金融中介理论的发展与评述课件.ppt

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1、金融中介理论的发展与评述JUNE-ZHENG作品一、金融中介理论的含义及发展历程二、金融中介理论发展历程的评述三、金融中介与金融市场LOGO金融中介理论的含义John·Chant(1994)将其划分为新论与旧论，主要划分界限就是信息经济学和交易成本经济学分析范式的引入。旧论认为将金融中介提供的服务等同于资产的转形，并将其视作被动的资产组合管理者，根据它们在市场上面对的风险与收益情况完成组合的选择．金融中介理论的含义新论正是在对旧论模型的前提假设作出不断修正的情况下，以降低金融交易成本为主线，把信息经济学和交

2、易成本经济学的分析范式应用于金融中介的研究，提出了一系列金融中介比市场更具有成本优势的主张和证据，成为新金融中介理论的主流。2、20世纪初叶至60年代的金融中介理论3、20世纪60年代以后的金融中介理论（金融中介新论）LOGO金融中介理论的发展历程1、古典的金融中介理论（信用媒介论、信用创造论）1、古典的金融中介理论——信用媒介论基本观点：（1）货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具（2）信用只是转移和再分配现有资本的一种工具，不能创造出新的资本；（3）银行的作用在于媒介信用，而不是创造信用；（4)银行

3、必须在首先接受存款的基础上才能实施放款；(5)银行通过充当信用媒介，发挥着转移和再分配社会现实的资本，提高资本效益的作用。1、古典的金融中介理论——信用创造论基本观点：（1）银行的功能在于为社会创造信用。（2）银行通过信用创造，能为社会创造出新的资本，推动国民经济的发展。123古典理论的局限性没有覆盖全面的银行职能。没有论及银行存在的根本原因。受当时的经济金融环境影响和认识能力的局限。古典的金融中介理论2、20世纪初叶至60年代的金融中介理论——金融中介很重要OR不重要？金融中介很重要——费雪分离定理金融中

4、介很重要——使使家庭消费储蓄的个量和总量轨迹发生具有帕累托最优改进的改变。GrowthJump结论引入消费信贷费雪分离定理消费者信贷的存在会改变家庭的总效用和福利水平。Start在Arrow，Debreu提出的包含银行部门的一般均衡模型中，均衡时，银行的利润为0，且银行的资产负债表的组成和规模对其他经济部门无任何影响，企业和家庭通过市场相互作用，金融中介不扮演任何角色。当市场是完美的和完全的时候，资源配置达到帕累托效率，不存在可由中介改进福利的余地。而且MM定理用到此处会得出资本结构无关紧要的论断，家庭能够

5、构建资产组合以抵消中介持有的任何头寸，中介不能创造价值。Miller提出的所谓“ＭＭ定理”以及随后发展起来的“真实商业周期模型”中，都可导出金融中介是多余的或者无关紧要的结论。——金融中介不重要（2）以后的研究者正是在对上述模型的前提进行修正的情况下，认为信息成本、交易成本、参与成本和风险管理等是金融中介存在的原因。评论：（1）历史上，银行和保险公司在金融市场上已经扮演了中心角色，即使在经济发展的初始阶段，中介的发展也会导致金融市场本身的发展。3、20世纪60年代以后的金融中介理论——金融中介新论对金融中介

6、提供的各种服务进行了深入的分析；探讨了它们如何利用自身优势克服不对称信息、降低交易成本，从而以比市场更低的成本提供服务。研究边界从银行类金融机构不断扩展到各种非银行金融中介、金融中介的存在根据由外生因素转向内生因素金融中介与金融市场的对立关系逐步转向互补关系金融中介的研究范式也从狭隘的机构观转向更有解释力的功能观乃至效率观M1M2M4M3二、发展历程的评述金融中介金融市场含义含义为双方提供条件、促使资金双方实现资金融通的各类金融机构的总称。交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。资金流出方资金流入方三金融

7、中介与金融市场银行导向型市场导向型美国英国德国法国三、金融中介与金融市场金融中介金融市场上个世纪的日本在金融体系上的差异4123公司治理比较融资关系比较信息生产比较风险管理比较三、金融中介与金融市场两种金融体系的比较中国？？？金融中介理论的发展启示我们金融中介与金融市场之间存在螺旋式的互动发展的关系。三、金融中介与金融市场在中国现有金融分业经营的背景下，选择以金融中介为主、资本市场为辅的金融体系，并不断探索完善金融综合经营模式，同时改善中国的中介融资结构和市场融资结构。金融体系演进的路径就是金融中介与金融市

8、场相互竞争、相互补充、共同推动金融服务多元化的发展历程.大力推动金融创新，实现银行与资本市场的沟通完善金融综合经营配套措施条件对商业银行进行结构性改革改善现有资本市场结构，充分发挥其融资优势中国对金融体系的改进：三、金融中介与金融市场谢谢大家JUNE-ZHENG作品