资本结构与长期偿债能力分析课件.ppt

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1、第9章资本结构与长期偿债能力分析[学习目标]了解影响资本结构的因素理解财务杠杆在企业中的作用掌握分析企业长期偿债能力的指标1会计报表实务第9章资本结构与长期偿债能力分析[学习内容]9.1——资本结构的含义及其重要性9.2——企业对外举债的原因与分析9.3——分析企业长期偿债能力的指标2会计报表实务9.1资本结构的含义及其重要性一、资本结构的含义（概念、实质、组成）（一）概念企业各种资本的组成结构与比例关系（二）实质企业负债与所有者权益的比例关系3会计报表实务9.1资本结构的含义及其重要性（三）结构组成负债结构：长期负债与流动负债的比例关系所有者权益结构：股

2、本、资本公积、留存收益之间的比例关系4会计报表实务9.1资本结构的含义及其重要性二、资本结构分析的意义（一）资本结构分析与长期偿债能力分析的关系长期偿债能力还本能力付息能力用总资产保障资本结构5会计报表实务9.1资本结构的含义及其重要性二、资本结构分析的意义（二）财务报表的特定使用者对资本结构的要求有所不同6会计报表实务自有资金收益率=期望报酬率+9.1资本结构的含义及其重要性1、对于投资者分析：期望报酬率>负债利率，债务资本比例越高，自有资金收益率越高期望报酬率<负债利率，债务资本比例越低，自有资金收益率越低7会计报表实务9.1资本结构的含义及其重要性2

3、、对于债权人债权人的目的本、息的安全债权人对资本结构的要求所有者权益比重越大越好8会计报表实务9.1资本结构的含义及其重要性3、对于经营者经营者的目的职业保全、高额薪水经营者对资本结构的要求有适当的负债，所有者权益比重较大，资本结构稳定、安全9会计报表实务销售收入总成本固定成本保本点bxaX(业务销售量)0Y收入、成本销售收入-变动成本=固定成本+息税前利润一、企业财务杠杆分析[回顾]：成本习性模型9.2企业对外举债的原因与分析10会计报表实务9.2企业对外举债的原因与分析（一）定义财务杠杆现象由于存在利息费用，而每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现

4、象。财务杠杆系数（DFL）由于固定利息的存在，每股利润变动幅度是息税前利润变动幅度的倍数。11会计报表实务9.2企业对外举债的原因与分析（二）财务杠杆系数（DFL)计算1、定义公式：DFL=ΔEPS/EPSΔEBIT/EBIT=每股利润变动幅度息税前利润变动幅度2、计算公式：DFL=基期息税前利润基期税前利润12会计报表实务9.2企业对外举债的原因与分析（三）财务杠杆（DFL）的作用企业负债越多，DFL越大，财务风险大财务风险大，说明企业破产或获得更大收益的机会越多。13会计报表实务9.2企业对外举债的原因与分析二、企业举债的原因发挥财务杠杆作用，争取杠杆

5、收益发挥税收档板作用防止控制权的稀释14会计报表实务9.3分析企业长期偿债能力的指标长期偿债能力还本能力付息能力资产状况经营成果资产负债表利润表、现金流量表15会计报表实务9.3分析企业长期偿债能力的指标资产负债率产权比率有形净值债务率权益乘数带息负债比率利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量债务比提示指标计算资料来源指标应用16会计报表实务一、资产负债率（一）指标计算资产负债率＝负债总额÷资产总额9.3分析企业长期偿债能力的指标17会计报表实务一、资产负债率（二）指标分析反映资产总额对负债总额的保障程度；通常，资产负债率越低，长期偿债能力越强；资产负债

6、率并非越低越好（过低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力）；了解资产负债率平均水平（课本274页）。9.3分析企业长期偿债能力的指标应用：计算并观察万科历年的资产负债率18会计报表实务二、产权比率（一）指标计算产权比率＝负债总额÷所有者权益总额9.3分析企业长期偿债能力的指标19会计报表实务二、产权比率（二）指标分析反映权益资金对负债总额的保障程度，即资本结构；通常，产权比率越低，长期偿债能力越强，企业资本结构越稳定，财务风险小；用所有者权益保障负债时，应关注权益的构成及存在形式。9.3分析企业长期偿债能力的指标应用：计算并观察万科历年的产权比率20

7、会计报表实务三、有形净值债务率（一）指标计算有形净值债务率＝负债÷（所有者权益－无形资产）（二）指标分析是产权比率的延伸剔除了无形资产价值的产权比率，更稳健地反映企业的资本结构和长期偿债能力。9.3分析企业长期偿债能力的指标21会计报表实务（一）指标计算权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额9.3分析企业长期偿债能力的指标四、权益乘数22会计报表实务四、权益乘数（二）指标分析反映资产总额相当于所有者权益的倍数；通常，权益乘数越低，长期偿债能力越强；与产权比率的关系权益乘数=1+产权比率与资产负债率之间的关系权益乘数=1÷（1-资产负债率）9.3分析企业长期偿债

8、能力的指标23会计报表实务补充：（课本278页）营运资金与长期负债