偿债能力和资本结构分析.doc

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1、偿债能力和资本结构分析：1.短期偿债能力分析短期偿债能力主要只一年内到期债务与可支配流动资产之间的关系，主要侧重与对企业流动资产变现能力的考察。流动资产：企业可以在一年获一个营业周期内变现获好用的资产，包括：货币资金、短期投资、应收账款、应收票据、存货、预付账款、其他应收款、待摊费用、一年内到期的其他长期债权投资。流动负债：一年内获超过一年的一个营业周期内应偿还的债务，包括：短期借款、应付票据、应付账款绝对值指标--营运资金=流动资产-流动负债；越高，短期偿债能力越强。相对值指标：1）流动比率=流动资产/流动负债；越高越强，但不能过高；值为2比较理想

2、。2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；越高越强；值为1比较好；计算时需从流动资产中剔除存货。3）保守速动比率/超动比率=（货币资金+短期投资净额+应收账款净额）/流动负债；越高越强，过高不好。4）现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债；越高越强，但是说明资金使用不佳，结构不合理。辅助指标：1）现金即付比率=先进类资产/（流动负债-预收账款）；改款项形成的债务未来企业多以商品或劳务偿还。2）货币资金比率=货币资金/流动负债；在特殊时期如破产清算、债务重组时有意义。影响短期偿债能力的其他因素：1）准备很快变现的长期资产2）良好的商业信用和

3、偿债声誉3）可动用的银行授信额度4）企业的或有负债5）违约长期债务2.资本结构分析负债总额：长期负债+流动负债；资产总额：流动资产+固定资产+长期投资+无形资产+递延资产。1）资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%；揭示企业债权人的权益；对债权人越低越好，对投资人或股东较高收益率较高；在不发生偿债危机的情况下，极可能择高；适宜水平40%-60%。2）权益比率/资产权益率=[所有者权益（净资产）/总资产]*100%=[所有者权益/（负债+所有者权益）]*100%；揭示所有者的净权益。权益比率+资产负债率=13）权益乘数=资产总额/所有者权益；权益

4、比率的倒数；杜邦分析法。4）产权比率=（负债/所有者权益）*100%=[负债/(总资产-负债)]*100%=[资产负债率/(1-资产负债率)]*100%；越高风险越大。5）财务杠杆指数=净资产报酬率/总资产报酬率；大于1显示举债经营有利。辅助性指标：1）固定资产与长期负债比率=（固定资产/长期负债）*100%。2）固定资产与长期资金比率=[固定资产/(长期负债+股东权益)]*100%。3）固定资产与长期权益比率=（固定资产/所有者权益）*100%。3.长期偿债能力分析长期偿债能力：企业偿还长期负债的现金保障制度。长期负债：偿还期在一年或超过一年的一个

5、营业周期以上的债务，包括：长期借款、应付债券、长期应付款。1）利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（税前利润+利息费用）/利息费用=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用；越高越有保障；公认的界限是3。2）固定支出保障倍数=（利润总额+固定支出）/固定支出=（息税前利润+租赁费中的利息费用）/[利息费用+租赁费用中的利息费用+优先股股利/（1-所得税率）]；越高越强。3）长期负债与营运资金比率=长期负债/营运资金=长期负债/（流动资产-流动负债）；越低越强。4）有形净值债务率=[负债总额/(所有者权益-无形资产净值)]*100%；越大风险越大。5）

6、负债/EBITDA比率=负债/EBITDA=负债/（净利润+所得税+固定资产折旧+摊销+利息）；越小越强；通常在5左右，优秀企业可以达到1以内。息税摊折前利润=6）全部资本化比率=付息总债务/（付息总债务+所有者权益）；越大越弱。