企业筹资概述.doc

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1、3.1企业筹资概述一、筹资的动机（简单了解）设立性筹资的动机：吸收投资者直接投资或发行普通股筹集资本金。扩张性投机：主要是为扩大企业的经营规模，需要追加投资。调整性筹资动机：为优化资金结构，调整现有资金结构所需要的资金。混合性动机：包括两方面，一是为了扩大规模，同时为了优化资金结构。二、企业筹资的分类按照资金的来源渠道不同这个问题可结合资产负债表的右半部分，所有者权益筹集自有资金的方式：吸收投资者直接投资、向股东发行股票、净利润所形成的盈余公积金和未分配利润（留存收益），负债筹资包括流动负债（银行的短期借款、利用商业信用，如应付账款、应付票据）、长期负债（长期借款、发行债

2、券、融资租赁）。按照是否通过金融机构按照资金的取得方式按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资。按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集总结：企业筹资方式应该搞清楚，那些属于权益资金，那些属于债务资金。三、企业筹资的基本原则：规模适当、筹资及时、来源合理、方式经济。四、企业资金需要量预测资金习性分为：不变资金习惯用a表示，单位变动资金用b表示，x表示业务量，y表示资金占用量，它们之间的关系可用下式表示：总资金线性方程：y＝a＋bx注意：销售百分率预测法作为学习的重点，可与其他章节的内容综合起来分析。回归分析法、高低点法一般了解。(

3、一)销售百分率预测法【例题1】某公司2004年销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。2004年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2004年12月31日单位：万元该公司2005年计划销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司2005年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2005年外部融资需求量。分析：1、考虑新增资产（新增资金的占用）或者说新增资金来源。2、有一部分资产随着收入的增长而增长（往往同比率增长）称为变动性资产，

4、另一部分资产不随收入变动称为非变动性资产，一般来讲，企业的货币资金、应收账款、存货属于变动性资产，企业的短期投资、长期股权投资、长期债权投资、无形资产等等是非变动性资产。固定资产是否为变动资产要视具体情况而定。如果企业生产能力已经饱和，产销规模扩大，固定资产也必须增加，此时固定资产属于变动性资产；如果企业生产能力尚未饱和，则销售增加固定资产不必增加，此时固定资产就不随销售额变动而变动，固定资产属于非变动性资产。根据以上分析：增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比＝=（1000×20%）×（100+200+300）/1000=120（万元）增加的自然负债=增

5、量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入×计划销售净利率×留存收益率即：外部资金需要量△F=(变动资产销售百分比×新增销售额)－(变动负债销售百分比×新增销售额)－[预计销售额×计划销售净利率×(1－股利支付率)]＝增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益=120-20-48=52（万元）或：外部资金需要量△F=增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益=基期变动资产×销售增长率－基期变动负债×销售增长率－[计划销售净利率×预计销售额×(1－股利支付率)]=（100+200+300）×20%-（40+60）×20%-1000×（1+20%）×

6、10%×（1-60%）=120-20-48=52（万元）注意：销售百分率预测法有两个公式：注意：第一种公式体现出销售百分率预测法的精髓，应重点理解与掌握第一种公式。总结：以上公式计算主要是确定A和B，即变动性资产和变动性负债。变动性资产和变动性负债在考试当中往往直接给出，因为实际工作当中，不同的企业、时期、行业，那些资产敏感，还是非敏感，那些负债敏感，还是非敏感，往往是相对的。案例：已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2002年12月31日　　　

7、　　　　　　单位：万元该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算2003年公司需增加的营运资金。（2）预测2003年需要对外筹集的资金量。（3）计算发行债券的资金成本。【解析】（1）增