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1、第一讲固定收益证券的matlab计算第一节固定收益基本知识固定收益证券:一组稳定现金流的证券.广义上还包括了债券市场上的衍生产品及优先股.以债券为主.一.固定收益的品种国债是固定收益的重要形式,以贴现债券(discountsecurity)与息票债券(couponbonds)两种形式发行.贴现债券:发行价低于面值,不支付利息,在到期日获取面值金融的收益.息票:按一定的票息率发行,每隔一段时间支付一次利息,到期按面值金额赎回.美国的固定收益证券可以分为以下几个品种:1.(短期)国库券(Treasurybills,T-bills)期限小于一年,贴现发行
2、,面值usu.1~10万美元.是流动性最高的债券品种，违约风险小，其利率usu当作无风险利率。2．政府票据（Treasurynotes,T-notes）即美国中期国债，期限1~10年，是coupon.3.长期国债（Treasurybonds,T-bonds）期限>10年，面值1~10万美元，是coupon.通常每半年付一息，到期偿本息。4．零息票债券（Zero-couponbond）零息票债券是指买卖价格相对布什有较大折让的企业或市政债券。出现大额折让是由于债券并无任何利息，它们在发行时就加入折扣，或由一家银行除去息票，然后包装成为零息票债券发行，
3、投资者在债券到期时以面值赎回。零息票债券往往由附息债券所”剥离”出来:购买息票国债的经纪人可以要求财政部停止债券的现金支付,使其成为独立证券序列,这时每一证券都具有获得原始债券收益的要求权.如一张10年期国债被剥离成20张半年期债券,每张都可视为零息票,它们到期日从6个月到10年不等,最后本多支付是另一张零息证券,所有的支付都单独计算,并配有自己的CUSIP号码(统一由美国证券鉴定程序委员会颁布).具有这种标识的证券都可以在联邦银行及其分支机构上进行电子交易,财政部仍旧具有支付责任.由于这种债券息票被“剥离”了,因此被称为本息剥离式国债STRIPS
4、(separatetradingofregisteredinterestandprincipalofsecurities).1982年麻省海湾运输局发行了免税零息债券,标志着政府开始参与长期零息券的发行.1987年5月起,美国财政部也允许一个被剥离债券的息票重新组合成息票.5.美国CD存单美国CD存单(certificatedeposit):由银行等金融机构向存款人改选的证券,存单上标有一个到期日和利率,并且以任意面值发行,可以买卖,偿还期限小于1年.6.回购协议(repurchaseagreement)短期抵押贷款,是指一方向另一方出售证券的同时
5、,承诺在未来的某一天按协定的价格将相同的证券买回,通常由借款方发起并贷出证券,回购中涉及的证券通常具有较高的信用质量.回购协议建立了货币市场和债券市场之间的联系.回购协议的步骤:(1)以债券作为抵押借入资金;(2)经过一段时间,按照约定的价格买回抵押债券.7.可转换债券(convertiblesecurity)可转换债券(简称可转债)是一种具有固定收益的证券,其特点是持有者可以转换为普通股股票,在合约的条款中规定了可转换债券转换为普通股的条件,持有者决定何时转换为股票.可转换债券介于普通股和普通债券之间,故又称股票类连接证券.可转债属于次级债券,如
6、果企业破产,满足要求权的次序是:优先债权à次级债à可转债à优先股à普通股.可见,总体上看,可转债属于权益类证券,其特点是享有先于普通股获得股息偿付的优先权和较高的收益,并且有机会分离公司股份上涨的好处.8.浮动利率债券(FRN))浮动利率债券(FRN,floatingratenotes)是偿还期内利率发生变化的债券.如2010年3月到期,按委付息的浮动利率债券,其基准为3个月libor.浮动利率债券具有以下几个特征:①规定了利率上限与利率下限②基准利率大多为LIBOR，也可为汇率、股票指数、债券指数等；③利率可以正向浮动，也可以反向浮动。此部分进P
7、PT不进资料联邦住房银行（FederalHomeLoanBank,不是房地美FreddieMac,房地美的前称是FederalHomeLoanCorp.）曾在1999年3朋发行了反向浮动债券，该债券支付的利率计算公式如下：18%-2.5×三个月的LIBOR。同时规定反向浮动利率下限为3%，上限为15.5%。二．固定收益相关概念1．交易日（tradedate交易日就是买卖双方达成交易的日期。但实际情况可能比这更复杂。如果是通过拍卖方式购入的证券，交易日是拍卖结果被确认、购买者被告知他们分摊数量及价格的日期；如果固定收益证券由一承购集团成员所购买，交易
8、日与牵头者最终将承销证券分配给成员的日期一致。2．结算日（SettlementDate指买入方支付价格和卖出方交割证券的日
