化工行业：MDI持续上涨，下游开工逐渐复苏

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1、重点推荐标的及投资逻辑（1）兴发集团（600141.SH）。公司是国内磷化工行业龙头，磷矿石和水电资源优势明显。一体化格局成为草甘膦行业少数盈利的装置之一，对应产品价格弹性大。以黄磷为基础的电子级、食品级磷酸，六偏磷酸钠，次磷酸钠，THPS等细分领域供给和需求匹配度朝利于供给端方向发展，单品贡献净利加成力度大。（2）百合花（603823.SH）。国内有机颜料首家上市公司，具备中间体到成品产业链一体化优势，技术研发实力雄厚，随着行业集中度不断提升，公司市场份额存在巨大提升空间，此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。（3）安迪苏（

2、600299.SH）。公司是全球最大的液体蛋氨酸生产厂商，蛋氨酸产能共41万吨，成本全行业最低，随着中国、印度等发展中国家家禽行业逐步整合以及养殖工业化、自动化水平提升，液体蛋氨酸需求将快速增长。目前蛋氨酸价格已触底，而未来半年行业内基本没有新增产能，需求端稳定增长的情况下蛋氨酸价格或将迎来改善。此外，公司对Nutriad的收购已于今年2月完成，届时公司将依托Nutriad在水产饲料添加剂领域的优势推出水产用蛋氨酸产品，进一步拓宽市场；其他特种产品品种也将与Nutriad优势互补，增速进一步加快。（4）玲珑轮胎（601966.SH）。公司是国

3、内领先轮胎品牌，是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业，随着玲珑打进大众供应链，做到主机配套，公司将开始大规模进入高端领域，公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现，伴随着国产品牌汽车的崛起，公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。（5）安利股份（300218.SZ）是国内合成革龙头企业，目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。（6）百傲化学（603360.SH）。国内工业杀菌剂细分龙头，环保规范性到位，客户关系稳定，受益国内巨大

4、的工业杀菌剂消费市场潜力，杀菌剂产品销量保持两位数增长，此外，国内供给端已完成集中度提升，随着公司募投新增产能的落地投产，公司市占率将进一步提升。（7）华峰氨纶（002064.SZ），公司温州瑞安本部具备5.7万吨产能，重庆6万吨产能已经全面投产，重庆10万吨差别化氨纶项目正在推进，将分别于2019年8月和2021年12月投产，规模居国内第一、全球第二。重庆扩产产能将进一步扩大公司市场份额，并将通过研发和技改，不断提高差异化水平，获取更高额利润。风险提示宏观经济持续低迷，化工下游需求不旺1化工行业动态及观点◼行业动态及观点◼中国纺织服装进出口

5、连续两年增长。中国纺织品进出口商会1日在上海开幕的第29届中国华东进出口商品交易会上公布，中国纺织服装进出口连续两年平稳增长，上游产品国际竞争优势凸显。2018年，中国纺织服装出口2767.3亿美元，比上一年增长3.7%。其中，纺织品出口1191亿美元，同比增长8.1%;服装出口1576.3亿美元，同比微增0.3%。中国纺织品进出口商会会长曹甲昌表示，2018年纺织服装行业出现上游产品出口增长、下游产品出口放缓的现象，一方面是因为中国服装制造业转移，导致相关出口放缓;另一方面原因是周边低成本服装生产国相关产业链不完整，对中国纱线和面料的需求增

6、大。据海关统计，2018年，中国对越南和孟加拉国出口的纱线和面料，比上一年分别大幅增长19.3%和21.5%;对东盟出口的纺织服装同比增长11.7%，在各主要市场中增长最快，显示出东盟正在成为中国服装产业转移的重要承接地。◼民建中央：切实减少快递包装污染。近年来，我国快递行业迅速增长，由此产生了海量快递包装垃圾，造成严重资源浪费和环境污染。对此，今年全国两会上，民建中央提交了《关于切实减少快递包装污染助力打赢污染防治攻坚战的提案》。根据提案介绍，2017年，全国快递业务量突破400亿件，约消耗塑料快递袋达到80亿个、快递包装箱40亿个、箱板纸

7、250万吨以上。快递垃圾污染是距离群众生活最近、人民感受最直接的问题之一，切实减少快递包装污染，对助力打赢污染防治攻坚战具有重要意义。◼长江保护修复攻坚战紧盯八个重点领域重点问题。2月27日，生态环境部、发展改革委在京联合召开长江保护修复攻坚战推进视频会。会议提出，实施长江保护修复要做到稳中求进、统筹兼顾、综合施策、两手发力、点面结合、求真务实，抓住生态环境质量改善的“牛鼻子”，紧盯八个重点领域重点问题，采取针对性措施，形成一批标志性成果，示范带动整体长江保护修复工作。◼超60%在华美企将中国视为投资的重中之重。中国美国商会26日发布的《20

8、19中国商务环境调查报告》显示，62%的会员企业视中国为其近期全球投资计划的重中之重，超80%的会员企业预计2019年行业将实现正增长。报告显示，2018年受访企业