投资组合答案整理2.0.doc

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1、名词解释5个1两基金定理：整个证券组合前沿证券可以由任意两个不同的前沿证券线性组合而成。两基金分离定理：为了获得风险和回报的最优组合，每个投资者以无风险利率借或者贷，再把所有资金按相同百分比投资到风险资产上。2市场组合概念：是由所有证券构成的组合，在这个组合中，投资于每一种证券的比例等于该证券的相对市值。市场组合中每种证券的瞬时市价都是均衡价格。3套利概念：就是在两个不同的市场上以两种不同的价格同时买入和卖出某证券。通过在一个市场上以较低的价格买进并同时在另一市场上以较高的价格卖出，套利者就能在没有风险的情况下获利。套利投资组合：是

2、无风险无成本，就能赚取利润的投资组合，是在自由市场较不健全下产生的情形，但当市场达到均衡时，所有套利机会都会消失。4凸度概念：是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度。作用：当收益率变动幅度较大时，用久期近似计算的价格变动率就不准确，需要考虑凸度调整及描述的性质：1）若其他条件相同，通常到期期限越长，久期越长，凸度越大。2）给定收益率和到期期限，息票率越低，债券的凸度越大。如相同期限和收益率的零息票债券的凸度大于附息票的凸度。3）给定到期收益率和修正久期，息票率越大，凸度越大。4）久期增加时，债券的凸度以增速度增长。5）与久期一

3、样，凸性也具有可加性。即一个资产组合的凸度等于组合中单个资产的凸度的加权平均和。5免疫策略的概念：免疫策略是指通过资产负债的适当组合，规避资产负债的利率风险，使资产负债组合对利率风险实现免疫。子弹策略（bulletstrategies）：将组合中的债券集中在某一个期限范围，对应的投资目标债券有较为集中的久期哑铃策略（barbellstrategies）：债券的期限集中到两个极端的范围内，对应的投资目标债券有极端的久期梯形策略（ladderstrategies）：债券权重相同，久期分配均匀6期权概念：是一种选择权，指是一种能在未来某特

4、定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。及基本类型：1）看涨期权、看跌期权2）欧式期权、美式期权、百慕大期权3）场内期权、场外期权计算分析3个1均值方差计算2麦考利久期计算例：三种不同类型的债券，期限均为三年，到期收益率10%，价格1000。A：零息债券，三年后偿还1331B：抵押债券，三年中每年偿还400C：息票债券，票面利率10%例：有一个息票利率9%，20年期，以134.6722美元价格交易的债券，久期为10.66,。如果收益率上升10个基点，该债券的近似价格变化百分比是多少？近似价格变化的百分比=-10.66

5、x（0.001）x100=-1.066%3期权买卖平价公式S标的资产价格+P看跌期权=C看涨期权+PV(x）执行价格现值（课中例题）supposeweknowthattherisk-freerateis0.5percentpermonth.Acallwithastrikepriceof$40sellsfor$4,andaputwiththesamestrikepricesellsfor$3.Bothhaveathree-monthmaturity.What’sthestockprice?S=C-P+PV(E)=$4-3+40/1.0

6、053=$40.41已知月无风险利率为0.5%，一个看涨期权的执行价格为40美元，期权费为4美元，一个具有相同执行价格的看跌期权的期权费为3美元。两个期权期限都为三个月。求标的资产执行价格。S+P=C+PV(x)简答1SML、CML两条线的区别与联系联系：都是组合的收益与风险之间关系的函数区别：1）SML对任意证券组合包括单个证券成立，CML仅对前沿证券组合成立。2）横坐标不同：CML为标准差，SML为β值3）CML给出有效组合的和预期收益率与标准差之间的关系；SML同时给出单个证券和有效组合的期望收益与β值之间线性关系4）CML包

7、括所有风险SML只包括系统风险5）SML是均衡模型，当点不在线上时可以套利；CML帮助投资者做不同风险下的投资决策。2有效市场的基本概念：市场价格充分反映了所有相关的信息，投资者无法获得超额收益相关假设：第一，完全竞争市场；第二，理性投资者主导市场；第三，信息发布渠道畅通，第四，交易无费用，市场不存在磨察；第五，资金可以在资本市场中自由流动。相关内容：1，弱式有效市场：如果市场价格充分反映了市场中的一切历史信息，或者说一切历史信息都已经反映到了当前的价格之中，那么这个市场就称为弱式有效市场。2，半强式有效市场：如果市场价格除了充分地

8、反映了市场中一切历史信息，同时还充分地反映了除了历史信息之外的其它一切公开信息。3，强式有效市场：如果市场价格除了充分地反映了市场中的一切公开信息，还充分地反映了一切内幕信息，则这个市场就是达到了强式有效。否定观点1）假设不成立2）不