资本结构和长期偿债能力分析资料大全.ppt

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1、第十章资本结构与长期偿债能力分析1了解影响资本结构的因素；理解财务杠杆在企业中的作用；掌握分析企业长期偿债能力的指标。学习目标10.1.1资本结构的含义1.资本结构的概念资本结构是指一个企业资金来源的分布情况，即短期负债、长期负债和自有资本之间的比例关系。★资本结构理论表明，任何企业都有其自身的最佳资本结构，在此结构下企业的加权平均资本成本最小，企业的价值最大。310.1.1资本结构的含义1.流动负债流动负债除一年内到期的长期负债外都具有以下特点：★筹资成本低★期限短★金额小★到期必须偿还流动负债一般只适合企业流转经营中短期的、临时性营运资金需要，不适合固定资产等非流动资产所需资金的筹措。4

2、10.1.1资本结构的含义2.长期负债与流动负债相比，长期负债具有如下特点：★筹资成本高★期限长★金额大★到期必须偿还在营运资本的筹措中究竟有多少比例来源于长期资金，这是企业的营运资本政策，必须从企业的收益与风险两个方面权衡考虑。510.1.1资本结构的含义3.实收资本（股本）实收资本是股东实际投入企业的投资额，具有如下特点：★没有固定利率★没有到期日610.1.1资本结构的含义4.资本公积和盈余公积公积金具有如下特点：★公积金不是负债，无须支付利息，没有资金成本★期限长，如果不用做弥补亏损或转增资本，则可永久性使用，无须还本由于股东承担的风险大于债权人的风险，同时利息费用是在税前列支，而股利

3、是在税后利润中支出，因此股东权益的成本大于负债。风险：股东权益＞长期负债＞短期负债成本：股东权益＞长期负债＞短期负债710.1.2资本结构分析的意义企业适当负债将会降低企业的加权平均资本成本；但随着负债的增加，负债的成本亦将增加，同时风险也增加得更快。这些根本特性确定了企业资本结构分析的意义。★企业管理层可通过资本结构的分析，评价企业偿债能力的高低和承担风险能力的大小，从收益与风险两个方面发现企业财务管理中存在的问题，采取措施调整资本结构，实现资本结构的最优化。★股东通过资本结构分析，了解企业负债在全部资金来源中所占的比重，评价企业的偿债能力，判断其投资所承担的财务风险的大小，以及负债对投资报

4、酬的影响，从而更好地做出投资决策。810.1.2资本结构分析的意义★债权人可以通过资本结构分析，了解负债和所有者权益在企业全部资金来源中所占的比重，判断企业债权的保障程度，评价企业的偿债能力，从而做出正确的信贷决策。910.1.3长期偿债能力分析长期偿债能力是指一个企业偿还长期债务及利息的能力，其大小主要取决于以下两个指标：★企业的获利能力★企业的资本结构1010.1.4影响资本结构的因素影响资本结构的主要因素包括长期负债与所有者权益：分析长期负债应有的认识★必须深入了解企业长期负债的具体情况，特别要了解各种长期负债的借款合同及契约的附带条件，如利率高低、本金与利息的偿还方式、有无提取偿债基金

5、的要求、抵押品。★应注意长期负债利息的处理方法（资本化、费用化）★在没有盈利的情况下，偿还长期负债有可能要依靠出售各种资产，因此还应该考虑资产变现价值问题1110.1.4影响资本结构的因素分析所有者权益应有的认识★应对所有者权益的组成内容进行必要分析，了解其构成比例。★严格区分普通股和优先股★应区分投入资本、资本公积、盈余公积和未分配利润1210.2.1企业对外举债的原因除了弥补资本不足、财务调度需要和获得规模经济效应外，从财务上考虑最重要的原因有：★发挥财务杠杆作用，实现“借鸡下蛋”的经营目标★利息费用可以抵减所得税★可以保持投资人的控股比例1310.2.2企业财务杠杆作用的分析1.财务杠杆

6、作用的概念由于所运用的借入资本的利息为双方事先约定，一旦企业运用这部分借入资金所获得的投资报酬率高于借款约定的利息率，其支付利息费用后剩余的部分将被企业的投资人所拥有，使企业自有资本的投资报酬率有所提高。1410.2.2企业财务杠杆作用的分析2.财务杠杆作用的分析当企业的总资产报酬率（ROA）大于负债平均利率时，股东权益报酬率随着负债比率增加而增加。项目甲公司乙公司丙公司资产总额负债总额所有者权益总额10000100010002008001000500500项目甲公司乙公司丙公司息税前利润利息费用税前净利应交所得税净利润1500150609015020130527815080702842注：乙

7、企业的借款利息率为10%，丙企业的借款利息率为16%各企业所得税税率为40%1510.2.2企业财务杠杆作用的分析2.财务杠杆作用的分析当企业的总资产报酬率（ROA）大于负债平均利率时，股东权益报酬率随着负债比率增加而增加。项目甲公司乙公司丙公司资产总额负债总额所有者权益总额股东权益报酬率总资产报酬率负债利息率1000010009%15%010002008009.75%15%10%10005005