投资组合课后题及答案

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1、投资组合课后题及答案P62Q9.Mr.Franklinis70yearsofage,isinexcellenthealth,pursuesasimplebutactivelifestyle,andhasnochildren.Hehasinterestinaprivatecompanyfor$90millionandhasdecidedthatamedicalresearchfoundationwillreceivehalftheproceedsnow;itwillalsobetheprimarybeneficiaryofhisestateupo

2、nhisdeath.Mr.Frankliniscommittedtothefoundation’swell-beingbecausehebelievesstronglythat,throughit,acurewillbefoundforthediseasethatkilledhiswife.Henowrealizesthatanappropriateinvestmentpolicyandassetallocationsarerequiredifhisgoalsaretobemetthroughinvestmentofhisconsiderabl

3、eassets.Currently,thefollowingassetsareavailableforuseinbuildinganappropriateportfolio:$45.0millioncash(fromsaleoftheprivatecompanyinterest,netofpending；$45milliongifttothefoundation)；10.0millionstocksandbonds($5millioneach)；9.0millionwarehouseproperty(nowfullyleased)；1.0mil

4、lionFranklinresidence；$65.0milliontotalavailableassetsa.Formulateandjustifyaninvestmentpolicystatementsettingforththeappropriateguidelineswithinwhichfutureinvestmentactionsshouldtakeplace.Yourpolicystatementmustencompassallrelevantobjectiveandconstraintconsiderations.b.Recom

5、mendandjustifyalong-termassetallocationthatisconsistentwiththeinvestmentpolicystatementyoucreatedinParta.Brieflyexplainthekeyassumptionsyoumadeingeneratingyourallocation.答案a.由以上可知，Mr.Franklin丧偶、无子、70岁、身体健康、拥有大笔流动性较好资产、愿意将其部分现金资产捐献给医学研究基金会、在其去世后其房产也留给这家基金会、无负债、处在较高的纳税等级、缺乏资产管

6、理技术、当前没有特定的支出负担、当前对于资产的流动性没有特殊要求。考虑到以上条件，他的投资策略应符合以下条件：目标：收益要求:其资产池应当能够产生可以满足其日常支出的现金流入，这可以通过组合的微小调整实现。因此，资本的长期实际增长是其主要的回报目标。节税也是其资产管理目标之一。风险承受：从其资产负债状况及其长期资本增值的目标看，再加上他有过证券投资经验且身体状况良好，其组合的风险水平可以略高于平均水平。限制：投资期限：Mr.Franklin’s身体状况良好，其预期寿命还有很长因此其预期投资期限为长期。流动性要求:从文中可知，除了日常的生活支出之

7、外没有特殊的流动性要求税收:Mr.Franklin无疑处在高税率阶层，投资活动应考虑到这一点。合适的避税和节税产品应当加以考虑，节税是其投资中的目标之一。法律和规章:投资应符合法律和地方法规的规定b.考虑到股票的收益要高于现金和债券且符合长期资本增值的投资目标，且其对于流动性和当前收入并没有特殊的需求，因此在资产配置中股票应占有较大的比例。其资产的15%（9+1million）已为房地产，该类资产不再多加分配。考虑到其投资的长期性和较高的风险承受能力，应将其资产的70%配置到权益资产上，30配置到固定收益资产上。为了得到分散化收益，组合中应包含

8、国际证券。市政债券由于其避税好处，应包含在固定收益资产中。一下是一个可行的方案，目标各项资产所占比例如下:美国债券15%、非美国债券10%、美国股票（