泰晶科技中报成绩不尽人意-职工薪酬及营业成本存疑.docx

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1、泰晶科技中报成绩不尽人意职工薪酬及营业成本存疑《红周刊》见习作者范江河　　继2018年业绩下滑之后，2019年上半年泰晶科技的业绩愈渐恶化，收入与净利润双双大幅缩水，这或许与其决策失误不无关系；此外，其职工薪酬和主营业务成本也存在诸多疑点。　　2019年泰晶科技交出了一份不尽人意的中期“成绩单”，不仅收入出现了萎缩，归母净利润更下降逾八成，究其原因，则与其管理层对行业前景的预判失误不无关系。2018年其不仅没有察觉到国内晶体市场有“产能过剩”的隐忧，反而通过可转债融资继续加码产能投资。如今，泰晶科技产能无法充分释放，高额固定资产摊销大额吞噬利润，公司不得不品尝业绩断崖式下滑的“苦果”。此外，

2、在《红周刊》记者翻阅泰晶科技财报后发现，其披露的职工薪酬和主营业务成本方面都存在不小的疑点。　　预判失误带来的“苦果”　　据泰晶科技2018年财报披露，泰晶科技2018年实现收入6.11亿元，同比增长13.21%；实现归母净利润3635.87万元，同比大幅减少43.66%。进入2019年，泰晶科技的收入端也出现萎缩，净利润未有改善的趋势，业绩持续恶化。据其半年报显示，公司当期实现营业收入2.56亿元，与上年同期减少21.96%；实现归母净利润431.18万元，同比大幅减少84.01%。　　泰晶科技的主要产品为各种型号的石英晶体谐振器，产品涵盖DIP晶体谐振器和SMD晶体谐振器，据历年财报，泰

3、晶科技2016年~2018年的毛利率分别为36.30%、28.57%、24.23%，今年上半年更是创下19.88%的新低，毛利率的持续走低，也反映了该公司盈利能力在不断恶化。对此，泰晶科技在2019年半年报中表示“国内前期固定资产投资的产能释放，下游市场疲软不振，晶体市场竞争激烈，产品价格下滑明显，公司盈利能力面临挑战”。　　实际上，泰晶科技目前的业绩困境与其对行业前景的预判失误不无关系。泰晶科技在2017年12月发行了可转换债券，根据同期发布的《公开发行A股可转换公司债证券市场红周刊2019年9月14日券募集说明书》介绍，泰晶科技将募集不超过2.15亿元，主要投资于TKD-M系列微型片式高

4、频晶体谐振器生产线（二期）扩产项目与TKD-M系列温度补偿型微型片式高频晶体谐振器产业化项目。其还在该说明书中表示，“公司将循序渐进推进本次募投项目，新增产能的逐步释放不会给公司产品销售短时间带来太大压力”。可见该公司当时对于行业未来的需求仍有较大的信心。　　然而，2018年其利润便大幅下滑，进入2019年，中报业绩也未能好转，继续同比大幅下降，对于业绩下降的原因，该公司给出的解释是“由于晶体市场竞争白热化，产能过剩，产品价格持续走低，供需失衡致同业不合理削价竞争，叠加中美贸易摩擦加剧对电子信息制造业的影响；另下游市场疲软乏力，致公司新增产能释放缓慢，使得公司的营业收入及利润下滑”。从前后两

5、种不同的表述来看，显然该公司前期存在对行业前景的误判，因此募集资金大幅扩产，然而事到如今，泰晶科技不得不吞下这颗业绩大幅下滑的苦果。　　此外，令人担忧的是，泰晶科技还存在业绩上对政府补助的依赖。根据公司财报，2016年、2017年、2018年，公司计入当期损益的政府补助金额分别为561.34万元、727.48万元、433.71万元，占当期扣非后归属母公司股东净利润的比重分别为10.40%、12.58%、12.85%。可见政府补助占公司利润的比重不小。我们知道，政府补助并不具备可持续性，公司如果对政府补助形成依赖，绝非好事，若未来政府扶持的力度减小，补贴退坡甚至完全取消，都有可能对公司经营业绩

6、产生负面的影响。　　职工薪酬之疑　　应付职工薪酬本期增加额体现的是企业当年所有职工的薪酬状况，理论上其应该与销售费用、管理费用、研发费用、主营业务成本等科目中各岗位员工的薪酬总额相当才对，那么泰晶科技的职工薪酬情况又如何呢？　　《红周刊》记者从泰晶科技年报中提取了其应付职工薪酬本期增加额，其中2018年为11458.69万元（见表1），而其当年的销售费用和管理费用中的职工薪酬则分别为565.98万元和1659.72万元，同时研发费用中，人员人工费用为772.08万元。由此计算，2018年泰晶科技的管理人员、财务人员、销售人员及研发人员的薪酬总额共计约为2997.78万元。证券市场红周刊201

7、9年9月14日　　除了期间费用中的个岗位职工薪酬外，主营业务成本的人工成本则反映的是生产工人的薪酬。根据公司财报，泰晶科技2018年人工成本为6075.39万元。也即其2018年其销售人员、管理人员、财务人员、研发人员及生产人员的薪酬合计为9073.17万元。显然，该结果与同期应付职工薪酬本期增加额11458.69万元相比有较大差异，两者之间相差2385.52万元。对于这巨额的薪酬差异，到底是如何产生的，就需