化工行业：尿素，醋酸持续上涨，涤纶价差有所回落

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3、Table_SummaryTable_First

4、Table_ReportDate2017年12月24日证Table_First

5、Table_Rating券尿素、醋酸持续上涨，涤纶价差有所回落投资建议：中性研究报化工行业上次建议：中性告Table_First

6、Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势主要观点。化工沪深300自2016年以来，化工原料及化工制品固定资产投资累计完成额已连续两年

7、19%处于负增长，2017年1~9月累计完成投资额1.27万亿，YoY-4.60%，供给端6%收缩仍不断进行，细分品种看，大部分化工品虽有扩产，但较现有产能相-7%行比并不高，而在国内继续“L”经济走势、全球经济回暖背景下，预计化-20%业2016-122017-042017-082017-12研工品需求总体仍将平稳增长，总体供需形势并无恶化。近期因需求淡季部究分周期品价格有所回落，但不必过分悲观，预计春季随建筑等行业集中开简报工，化工品价格或迎反弹。具体标的方面，建议关注草铵膦细分品种龙头利尔化学（00

8、2258.SZ），随着百草枯的退市及拜耳LibertyLink作物解决方案的不断推进，草铵膦需求大幅增长，目前公司5000吨草铵膦原药生产线技改项目全面达产，广安利尔10000吨草铵膦工程也正逐步推进，产能不断扩张，大装置运行下成本仍具有下降空间。国内合成革龙头企业安利Table_First

9、Table_Author马群星分析师股份（300218.SZ）也值得关注，目前公司研发、生产、管理能力均为行执业证书编号：S0590516080001业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能电

10、话：0510-85613163不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。金发科技邮箱：maqx@glsc.com.cn夏文奇分析师（600143.SH）为国内改性塑料龙头，在公司现有经营定价模式下，原材执业证书编号：S0590517080003料价格异动无法转移，Q1~Q3毛利率下滑4%，后期随原材料价格稳定及电话：85611779长约定价修正，盈利迎来修正。因核心盈利产品草甘膦价格下跌，兴发集邮箱：xiawq@glsc.com.cn团（600141.SH）股价同步出现回撤，但公司园区配套及磷

11、电一体化优势Table_First

12、Table_Contacter明显，现有价格下盈利仍可观，细分产品次磷酸钠、DMSO等产品也具备反转机遇，建议关注。中国石油（601857.SH，0857.HK）是中国最大的石油和天然气生产厂商，资源拥有量全球排名第五，A股单位市值油气储量最大标的，业绩弹性大，同时公司各项业务均处于改善通道中，炼油随油品升级和结构调整，绩效扭亏并进入景气周期；管道和销售加油站稳步Table_First

13、Table_RelateReport回暖，效益尚待释放；天然气长单更新商议，在新的供

14、应和分销机制下，相关报告有望扭亏转正，建议关注。上海石化（600688.SH）炼油、化工景气，叠加Q4原油单边上涨带来的库存收益，盈利有望超预期，建议关注。山东海化（000822.SZ）为中海油旗下子公司，纯碱景气短期受玻璃限产影响而有所回落，但整体供需格局仍较为优异，不必过分悲观，建议关注。行业最新观点本周内尼日尼亚石油工人罢工危机以及英国输油管关停等利好因素持续发酵，支撑国际油价震荡上涨。周内前期美联储宣布加息，决议公布后美元指数承压走低，这位油价带来有效支撑，但国际能源署月报的悲观预期依然限制着油

15、价上行空间，请务必阅读报告末页的重要声明1行业研究简报期货原油一度呈十字星走势；周内后期，市场对明年全球原油市场供需预期产生分歧，OPEC、IEA纷纷上调2018年美油产量预期，这对油市形成利空，但前期英国关停的输油管这一利好仍旧发酵支撑油价，加之中东政治局势再升温，原油价格乘势走高，原油价格刷新周内新高。此外，美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)周五(12月15日)公布数据显示，截至12月15日当周，美国石油活跃钻井数减少4座至747座，6周来首次录得下滑。总体看，原油短期将承压。本周尿素继续

16、强势上涨，在2016年年中至今供给端持续有力的去产能后，尿素供需格局发生明显转变，而本次气荒又使尿素产量受限万吨附近，进一步优化供需格局，目前山东两河主流报价正式超过2000元/吨，且目前国内库存量较去年同期少300万吨以上，预计明年3月份之前国内供应缺口100万吨以上，6月份之前缺口300万吨以上。国际方面，12月22日印度NFL尿素进口招标，最低报价来自WCI259.02美元，计划购买50~60万吨，提振国际市场价格。同时