轻工制造行业2019年报和2020一季报综述：关注需求回补确定性高的板块.docx

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1、目录轻工行业19年报及20一季报点评：疫情压制需求5造纸：疫情压制需求，成本维持低位7印刷包装：需求短期承压，长期看行业整合12家具：Q1疫情推延消费，后续季度需求有望回补14文娱用品：文具行业表现相对稳健20图表目录图表1.轻工各板块合计收入同比增速状况5图表2.轻工各板块合计净利润同比增速状况5图表3.轻工各板块整体毛利率变动状况5图表4.轻工各板块整体净利率变动状况5图表5.轻工各板块单季度营收同比增速变动状况6图表6.轻工各板块单季度净利润同比增速6图表7.轻工各板块单季度毛利率变动状况6图表8.轻工各板块单季度净利率变

2、动情况6图表9.造纸行业收入和净利润变动情况7图表10.造纸毛利率净利率变动情况7图表11.单季度各纸种收入增速走势7图表12.单季度各纸种毛利率走势7图表13.双胶纸价格走势8图表14.铜版纸价格走势8图表15.白卡纸价格走势8图表16.白板纸价格走势8图表17.瓦楞纸价格走势8图表18.箱板纸价格走势8图表19.漂针浆价格走势9图表20.漂阔浆外盘价格走势9图表21.国废价格走势9图表22.美废价格走势9图表23.箱板纸行业平均吨毛利走势9图表24.双胶纸行业平均吨毛利走势9图表25.铜版纸行业平均吨毛利走势10图表26.白

3、卡纸行业平均吨毛利走势10图表27.木浆港口库存天数10图表28.全球木浆生产商库存天数10图表29.造纸行业19年和20年Q1经营状况11图表30.印刷包装各分类营收增长状况12图表31.印刷包装各分类净利润增长状况12图表32.印刷包装各分类毛利率变动状况12图表33.印刷包装各分类净利率变动状况12图表34.印刷包装各分类单季度营收增速变动状况12图表35.印刷包装各分类单季度毛利率变动状况12图表36.包装印刷行业19年报和20Q1经营状况13图表37.家具行业营收和净利润增速变动情况14图表38.家具行业盈利能力变动情

4、况14图表39.家具行业单季度营收和净利润增速变动情况14图表40.家具行业单季度盈利能力变动情况14图表41.地产竣工面积同比增速有所回升15图表42.地产销售面积同比企稳15图表43.家具各分类营收增长状况15图表44.家具各分类归母净利润增长状况15图表45.家具各分类单季度营收增长状况15图表46.家具各分类单季度归母净利润增长状况15图表47.家具各分类毛利率状况16图表48.家具各分类归母净利率状况16图表49.家具各分类单季度毛利率状况16图表50.家具各分类单季度归母净利率状况16图表51.定制家具单季度营收同比

5、增速变化17图表52.定制家具单季度归母净利润同比增速变化17图表53.橱柜毛利率变化17图表54.衣柜毛利率变化17图表55.橱柜店面数变化18图表56.衣柜店面数变化18图表57.橱柜单店提货额对比18图表58.衣柜单店提货额对比18图表59.家具行业2019年和2020Q1经营状况19图表60.文娱用品行业营收增长状况20图表61.文娱用品行业净利润增长状况20图表62.文娱用品行业单季度营收增长状况20图表63.文娱用品行业单季度毛利率状况20图表64.文娱用品行业19年报和20Q1经营状况20附录图表65.报告中提及上

6、市公司估值表21轻工行业19年报及20一季报点评：疫情压制需求轻工制造行业19年年报整体实现了营业收入4,957亿元，同比增加2.4%，归属上市公司股东的净利润221亿元，同比增加8.3%。分行业来看，文娱用品行业收入相对稳健，达到27.5%，相对于18年26.6%有所提速，其余板块均有不同程度降速，家具收入增长10.0%，包装印刷增长6.1%，其余板块微增长或者负增长。利润方面，行业整体恢复增长，其中家具整体同比增长49.7%，文娱用品同比增速21.3%，增长仍然稳健，造纸行业景气度低，盈利较18年下滑29.3%。Q4来看，轻

7、工行业整体营收同比增长12.4%，相比于Q3（4.9%）明显提速，造纸和包装印刷由于价格差异，收入增速明显回升，家具整体收入增长10.9%，较Q2的8.4%、Q3的8.3%有所回升，文娱用品Q2同比收入增长17.5%。盈利方面，由于18年底商誉减值计提较多导致基数较低，19Q4行业整体盈利同比大幅增长98%，其中家具行业回升最明显。20年Q1受疫情影响，行业整体营收下滑15.8%，各个板块均有下滑，其中造纸下滑10.5%，包装下滑12.9%，家具下滑24.3%，文娱用品下滑4.4%，表现最为稳健。盈利上看，行业整体下滑35.5%

8、，其中造纸由于成本下降，净利润同比增长12.5%，文娱用品由于个别公司转型，净利润同比大幅增长92.3%，家具板块由于线下流量锐减，净利润同比下降115.5%，出现整体亏损，包装印刷需求下滑，盈利也下滑33.2%。%)142.385.292.332.6163.0