企業負債經營分析

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1、企業負債經營分析提要負債經營已被現代企業普遍采用，成為企業重要的經營戰略。但企業不能盲目采用這一經營方式，因為負債經營的利益與風險並存。合理的舉債能為企業帶來財務杠桿利益，但舉債不當將使企業蒙受損失，陷入債務危機，甚至導致破產。因此，企業必須根據自身的經濟實力，充分權衡利弊，確定合理的舉債規模，利用財務杠桿作用，提高權益資本收益率關鍵詞：負債經營；財務杠桿；財務風險中圖分類號：F27文獻標識碼：A負債經營是現代企業參與市場競爭，實現經營目標的重要特征，是市場經濟發展到一定階段的必然產物和客觀要求。由於負債經營為企業及時提供瞭發展所需資金，降低瞭資金成本

2、，並利用財務杠桿作用使企業實現較高的收益。因此，很多企業都會利用負債來滿足對資金的需要，實現自身的可持續發展。然而，負債經營是一把雙刃劍，一方面提高瞭企業的獲利能力；另一方面又增加瞭企業的財務風險。因此，企業必須從自身環境的綜合分析岀發進行全局考慮，樹立正確的負債經營觀，把握好時機，確定和選擇企業的最佳負債規模和結構，充分運用財務杠桿效應，選擇適當的融資渠道，不斷促進企業持續健康地發展一、企業負債經營利弊分析（一）企業負債經營的積極意義1s迅速籌集資金。在激烈的市場競爭中，新技術、新產品層出不窮，企業必須不斷開拓創新，才能求得生存與發展。但是,企業單靠

3、自身積累不僅在時間上不允許，而且在數量上也難以適應其發展的需要。所以，負債經營可以彌補企業自身積累不足的缺陷，爭取先發制人，搶占市場先機，以獲取更多收益2、增強經營者的責任感。負債經營有利於增強經營者使用資金的責任心和緊迫感，因為負債經營是一種具有驅動力和風險性的經營方式，改變瞭企業無償使用資金的格局，使經營者承擔起還本付息的壓力。這種壓力使企業管理者不得不註重資金的經濟效益，樹立資金的時間價值觀念克服在生產經營過程中所造成的資金閑置浪費現象，增強其在資金使用上的責任心和緊迫感，自覺加強管理，提高資金利用效率和經濟效益3、獲得財務杠桿效應。杠桿利益是指

4、利用債務籌資所產生的固定費用給企業帶來的額外收益，在企業資本結構一定的條件下，企業從息稅前利潤中支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息會相應降低，扣除所得稅後分配給企業所得者的利潤就會增加，財務杠桿效應大小的指標就是財務杠桿系數(DFL),即普通股每股稅後利潤變動率相當於息稅前利潤變動率的倍數。即DFL=EBIT/(EBIT-I),可以看出，在總資產利潤率大於負債利率的前提下,借入資本越多給投資者帶來的額外收益就越多4、降低資金成本。負債經營可以在一定程度上降低企業資金成本。因為對於投資者來講，債權性投資收益率

5、相對固定，一般都能夠按期收回本息，投資風險較小。因此，投資者要求的報酬率一般較低，企業的資金成本相應也較低。同時，企業可以從負債經營的“減稅效應”中獲利，因為根據稅法規定，企業貸款利息可以計入企業經營成本，在企業所得稅稅前扣除，從而減少所得稅支出，降低資金成本（二）企業負債經營的負面影響K借債不適度會使財務風險增加。財務風險是指在企業資本中由於負債資本比例的變化而給企業帶來更大收益或造成更大虧損的不確定性。財務風險的大小可以用財務杠桿系數來衡量。由於負債需按期還本付息，如果企業某期生產經營不順而發生虧損，無力支付到期本息，就可能被債權人強制申請破產，負

6、債越多，這種可能性就越大2、資產負債率過高會使企業面臨資不抵債的風險。企業通過舉債來進行籌資，負有到期還本付息的法定責任。在資金結構中,若負債率過大，如果企業出現如企業運用負債進行投資的項目不能獲得預期的收益率、或者企業整體的生產經營和財務狀況惡化、或者企業短期借款資金運作不當等情況時，企業的高額負債就加大瞭企業的經營風險和財務風險，使企業的權益資本收益率大幅度下降，如果此時企業的生產經營環節稍有脫節，資本金無法及時收回，就會削弱企業的經營活力，影響企業的聲譽，更嚴重的還會使企業面臨資不抵債、無法持續經營的滅頂之災3、負債經營對企業投資和籌資影響巨大。

7、從企業投資的角度看，包括投資的判斷和決策、投資運作和管理。投資判斷和決策風險是絕對風險，一旦出現決策上的失誤，企業會馬上陷入自己設置的債務陷阱之中。但在正常情況下，絕對風險是可以避免的,仍有的風險就是投資【收期給企業帶來的風險。債務到期而資金不能及時收回，必須延期或舉新還舊，這樣會大大增加企業負擔,降低企業的經濟效益。從企業籌資的角度看，由於企業的負債經營，必然使企業的負債率增加，對債權人的債權保障程度降低，這就在很大程度上限制瞭以後增加負債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大4、過度負債有可能會引起股東和債權人之間的利益沖突。債權人利益不受損

8、害的一個前提條件是企業的風險程度要處於預測所允許的范圍之內。而在現實的經濟生活中，股東往往喜歡