2020Q2公募基金季度报告点评.docx

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1、目录1.权益配置保持高位，交易额占比下滑，净申购份额转负32.创业板偏好延续，消费科技进一步加码53.持股集中度提高8截至7月23日，公募基金二季报披露率为94.68%，其中股票型基金95.81%，偏股型基金89.74%，灵活配置型99.13%。图1：公募基金持有A股市值变化图2：公募基金持股/全部A股自由流通市值数据来源：，Wind数据来源：，Wind1.权益配置保持高位，交易额占比下滑，净申购份额转负二季度普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金对权益类的配置比例略有下滑，整体保持高位。Q2普通股票型基金

2、权益配置仓位88.8%，环比下降0.9%，波动较小，2015年以来最高仓位89.8%；混合偏股型基金权益配置仓位82.4%，环比下降2.7%，2015年以来最高仓位为86.8%。灵活配置型基金权益配置仓位60.4%，环比下降0.6%，2015年以来最高仓位为63.8%。整体而言，2020Q2普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金仓位均变化均不大。图3：权益类仓位保持高位1009080706050403020100数据来源：，Wind二季度基金由净申购转为净赎回。2020Q2基金申购规模为6996.1亿，环比

3、降低43.8%；赎回规模为9988亿，环比降低14.8%；相比于2020Q1季度基金净申购714亿，2020Q2基金净赎回2991.9亿。图4：Q2基金净申购转负)30000120002000070001000020000-3000-10000-8000-200002004Q22004Q32004Q42005Q12005Q22005Q32005Q42006Q12006Q22006Q32006Q42007Q12007Q22007Q32007Q42008Q12008Q22008Q32008Q42009Q12009

4、Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4202

5、0Q12020Q2-30000-13000数据来源：，Wind二季度公募基金成交金额占两市成交额7%。2020年上半年基金成交额在去年基础上略有增加，交易量占比则有所回落。回顾过去15年，基金的市场参与度经历了三个阶段的变化。第一阶段为2004年至2012年的平稳期，此阶段基金交易量占市场总交易量的比例基本不变。第二阶段为2012年至2018年，此阶段基金交易占比迅速攀升，由2012年的2%提升至2018年末的19%，这也标志着基金逐步成为A股市场中重要的一股势力。第三阶段始于2019年初，基金的交易占比自高

6、点回落。%图5：公募基金交易活跃度30,00025,00020,00015,00010,0005,000020.0%18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%2004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-07201

7、5-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-010.0%数据来源：，Wind从交易行为看，2016年初是一个关键的转折点。在此之前基金的交易活跃度和市场整体的活跃度高度关联，重要的标志为2015年年中出现的基金交易额暴涨，而同期交易占比没有大的变化。而2016年以后呈现出的状态是基金交易额基本稳定，交易占比则经历了较大幅度的变化，2016年至2018年市场整体交易额萎缩的同时基金没有降低自身活跃度，而2019年

8、来市场活跃度上升时基金没有跟进进行频繁的交易。这种趋势主要归因于基金延续了2019年超配龙头，不频繁换仓的投资风格。Q2基金持仓股估值较Q1进一步增加，19年来保持上行趋势。二季度基金持仓股加权静态市盈率为76.95倍，较一季度的65.56倍继续增加，自2019Q1以来处于持续上行的趋势中。图6：Q2基金持仓股估值增大PE-TTM140120100806040200-20-4020030331200