论日本泡沫经济生成的背景.pdf

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1、日本问题研究1性芜兮年第4期论日本泡沫经济生成的背景河北大学日本研究所孙执中,,,在80年代后半期日本经济发生了严重的泡沫经济以致于在90年代的近10年间其,,不良债仅的困扰,,金泡沫经济破灭后的影响如劳动力过剩设备过剩个人消费的停滞,融危机与银行倒闭的惊涛骇浪政府公共事业的投资乘数之小以致积累起赤字财政之巨大,在战后日本经济史上都是空前的,在整个资本主义经济周期史上也是空前的。,,那么在80年代后半期的那次经济周期高涨中日本的经济条件及其由此发生的经,,济规律作用有哪些是与欧美国家不同的呢?换言之日本发生这次严重泡沫经济的

2、背景,。,,是什么呢?冰冻三尺非一日之寒为研究历史的教训为寻找产生泡沫经济的条件有。:必要回顾在泡沫经济形成前的经济背景我认为主要的有二点、一日元升值不稳定的资本膨胀效用一,,日元升值与降值一直是日本政府和民间企业极为关注的间题它不仅关系到对外输出和输人,也牵动着国家的金融运营政策,如利率与物价等问题。而自浮动汇率制以来,。汇率几乎无日不在变动中,:自1974年后日元对美元的汇率浮动情况有如下表表1日元对美元汇率年间变动率的推移、(东京外汇市场东京银行调查)最低值最高值变动幅(A)平均值(B)对平均值的变动率乍遏(A/B、1

3、(均%)变..,..l974303.40273,5029,90292.0810.2]97530685285o21852967974..,..1995976306052863019752965567..,..]977293.0238.0()55.(X)268.5120.5]97824201670630210斗1315..,,.199792513019510562021914256...,.8月980262502030295022674262...,.98124710199481022()54218..(X)...9822776

4、521820594524908239,....983抖7.20227.4019,80237.528.3984251582210294823752124..,,.985263,402《X).3563.05238.5426.498618245145(X)3745168(拓23,,...9871591512090382513767244,..988147麟8453128.1098913807.990145.091134.549212662._993111,0619410218.“9397.:19黔9710801.)98』手1209

5、2,311日13102,,:(日〕万馆正久《日元百年日本经济侧面史》朝日选书朝日新闻社版人民日报1987年12月29—日;.日:19;本大藏省主编《财政金融统计月报》87年8月号.,同上1997年3月号:_lqqR:年礴单国经济白皮书》)《经济学人》1992年4月7日号;,:)浅子和美《日本经济》(最新资料与关键词)日本集英社刊199年5月,,,从上表可以看出自实行浮动汇率制后日元对美元的汇率有升有降但总的趋势则。是日元升值、,,:日元升值比较集中的有三个时期一是1971978年从日元最高值来看1976年1..,,二2191

6、=15%;美元8630日元78年为美元76日元计两年间日元升值38第二个时期、,。是在19861987年这两年的日元最高值上升了40%;第三个时期是在1990一1993年间,,这三个时期与我们讨论的课题有关的是第二个时期即在1986一197年间正是西。,,方发达国家从复苏走向高涨阶段在此期间日元升值最突出并有一年引发了日本经济,“”,,,的萧条称为高日元萧条因货币升值而出现萧条这在战后世界经济周期中日本是唯。一的国家,,,此期间如以1985年9月西方五国财长(G5)会议为界限则日元升值更为严重1985.,,。::年9月日元对

7、美元汇率约为抖011987年12月为12091即日元升值了近一倍在这次日元升值的过程中,屡屡出现惊涛骇浪的局势,东京和纽约的外汇市场十分不平静。,,,1986年日本的工业出现了负增长GNP增长率也很低仅次于1974年的低水平出现,,,了战后罕见的情况在主要资本主义国家中日本的经济发展状况比其它国家都糟一时。,,“阴云笼罩1986年日本的经济萧条是由于日元升值引起的所以在日本叫做高日元萧条”。“”,,1987年ro月19日发生在美国的黑色星期一使世界股市价格狂跌为了稳定股市,防止经济衰退,各国银行纷纷降低利息率,也恰是在这时,

8、由于石油价格的下跌,信息,。和通信产业的蓬勃发展使资本主义世界进人了一个新的经济高涨期1987年日本经济,“”,也出现了稳定增长的局面已从高日元萧条中解脱出来又一次适应了日元升值的情。。,势这与1987年日本政府所采取的财政金融政策分不开为了对付日元升值日本的财:政金融政策发生了如下变化(

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