证券市场信息自律管理与监管 .doc

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1、证券市场信息自律管理与监管证券市场信息自律管理与监管证券市场信息自律管理与监管证券市场信息自律管理与监管　　随着我国证券市场规模不断扩大，自律监管在其中的地位日益提升，且优势更加明显。具体来说，自律监管具有较强的洞察力，可以凭借自身基础性，及时发现违法违规行为，并采取灵活的措施加以监管。同时，自律监管组织可以履行自身职责，参与到市场发展全过程，了解市场运作规则等，规范证券市场发展。　　(一)信息披露不完整。证券市场信息披露不完整性主要体现在证券交易所重大事件上，在披露中没有全面在市场中有效披露。证券发行人与其他公司

2、之间存在不透明情况，直接影响信息披露。基于市场交易原则来看，企业之间交易要根据市场经济交易原则进行。上市公司自最初的商品购销逐渐转变为债券、股权交易，无论是形式、还是金额都呈现复杂趋势。本文收集源于南京市华泰证券大厦上市公司数据，汇总了2014年~2016年关联交易具体情况，了解关联方交易情况，表1为交易事项代码、表2为2014年~2016年关联交易情况。综合上述数据发现，商品购销业务、劳务服务等在交易中占比较高。资金占用及担保金额增长速度较快，极有可能超越其他交易事项占据首位。债券债务类交易与资金拆借行为密切相连

3、。可见，上市公司资金占用情况非常明显。综上来看，关联方交易手段复杂多变，且更加隐蔽，不易发现。受到关联公司的影响，会采取隐蔽式手段进行交易，直接危害到股东合法权益。随着规模不断扩大，利益关系日渐复杂，公司没有完全披露出来，与信息披露制度背道而驰。(二)信息披露不及时。信息不对称已经成为证券市场非常普遍的现象，致使投资者在投资中无法掌握公司经营情况。一些上市公司基于自身利益考虑，对于重要信息披露尽可能拖延，主要原因是信息是价格变化的导航仪，信息披露及时性将会影响投资者决策。拖延披露时间导致投资者处于被动状态，甚至威胁

4、到投资者利益。如2016年，广东证监局发现美达股份存在信息披露不及时问题，2015年12月31日，美达股份对存货、固定资产等进行了减值测试并机体4798万元减值准备等，但公司并未在计提后及时披露上述信息。(三)存在职业不道德行为。随着证券市场快速发展，律师事务所、会计事务所等中介机构也随之发展。但缺少法律制度的规范，中介机构自律性及自我监管能力较差，在交易中存在很多不道德现象。一些中介机构出具自身文件时，存在不真实情况。同时，受到利益驱动，为公司企业做假账、走后门等现象存在。综上来看，证券市场中的信息披露存在很多问

5、题，不利于证券市场健康发展，因此加强自我监管非常必要。　　(一)转变管理思路，规范信息披露。一直以来，我国证券市场监管理念以政府监管为主导，难以实现对投资者利益的有效维护。因此转变管理思路与理念至关重要。针对我国证券市场特点来说，应以保护投资者利益为基本目标，投资者是市场重要参与者，一旦损害他们利益，市场将无法实现持续发展。我国证券市场应规定自律监管组织权限，避免政府越权。在监管方式上，政府主要负责审批工作，而自律监管组织应加强执行，强化其日常业务管理、行使承接权限的职能，及早发现市场中存在的不足之处，采取合理措施

6、加强规范。特别是在处理信息披露瑕疵案件上的权利，以此来削弱行政性的过度干预，保证证券市场更好的发展。(二)完善披露制度，鼓励投资者诉讼虽然我国证券立法确定了预披露制度，在弥补传统财务报告上具备一定优势，且能够减少信息不对称性问题的产生。但它的出现过于主观，存在较大的不确定性，预测性信息披露更需要法律给予更大的保障。因此要及完善披露制度，制定安全港规则，为预测性信息提供不同程度的保障。对于安全港规则的确定主要集中在两个方面，即信息披露要具备警示性语言提示与预测人相信信息真实性。上文提到证券市场发展的根本是保障投资者利

7、益。上市公司持续发展需要投资者的大力支持，绝非投资者依赖证券市场。但如果投资者因虚假信息造成一定损失，而无法从法律途径获得补偿，那么再多、再完善的行政责任对于投资者而言都毫无意义。所以我国立法要改变重刑轻民现象，强调民事责任，使实体法与程序法保持一致性，当投资者利益受到侵害时，要能够得到有效的法律救济，积极完善证券法律责任机制是当务之急。(三)明确交易所职能、加强协会监督。对于证券市场在信息披露方面的自律管理来说，要充分发挥证券交易所和行业协会的职能。在实践中，组织权限应由政府监管机构负责，且要进行相应的调整。第一

8、，证券法应对交易所内部结构进行优化，现行规定中导致交易所理事会实际是政府监管的派出机构，影响其有效性发挥。为此，我国证券法应将适当放权，使得交易所能够对内部人事具有任免权。通过这种方式，能够增强交易所监督管理独立性，且能够摆脱政府过度干涉，有利于实现我国自律监管组织的独立性。第二，对于内部管理人员制度来说，可以参考《公司法》，政府要放弃内部人员人事管理权力，