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时间:2020-07-09
《锰硅2020年中期投资策略:疫情影 响弱化,供给压力来临.docx》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、正文目录一、上半年锰硅走势回顾:疫情为最大基本面5(一)国内疫情:物流受阻造成短时供需错配5(二)海外疫情:锰矿供应收缩,进入成本定价区间6二、成本端:疫情影响弱化,锰矿供给走高,高位库存压制价格上方空间8(一)锰矿进口国疫情发展及防控:供应风险尚未完全消化,下半年疫情影响弱化8(二)锰矿进口:前四月同比减量贡献主要来自加纳9(三)锰矿发运:下半年“补发”加“增发”,供给压力走高11(四)锰矿库存:港口高位库存压制现货价格上方空间12(五)锰矿价格及价差:贸易商利润微薄倒逼矿山让利13三、供给端:高度供
2、给弹性释放关键在于成本高地利润修复14(一)政策导向:国家让利降低企业用电成本14(二)硅锰产量:具备高度供给弹性,利润主导产量释放15(三)硅锰利润:产业利润趋于修复,关注宁、桂成本高地17(四)硅锰库存:钢厂库存中性,期货库存偏高18四、需求端:钢招谨慎乐观,上方空间明显不足19(一)下游开工及产量:有望维持同比高位,但上方空间不足19(二)钢招:有意控制原料库存,招标量谨慎乐观,让利受制于钢厂自身利润20(三)终端需求:成交及库存决定钢厂利润情况21五、产业链:矿价估值中性偏高,利润回归将由矿端让
3、利,硅锰意欲重获话语权唯有严控开工22六、未来展望:硅锰基本面环比走弱23图表目录图1:锰硅主连日K线走势图(单位:元/吨)5图2:国内疫情发展情况(单位:例)6图3:锰矿进口国当日新增确诊(单位:例)9图4:锰矿进口国感染率(现有确诊/人口)9图5:锰矿进口国治愈率(累计治愈/累计确诊)9图6:锰矿进口国死亡率(累计死亡/累计确诊)9图7:锰矿累计进口量(单位:万吨)10图8:锰矿累计进口量变动贡献10图9:南非锰矿进口量(单位:万吨)10图10:澳大利亚锰矿进口量(单位:万吨)10图11:加蓬锰矿进
4、口量(单位:万吨)11图12:巴西锰矿进口量(单位:万吨)11图13:加纳锰矿进口量(单位:万吨)11图14:非主流锰矿进口量(单位:万吨)11图15:南非锰矿发运量;7天移动平均周度合计(单位:万吨)12图16:全球锰矿发运量;7天移动平均周度合计(单位:万吨)12图17:港口合计锰矿库存(单位:万吨)12图18:天津港锰矿库存(单位:万吨)12图19:钦州港锰矿库存(单位:万吨)13图20:天津港分矿种锰矿库存(单位:万吨)13图21:天津港南非半碳酸进口利润(单位:元/吨度)14图22:钦州港南非
5、半碳酸进口利润(单位:元/吨度)14图23:天津港澳块进口利润(单位:元/吨度)14图24:钦州港澳块进口利润(单位:元/吨度)14图25:硅锰月度累计产量(单位:万吨)15图26:硅锰周度产量及开工(单位:万吨,%)15图27:内蒙硅锰产量(单位:万吨)16图28:宁夏硅锰产量(单位:万吨)16图29:广西硅锰产量(单位:万吨)16图30:贵州硅锰产量(单位:万吨)16图31:硅锰主产区产量累计值变动17图32:硅锰及锰矿现货价格走势(单位:元/吨,元/吨度)17图33:硅锰现货利润-15天原料周转期
6、(单位:元/吨)17图34:内蒙硅锰现货即期利润(单位:元/吨)18图35:广西硅锰现货即期利润(单位:元/吨)18图36:钢厂硅锰平均库存天数(单位:天)18图37:钢厂硅锰平均库存天数同比(单位:%)18图38:期货库存:注册仓单+有效预报(单位:手)18图39:63家独立硅锰企业样本库存(单位:吨)18图40:全国247家钢厂高炉开工率(单位:%)19图41:短流程钢厂电炉产能利用率(单位:%)19图42:长流程钢厂电炉产能利用率(单位:%)19图43:旬度粗钢产量(单位:万吨)19图44:全国钢
7、厂五大钢材实际周产量(单位:万吨)20图45:全国建材钢厂螺纹钢实际周产量(单位:万吨)20图46:河钢招标量变化(单位:万吨)20图47:河钢招标情况(单位:万吨,元/吨)20图48:河钢招标与粗钢产量相关性(单位:万吨)21图49:河钢招标与粗钢产量同比变动21图50:中国主要钢材合计库存(单位:万吨)21图51:全国建材成交量月度均值(单位:万吨)21图52:锰硅与螺纹主力走势(单位:元/吨)22图53:锰硅与锰矿价格走势(单位:元/吨)22图54:产业链估值22图55:产业链利润分配(单位:元/
8、吨)22图56:硅锰与锰矿现货利润差值(单位:元/吨)23图57:硅锰与螺纹现货利润差值(单位:元/吨)23表1:南非疫情防控情况及锰矿出口影响6表2:矿山巨头期矿报价(单位:美元/吨度)13表3:冶金行业相关政策梳理14一、上半年锰硅走势回顾:疫情为最大基本面2020年上半年锰硅主连价格处于5926-7472区间,上下限波动超过1500。硅锰作为原料依赖进口而需求以国内为主的品种,疫情是上半年最大的基本面,其价格走势体现出国内与海外疫情开
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