第17章-固定收益证券的久期与凸度计算ppt课件.pptx

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1、第17章固定收益证券的久期与凸度计算17.1基本概念固定收益证券也称为债务证券，是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间，如固定利率债券、优先股股票等。固定收益证券能提供固定数额或根据固定公式计算出的现金流。按照我国现在已有的固定收益证券的品种，可以把他们简单地分为4类：①信用风险可以忽略的债券，包括国债、央行票据、金融债和有担保企业债；②无担保企业债，包括短期融资券和普通无担保企业债；③混合融资证券，包括可转换债券和分离型可转换债券；④结构化产品，包括信贷证券化，专项资产管理计划和不良贷款证券化。1．交易日交易日（tradedate）就是买

2、卖双方达成交易的日期。2．结算日结算日（settlementdate）指买入方支付价格和卖出方交割证券的日期。3．到期日到期日（maturity）指固定收益证券债务合约终止的日期。4．本金本金（principal）有时称面值（parvalue），是指固定收益票面金额。一般情况下，债券的面值为100元。5．票面利率票面利率（Couponrate）即发行人支付给持有人的利息，有时也称名义利率（nominalrate）。17.1基本概念6．月末法则月末法则（endofmonthruler）指当债券到期日在某月的最后一天，如果该月天数小于30天，这时有两种情况：①到期日在每月固定日

3、期支付；②票息在每月的最后一天支付。MATLAB默认的是第②种情况。7．起息日到交割日的天数起息日到交割日的天数(DaysfromCoupontoSettlement,DCS）是指从计息日（含）到交割日（不含）之间的天数。注意：付息日作为下一个利息期限的第一天而不计入DCS。8．交割日距离到期日的天数交割日距离到期日的天数(DaysfromSettlementtoMaturity,DSM）:其一般规则是包括交割日而不包括到期日。这样买方有动力尽早交易，获得当天收益；卖方在交割当天就获得资金的使用权。17.1基本概念17.2价格与收益率的计算17.2.1计算公式1．一次还本付

4、息债券的定价公式债券的价格等于来自债券的预期货币收入按某个利率贴现的现值。在确定债券价格时，需要估计预期货币收入和投资者要求的适当收益率（称必要收益率）。对于一次还本付息的债券来说，其预期货币收入是期末一次性支付的利息和本金，必要收益率可参照可比债券得出。如果一次还本付息债券按复利计息、按复利贴现，其价格决定公式为式中：P为债券的价格；M为票面价值；i为每期利率；n为剩余时期数；r为必要收益率。2．附息债券的定价公式对于按期付息的债券来说，其预期货币收入有两个来源：到期日前定期支付的息票利息和票面额。其必要收益率也可参照可比债券确定。为清楚起见，下面分别以一年付息一次和半年

5、付息一次的附息债券为例，说明附息债券的定价公式。对于一年付息一次的债券来说，按复利贴现的价格决定公式为式中：P为债券的价格；C为每年支付的利息；M为票面价值；n为所余年数；r为必要收益率；t为第t次。17.2.1计算公式3.到期收益率一般地讲，债券收益率有多种形式，以下仅简要介绍债券的内部到期收益率的计算。内部到期收益率在投资学中被定义为把未来的投资收益折算成现值使之成为购买价格或初始投资额的贴现率。对于一年付息一次的债券来说，可用下列公式得出到期收益率。式中：P为债券价格；C为每年利息收益；F为到期价值；n为时期数（年数）；Y为到期收益率。17.2.1计算公式17.2.2

6、债券定价计算1．bndprice函数MATLAB的FinancialToolbox提供计算债券价格的bndprice函数。函数语法：［Price,AccruedInt］=bndprice(Yield,CouponRate,Settle,Maturity,Period,Basis,EndMonthRule,IssueDate,FirstCouponDate,LastCouponDate,StartDate,Face)输入参数：Yield:半年为基础的到期收益。CouponRate:分红利率。Settle:结算日期，时间向量或字符串，必须小于等于到期日。Maturity:到期日

7、,日期向量。Period:(选择项)，年分红次数，默认值2，可为0、1、2、3、4、6、12。Basis:(选择项)，债券的天数计算法。默认值为0（实际值／实际值），可为1（30/360）、2（实际值/360）、3（实际值/365）EndMonthRule:(可选项)月末规则，应用在到期日是在小于等于30天的月份。0代表债券的红利发放日总是固定的一天，默认1代表是在实际的每个月末。IssueDate:(可选项)发行日期。FirstCouponDate:(可选项)第一次分红日。当FirstCouponDate和Las