间距芯片和灯珠更小，从而灯珠间距可以做到更小（小于1mm）、像素密度更高。图表3Mini-LED像素阵列图表42018三星推出Mini-LED产品—TheWall资料来源：ZOL资料来源：ZOL图表5LED显示技术分类及应用场景产品类型点间距（mm）像素密度（PPI）4K*2K屏的边长尺寸（cm*cm）对角线尺寸（英寸）可分辨极限距离（m）适用场合或观看距离Micro-LED<0.02>1270<8*4<3.5人眼不可分辨消费电子（NB、手机、穿戴产品）<0.08>300（视网膜屏）32*1614.1人眼不可分辨

8、0.125440*2017.60.34Mini-LED0.212780*4035.20.7LED电视0.551200*100881.70.736280