2020Q2公募FOF盘点与展望.docx

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1、目录公募FOF市场概况1公募FOF发行情况良好，整体规模稳步增长22020年二季度末公募FOF存量规模突破500亿，数量达到115只22020年上半年公募FOF发行数量和规模平稳增长5申购赎回情况表明，存量份额呈净流出，份额增长依赖于新增发行8公募FOF持有人以个人投资者为主9公募FOF基金配置占比接近九成10基金持仓偏好主动基金，内部基金重获青睐11公募FOF指数基金持仓占比先升后降，当前规模不足3%11内部基金重获FOF管理人青睐，内外部基金持仓占比接近持平122020上半年业绩表现稳健，二季度贡献主要收益14主要结论与展

2、望18风险提示19插图目录图1：截至2020年二季度，公募FOF存量数量逐年上升，目标型基金为主2图2：截至2020年二季度，公募FOF存量规模逐年增加，普通型和目标风险型规模上升较快2图3：2020年上半年，公募FOF发行数量有所回升，以目标风险型为主5图4：2020年上半年，公募FOF发行规模维持上升趋势，以普通型FOF为主6图5：公募FOF净申购赎回份额情况8图6：公募FOF净申购（含认购）赎回份额情况9图7：公募FOF持有的指数基金占比呈先升后降趋势11图8：公募FOF持有的内部基金比例整体呈下降趋势12图9：按基金持

3、仓规模计算，公募FOF对持仓基金管理人的选择偏好（2020年二季度）........................................................................................................................................13图10：公募FOF年度收益、夏普率分布15图11：公募FOF季度收益、夏普率分布16图12：公募FOF季度收益、年度收益分布（分FOF类型）17图13：公募FOF最大回撤分布（分FOF类型

4、）18表格目录表1：目标日期基金与目标风险基金的对比1表2：养老目标基金的相关政策梳理1表3：2020年二季度，分投资类型的FOF数量和规模情况3表4：2020年二季度，各公募FOF管理人市场份额情况3表5：管理规模10亿以上的公募FOF产品5表6：2020年二季度发行情况（分管理人）6表7：2020年上半年发行情况（分管理人）6表8：2020年年初至今，发行规模5亿元以上的公募FOF产品7表9：公募FOF的投资者主要为个人，目标日期型FOF的机构投资者占比稍高9表10：截至2019年底，细分投资类型来看，机构投资者更偏好平衡

5、混合型FOF9表11：公募FOF资产配置占比中位值10表12：公募FOF规模合计资产配置情况10表13：2020年二季度，公募FOF持仓基金投资类型分布情况12表14：截至2020年二季度末，中证FOF指数整体表现较为稳健14▍公募FOF市场概况根据投资目标，公募FOF通常可划分为普通型与养老目标型；根据运作策略不同，养老目标型FOF又可以分为目标日期型与目标风险型。目标日期型FOF通常根据目标日期命名，随着目标日期的临近，逐步降低权益类资产的权重；目标风险型FOF通常根据目标风险水平命名，根据特定的风险偏好设定权益类资产、非

6、权益类资产的基准配置比例。2017年9月首批6只公募FOF获批，引起了市场的广泛关注。2018年3月，养老目标型FOF相关政策文件发布，进一步提高了基金公司布局相关产品的积极性。截至2020年二季度，公募FOF产品共有115只，管理规模为554.77亿；其中普通型FOF产品27只，合计规模179.25亿元；目标日期型FOF产品40只，合计规模104.88亿元；目标风险型FOF产品48只，合计规模270.63亿元。表1：目标日期基金与目标风险基金的对比目标日期型FOF目标风险型FOF基本要求采用目标日期策略的基金，应当随着所设

7、定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如波动率等），并采取有效措施控制基金组合风险。核心内容下滑轨道设计风险控制模型权重调整依据根据下滑轨道进行调整根据风险控制模型进行调整常见分类不同到期日期，如2035基金、2040基金、2045基金等。不同风险偏好水平，如稳健型、平衡型、积极型等。资料来源：《养老目标证券投资基金指引（试行）》，表2：养老目标基金的相关政策梳

8、理发布时间文件名称主要内容发展商业养老保险，对于健全多层次养老保障体系、应对人口老龄化趋势、进一指引性文件产品设计端税收扶持端2017年6月29日2018年3月2日2018年3月12日2018年4月12日2018年4月25日2018年5月18日2018年7月6日《关于加快