与利率相关的货币政策回顾.docx

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1、利率政策实践利率是市场经济体制中货币政策的主要传导渠道，也是西方发达国家日益倚重的货币政策中介目标。在我国，随着社会主义市场经济体制的不断完善，利率在国民经济中发挥着越来越重要的作用，中央银行日益注重发挥利率这一价格型货币政策工具的杠杆作用。1996-2003连续8次下调存贷款利率，1年期储蓄存款利率由1995年的10.98%下调至1.%%，1年期贷款利率由12.%%下调至5.31%，降至改革开放以来的最低点，1年期存贷款利率差由1.08%逐步扩大到3.33%。政策旨在应对通货紧缩，刺激社会需求。利率连续下调的政策操作对投资、产出、就业存在

2、积极效应。2004-2007人民币存款基准利率上调8次，1年期储蓄存款利率由2002年的1.98%上调至4.14%;人民币贷款基准利率上调9次，1年期贷款利率由5.31%上调至7.47%。同时，利率调整的间隔时间呈缩短趋势，从间隔最长犯个月，到最短仅有1一2个月;每次利率调整的幅度基本平稳保持在1个基点(0.27%或0.18%);存贷款利差也基本稳定在3.33%一3.60%之间。2004年实现了“贷款利率管下限，存款利率管上限的阶段性利率市场化改革目标，2007年开始推动货币市场基准利率建设，培育上海银行间同业拆放利率（简称SHIBOR)。

3、2008从2008年9月中旬至年底，央行密集下调存贷款基本利率:9月巧日，央行6年来首次降息0.27个百分点，紧接着10月9日又下调0.27个百分点，10月30日0.27个百分点，11月27日1.08个百分点，12月23日0.27个百分点。不到百日，连降5次，1年期贷款基准利率已累计下调198个基点，从年初的7.47%一路降至12月底的5.31%，活期存款利率也由0.72%降至0.36%。受全球性金融危机的影响，我国经济在2008年结束了连续多年保持的10%以上的增长速度，随着世界经济的衰退大潮而面临巨大的下行风险。针对这种情况，宏观调控当

4、局不断为保持经济的平稳健康发展而积极采取各种措施，货币政策成为政府当局众多调控手段的首选。20101年期存款基准利率由2.25%上调至2.75%，累计上调0.5个百分点；1年期贷款基准利率由5.31%上调至5.81%，累计上调0.5个百分点。12月26日同时上调中国人民银行对金融机构贷款利率，其中1年期流动性再贷款利率由3.33%上调至3.85%；1年期农村信用社再贷款利率由2.88%上调至3.35%；再贴现利率由1.80%上调至2.25%。2010年前三季度，利率政策保持稳定。第四季度以来，为稳定通货膨胀预期，抑制货币信贷快速增长，中国人

5、民银行于10月20日、12月26日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率中国人民银行分别于1月18日、2月25日、5月10日、11月16日、11月29日和12月20日6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点，累计上调3个百分点。受全球流动性宽松和中国国际收支顺差仍然较大影响，2010年总体上仍面临银行体系流动性供给偏多的格局。同时，公开市场对冲操作在一定程度上受到商业银行购买意愿的制约。因此，为增强中央银行流动性管理的主动性，引导货币信贷增长向常态回归，管理好通货膨胀预期，在灵活开展公开市场操作的同时，中国人民银行较多地使用了

6、存款准备金率工具，发挥其深度冻结流动性的作用。货币政策如何影响债券价格一般情况下，货币政策指的是中央银行为实现既定的经济目标，运用各种货币工具调节货币供应量或利率，并以此影响宏观经济的政策和措施。基准利率调整的货币政策债券和利率的关系要想理解债券和利率的关系，首先要明确债券分为公司债券和政府债券（或者国债）；利率又要区别银行利率和债券收益率。先来分析公司债券，人们购买公司债券是一种投资而且是一种风险投资（因为面临公司破产），而且购买债券时，预期收益率和到期日已经确定，现在银行存款利率上升，表明同量货币（当时买债券时的价格）存银行的收益率会上

7、升，而且货币存银行是一种无风险投资（除非银行破产，但银行破产的概率远小于公司破产概率），于是人们感觉持有债券越来越不划算，一是考虑到利率上升，公司的成本上升盈利困难，偿还困难加大；二是利率上升后，货币存银行的收益率实际超过了债券收益率。升息会导致原有债券市场的品种下跌。他说，从加息对国债来看，因为国债本身就是一种利率产品，国家提高基准利率以后，银行存款的收益提高了，而且银行存款变现性方便且灵活，所以不排除一部分资金回流到银行体系。这样国债市场面临资金回流的压力。基于上述理由，投资者就会在债券交易市场抛售债券，导致债券价格下降。然后分析政府债

8、券，我国发行的国债，其收益率和到期日在发行时都已固定，投资每期得到的利息也已固定，如果银行存款利率上升，存款收益就会提高，持有国债就变得相对不划算，人们就开始抛售国债。但实际情况