2020年二季度公募基金持仓分析.docx

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1、目录一、基金统计口径2二、基金仓位回升，处于历史较高水平2三、板块配置情况：中小创获更多加仓3四、行业配置情况：医药、科技获明显加仓4五、个股配置情况：集中度连续3个季度下降后回升4一、基金统计口径本文着重关注公募基金中的主动配置基金，以开放式基金项下的股票型基金、混合型基金、另类投资基金及封闭式基金项下的股票型基金、混合型基金为口径进行筛选。20年Q2该类基金的资产总值占全部公募基金资产总值的18.34%，而该类基金中股票市值占总值比为72.44%，显著高于全部公墓基金中股票市值占总值比18.81%的比例，筛选口径具有高代表性，适合本

2、文主动偏股考察对象。具体筛选的基金口径在下表列出，如不做特殊说明，我们所示“基金”配置统计归为此口径。图1：所选公募基金口径资料来源：wind，二、基金仓位回升，处于历史较高水平在基本面修复+流动性宽松的市场环境中，2020Q2股市表现亮眼，基金股票仓位环比提升，处于历史较高水平，但仍有提升空间。而且在信托爆雷、理财收益率下行推升居民资金加速入市的背景下，未来公募基金仍是股市主要增量资金之一。2020Q2基金股票仓位环比提升4.12%，处于历史较高水平，但仍有提升空间。2020Q2基金持有股票市值占净值比例为75.34%，其中持有A股占

3、净值比例为71.73%，为近5年来最高水平。2009Q2-2011Q2和2014Q3-2015Q1期间，基金持有股票市值占净值比高于当前水平。虽然当前基金持股比例已处于较高水平，但仍有提升空间，叠加新发基金持续火热，未来基金还会是A股的主要增量资金之一。截止7月21日，2020年股票型和混合型公募基金共新发498只，首次募集规模约9190亿元，远超去年同期水平（2019年全年股票型和混合型公募基金共新发518只，首次募集规模约5167亿元）。2020Q2基金持有股票市值23740.41亿元，较2020Q1增长40.77%，持有股票市值占

4、净值比也从71.22%提升至75.34%。细分来看，普通股票型基金股票仓位89.19%，处于历史次高水平，环比增长2.21%；偏股混合型基金股票仓位提升幅度较大，增长4.67%至87.28%，仅次于2015年牛市期间的水平；平衡混合型基金股票仓位变动不大，较历史水平仍有较大提升空间；灵活配置型基金股票仓位环比提升3.67%至66.66%，为近7年来最高水平。图2：总体股票仓位变化图3：普通股票型基金仓位变化统计口径内基金总体股票仓位变化普通股票型基金仓位变化90%85%80%75%70%65%60%55%50%45%40%资料来源：w

5、ind，100%90%80%70%60%50%40%资料来源：wind，图4：偏股混合型基金仓位变化图5：灵活配置型基金仓位变化100%90%80%70%60%50%40%偏股混合型基金仓位变化90%80%70%60%50%40%30%20%灵活配置型基金仓位变化2003Q12003Q42004Q32005Q22006Q12006Q42007Q32008Q22009Q12009Q42010Q32011Q22012Q12012Q42013Q32014Q22015Q12015Q42016Q32017Q22018Q12018Q4201

6、9Q32020Q2资料来源：wind，资料来源：wind，三、板块配置情况：中小创获更多加仓与二季度市场极致的风格分化相对应，基金明显更多加仓中小创，其主要因流动性宽松的环境有利于抬升高估值，而且科技创新引领经济转型升级是政策主基调之一。2020年二季度基金重仓股中，主板、中小板、创业板、科创板股票市值占全部基金股票投资市值的比例分别为29.81%、11.74%、11.57%、0.96%。相比于2020年一季度基金重仓股，二季度基金重点加仓中小板和创业板，市值占比分别提升2.07%和3.18%，持股总数增加73584和157552万股；

7、科创板也获小幅加仓，而主板的配置比例有所下滑。图6：各版块重仓股持股总量（万股）图7：各版块重仓股市值占全部基金股票投资市值比例（%）3000000352500000302520000002015000001510000001050000050创业板中小企业板0主板创业板中小企业板主板2020Q22020Q12020Q22020Q13资料来源：wind，资料来源：wind，请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。四、行业配置情况：医药、科技获明显加仓医药、科技、消费获基金明显加仓，与市场行情相匹配，主要因在疫情、流动性等多

8、重因素作用下，医药、科技、消费行业短期稳健且长期景气的相对优势突出，而因让利实体的趋势不可避免导致业绩增速下滑，银行连续获减仓居前。2020Q2基金重仓股仍主要集中于医药生物、电子、食品饮料、计算机、传媒、