2020Q2私募证 券基金盘点与展望：股票策略强劲反弹，行业规模有望创出新高.docx

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1、目录行业规模：二季度末有望创出历史新高接近3万亿元1存续规模：有望创新高至约3万亿元，单季增长约3000亿元1变动分解：业绩上涨再次成为行业规模增长的主要推力2管理人：马太效应继续强化，头部份额升至约56%3马太效应继续强化，头部管理人规模份额提升至约56%3量化管理人规模约3700亿元，增长有所放缓4产品发行：发行数量有所回落4二季度产品发行有所回落4发行居前管理人中量化占比有所回升5外资私募：合计规模小幅增至95亿元6登记管理人新增1家至26家6备案产品新增4只至80只6业绩回顾：股票策略强劲反弹，各类策略均表现

2、较好7受益于流动性宽松背景下的股市反弹，股票策略领涨7表现居前的私募管理人业绩统计（分策略、分规模）9热点展望：A股估值处历史中位，风格建议均衡配置12当前估值：整体处于中等水平，医药、消费、科技处于历史高位12配置建议：不同风格均衡配置，对高估值板块风格适当谨慎14风险因素14插图目录图1：证券类私募基金备案存续规模1图2：证券类私募基金备案存续规模变动分解2图3：私募证券基金管理人存续备案数量3图4：私募证券基金管理人季度新备案数量3图5：50亿元以上头部私募证券基金管理人规模份额3图6：私募证券投资基金季度新备

3、案产品数量5图7：私募证券投资基金季末存续备案产品数量5图8：季度备案前20家管理人的数量分布5图9：外资私募证券管理人季度新备案产品数量7图10：外资私募证券管理人备案产品策略类型分布7图11：中信一级行业指数和主要指数涨跌幅7图12：各主要策略私募产品指数业绩走势9图13：主要策略私募产品各年表现9图14：全部A股市盈率中位数12图15：中证800指数成分股市盈率中位数13图16：中证800医药指数成分股市盈率中位数13图17：中证800消费指数成分股市盈率中位数13图18：中证800信息指数成分股市盈率中位数1

4、3图19：中证800金融指数成分股市盈率中位数13表格目录表1：2020Q2私募证券基金规模变动估算2表2：规模50亿元以上量化类私募证券基金管理人列表4表3：私募证券投资基金新备案数量居前的管理人6表4：管理规模前五大外资私募证券基金管理人列表6表5：私募证券基金业绩概览8表6：股票策略（主观）产品平均收益率居前的20名私募管理人9表7：股票策略（量化）产品平均收益率居前的5名私募管理人10表8：债券策略产品平均收益率居前的5名私募管理人10表9：市场中性产品平均收益率居前的5名私募管理人11表10：管理期货产品平

5、均收益率居前的5名私募管理人11表11：多策略产品平均收益率居前的5名私募管理人11表12：宏观策略产品平均收益率居前的5名私募管理人11表13：FoF/MoM产品平均收益率居前的5名私募管理人12▍行业规模：二季度末有望创出历史新高接近3万亿元存续规模：有望创新高至约3万亿元，单季增长约3000亿元中国基金业协会发布的私募证券投资基金行业规模数据包括月度统计和季度统计的数据。其中《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报》为月度统计的数据，《证券期货经营机构资产管理业务统计数据》为季度统计的数据。根据我们的观察，两

6、者在季末时点上的数据存在差异，其中季度统计的数据发布相对滞后，但较为准确；月度统计的数据发布相对及时，但并未反映当季度业绩变动带来的规模变动以及存续产品资金申赎带来的规模变动。本报告中历史数据采用季度统计的数据，由于季度统计数据发布相对较晚，当季数据采用最新的月度统计数据。由于最新的月度统计数据并不能很好反映当季实际规模，本报告中仅作为一定程度的参考，同时结合业绩涨跌和资金申赎情况对当季规模进行估计。图1：证券类私募基金备案存续规模1(万亿元)私募证券投资基金公募开放式基金（股票型+混合型）543212020Q2*2

7、020Q12019Q42019Q32019Q22019Q12018Q42018Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q32016Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q12014Q10资料来源：中国基金业协会，中信证券研究部注：2020Q2数据为中信证券研究部估算2020Q2可能成为2016年以来行业规模增长最强劲季度，单季增长有望超过3000亿元，整体规模接近3万亿元。中国基金业协会发布的《资产管理业务统计数据（2020年一季度）》显示

8、，截至2020年3月底，私募证券基金规模约2.625万亿元。中国基金业协会发布的《私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报（2020年5月）》，私募证券基金规模为2.636万亿元，该规模相对于一季末规模的差额（110亿元）应主要反映4、5月净成立产品规模（成立规模与清算规模的差额），据此我们假设2020Q2净成立产品规模约150亿元。结合后文私