企業負債經營的若幹思考.doc

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1、企業負債經營的若幹思考摘要：隨著市場經濟的發展，現代企業普遍采用負債方式進行籌資。負債經營是一種有效的經營方式，對企業的生產經營同時具有積極作用和消極作用，會給企業帶來收益，也會給企業帶來財務風險。文章主要對負債經營的利弊和負債風險產生的原因進行瞭分析，並提出瞭防范負債經營風險的措施關鍵詞：負債經營；利弊；風險；防范隨著我國市場經濟的發展，競爭越來越激烈，作為競爭主體的企業，普遍采用負債經營方式參與市場競爭。所謂負債經營是指企業通過銀行貸款，發行債券、商業信用等方式來籌集資金的經營方式。負債經營是一種有效的經營方式，在一定

2、條件下能為企業帶來生機和巨大效益，但同時也具有不利的風險一面。因此,正確認識負債經營及帶來的風險，充分發揮它的正面效應，盡可能避免或控制其不利因素，有利於企業在競爭中立於不敗之地一、負債經營的利弊分析負債籌資是一把雙刃劍，既可帶來財務杠桿利益，又能引起籌資風險。對企業來說，采用負債經營必須衡量由其帶來的收益和風險。因此，研究負債經營對企業生產的積極作用和消極作用有著重要的意義（一）負債經營對企業的積極作用1、負債經營有利於擴大企業的經營規模，增強企業的市場競爭能力。市場經濟是競爭經濟，競爭的成敗除瞭與競爭方式等有關外，還取

3、決於企業的競爭實力，即企業的資金規模。企業通過舉債可以在較短的時間內籌集足夠的資金擴大經營規模，參與市場競爭2、負債經營可使企業得到財務杠桿效益，提高企業股東的收益。在投資利潤率大於債務利息率的情況下，由於企業支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息就會相應降低，從而給企業所有者帶來額外的收益3、負債可以使企業獲得節稅收益。企業負債應按期支付利息，根據現代企業會計制度中的有關規定，負債利息應在稅前支付。在同樣經營利潤的條件下，負債經營與無債經營企業相比，由於上繳的所得稅減少，企業可獲

4、得潛在的利益4、負債經營可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下,利用舉債擴大再生產比自我積累資本更有利，因為通貨膨脹可以導致貨幣貶值，借款與還款時的利率差，使債務人償還資金的實際價值比沒發生通貨膨脹時的價值要小，實際上債務人將貨幣貶值的風險轉嫁到債權人身上，减少瞭由於通貨膨脹造成的損失5、可以降低綜合資金成本。企業借入資金，不論盈虧均應按期償還本息，對於債權人來說風險較小。同時，企業除還本付息外，不再承擔其他經濟責任，不像發行股票那樣，在稅後還要支付一筆不小的股利，而且企業支付的利息是在成本中列支的，不需要負擔所得稅。因

5、此，比較而言，債務的資金成本一般低於權益資本成本，從而有利於降低綜合資金成本（二）負債經營對企業的消極作用1、負債經營增加瞭企業的財務風險。企業進行負債經營必須保證投資收益高於資金成本，否則，將出現收不抵支或發生虧損，降低瞭償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低瞭企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理後的剩餘財産不足以支付債務2、過度

6、負債降低瞭企業的再籌資能力。企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽不好的企業，金融機構或其它企業就不願再給此企業提供資金，再籌資能力也就降低瞭3、負債比率過高，可導致股票市場價格下跌。就股份制企業而言，負債經營所產生的財務風險，不僅影響企業所有者權益,而且還會影響到股票的市場價格。當負債率超過允許范圍，負債比率越高，股票風險越大，其市場價格也必然隨著下降4、增加瞭企業的經營成本，影響資金的周轉。企業負債經營必須按期支

7、付本息，一方面增加瞭企業的經營成本；另一方面如果還款期限比較集中，短期內要求企業籌集巨額資金還債，就會影響企業資金的周轉和使用二、負債風險産生的根源分析有負債就會有風險，負債風險是每個企業都不能回避的現實問題。負債風險有兩層含義，一是指負債籌資導致企業所有者權益的風險；二是指負債籌資可能導致企業財務困難甚至破產的風險。企業負債風險的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負債規模、負債的利息率和負債的期限結構等；舉債之外的因素是指企業的經營風險、預期的現金流入量和資產的流動性及金融市場等。我們

8、把前一類因素稱作負債風險的內因，而把後一類因素稱作負債風險的外因（一）負債風險的內因分析1、負債規模。負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業負債規模大，利息費用支出增加，由於收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數二［稅息前利潤