汽车和汽车零部件、电力设备新能源行业2020年6月汽车销量跟踪报告：销量数据持续回暖，板块估值修复加速.docx

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1、目录1、连续三月实现同环比增长31.1、总体数据：6月产/销同比+22.5%/+11.6%31.2、乘用车：6月批发/零售销量同比+1.8%/-6.5%41.3、商用车：销量同比+63.1%，延续强势表现52、6月库存小幅上涨73、新能源汽车：产销量加速回暖83.1、总体数据：6月销量10.4万辆，同比-33.1%/环比+26.8%83.2、乘用车：6月EV/PHEV乘用车销量同比-39.3%/-7.3%93.3、商用车：6月销量1.2万辆，同比-22.3%/环比52.4%104、动力电池：6月装机环比恢复正增长105、行业复苏与流动性提升加速板块估值修复146、投资建议1

2、57、风险分析161、连续三月实现同环比增长1.1、总体数据：6月产/销同比+22.5%/+11.6%汽车连续三月实现同环比增长，商用车销量增速保持强势。2020年6月汽车批发销售230.0万辆，环比+4.8%，同比+11.6%。其中，乘用车销售176.4万辆，环比+5.4%，同比+1.8%；商用车销售53.6万辆，环比+3.1%，同比+63.1%。1~6月汽车累计批发销量1025.7万辆，同比-16.9%。其中，乘用车累计销量787.3万辆，同比-22.4%；商用车累计销量238.4万辆，同比+8.6%。汽车产量继续保持同环比增长。6月汽车产量232.5万辆，环比+6.3

3、%，同比+22.5%。图1：历年1-6月累计汽车批发销量与同比增速资料来源：中汽协，光大证券研究所整理图2：汽车月度批发销量图3：汽车月度批发销量同比增速资料来源：中汽协，光大证券研究所整理资料来源：中汽协，光大证券研究所整理1.2、乘用车：6月批发/零售销量同比+1.8%/-6.5%供给端：批发销量接近同期水平，产量同比双位数增长。6月乘用车批发销量176.4万辆，同比/环比+1.8%/+4.8%；1~6月累计销量787.3万辆，同比-22.4%。6月乘用车产量179.8万辆，同比/环比+12.2%/+8.3%；1~6月累计产量775.4万辆，同比-22.5%。分车型看，

4、SUV销量表现优于轿车，微客同比显著增长。6月轿车批发销量82.0万辆，同比-4.9%，环比+5.7%；SUV批发销量82.2万辆，同比+10.5%，环比+5.8%；MPV销量8.6万辆，同比-11.8%，环比+5.9%；交叉乘用车销量3.5万辆，同比+26.1%，环比-9.2%。零售端：去年7月部分地区提前实施国六，6月国五车去库，销量增长形成高基数，故6月销量同比转负，但环比继续改善。据乘联会数据，6月广义乘用车零售销量168.0万辆，同比-6.5%，环比+2.6%。1~6月广义乘用车累计零售销量784.4万辆，同比-22.5%。图4：乘用车月度批发销量及同比增速图5：

5、历年1-6月乘用车累计批发销量与同比增速资料来源：中汽协，光大证券研究所整理资料来源：中汽协，光大证券研究所整理图6：乘用车各车型月度批发销量同比增速图7：乘用车月度零售销量及同比增速资料来源：中汽协，光大证券研究所整理资料来源：乘联会，光大证券研究所整理1.3、商用车：销量同比+63.1%，延续强势表现在重卡带动下，商用车销量保持同比大幅增长。6月商用车销售53.6万辆，同比+63.1%，环比+3.1%，1~6月累计销量238.4万辆，同比+8.6%。其中，6月货车销售49.4万辆，同比+72.6%，环比+2.3%，1~6月累计销量220.0万辆，同比+10.8%；客车销

6、售4.3万辆，同比-0.1%，环比+13.1%，1~6月累计销量18.5万辆，同比-12.4%。重卡上半年销量数据逆势上涨原因：1）国三车淘汰加速以及7月城市商用车全面实施国六标准释放置换需求；2）治超继续推进；3）逆周期调节增加基建投入。图8：商用车月度批发销量及同比增速图9：历年1-6月商用车累计批发销量与同比增速资料来源：中汽协，光大证券研究所整理资料来源：中汽协，光大证券研究所整理客车方面，轻客销量同比+8.1%，大中型客车同比下滑。6月大型客车销量0.6万辆，同比-3.7%；中型客车销量0.4万辆，同比-34.9%；轻型客车销量3.2万辆，同比+8.1%。图10：

7、客车月度批发销量及同比增速图11：历年1-6月累计客车批发销量与同比增速资料来源：中汽协，光大证券研究所整理资料来源：中汽协，光大证券研究所整理图12：客车各车型月度批发销量同比增速图13：客车各车型月度批发销量份额资料来源：中汽协，光大证券研究所整理资料来源：中汽协，光大证券研究所整理货车方面，6月四类车型均同比大幅增长。6月重型货车销量16.9万辆，同比+63.3%。其中，半挂牵引车销量8.6万辆，同比+50.5%；中型货车销量1.3万辆，同比+36.7%；轻型货车销量23.7万辆，同比+81.5%；微型货车销