CEO薪酬解释：管理权力模式、最优契约模式还是其它.pdf

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1、·1O·价值工程CEO薪酬解释：管理权力模式、最优契约模式还是其它ExplainingCEOCompensation：ManagerialPowerHypothesis，OptimalContractingApproachorSomeOther刘洪涛LIUHong—tao；谢恒XIEHeng(邵阳学院湖南省区域经济研究中心，邵阳422000)(ShaoyangUniversityRegionalEconomicResearchCenterofHunanProvince，Shaoyang422000，China)

2、摘要：CEO薪酬的上涨触发了大量的公众争论和学术界的研究，一位经济学家发现20世纪90年代急剧增长的CEO薪酬其速度已被研究它的文献所赶超，研究所带来的是错综复杂的解释，为了探求企业薪酬决策的本质和命运，本文对管理权力模式和最优契约两种模式了进行理论和实证方面的全面梳理，最后，结合两种模式的特点、内涵以及历史轨迹，提出了“问题远非终结，或许，‘品类’而非‘品牌’的思维，‘共演’而非‘极端’的哲学才能成为合理解释的依托”的构想。Abstract：TheriseinCEOcompensationhastrigger

3、edalargeamountofpubliccontroversyandacademicresearch．OneeconomisthascalculatedthatthedramaticgrowthinCEOcompensationduringthe1990swasoutpaccdbytheincreaseinthevolumeofresearchpapersonthesubject，but，CEOcompensationhaslongbeenatopicofheateddebate，inordertoexpl

4、oreenterprisesalarydecisionSnatureanddestiny，thispapersummarizesthemaintheoreticalargumentsforthetowmodesandthendiscussestheempiricalevidence，finally，combinedwiththecharacteristicstheconnotationandhistoryoftwokindsofmodes，topredictthattheproblemisfarfromthee

5、nd，perhaps，categoryratherthanbrandthinking，coevolutionratherthanextremephilosophycanbeoptimalchoice．关键词：管理权力模式；最优契约模式；品类；共演Keywords：managerialpowerhypothesis；optimalcontractingapproach；category；coevolution中图分类号：F272．92文献标识码：A文章编号：1006—4311(2014105—0010—04O引言

6、酬决定机制的先驱。他提出的模式却认为：精心设计的方CEO薪酬已经长期引起投资者、经济学家，监管部案不仅能够弥补董事会不能直接监视或评估大量CEO的门，媒体和公众广泛的注意。CEO薪酬攀升越厉害，也就决策的不足，而且可以减少代理成本，提高绩效以及增加越激起他们浓厚的兴趣。事实上，一位经济学家发现20世股东利益，并逐渐形成了如下四类观点：纪90年代急剧增长的CEO薪酬其速度已被研究它的文第一类观点认为，是公司规模的增加导致了CEO薪献所赶超。酬的上涨。如果能力较强的CEO在规模较大的公司更有CEO薪酬的解释也长期成

7、为一个有着激烈争论的话作为，那么规模较大的公司就会为他提供更高层次的薪酬并通过有效的劳动力市场为企业配备更有能力的CEO题，源于问题的复杂性和立场不同，一时间观念横飞，其中fRosen1981，1982)。因为公司的运作规模掌控在CEO的最为耀眼的要属管理权力模式和最优契约模式。究竟哪种手中，他们能力小的增长意味着公司价值和薪酬大的增加理论能发挥主导作用呢?这个问题涉及到企业薪酬决策的fHimmelberg&Hubbard，2000)。基于经理的能力对公司的本质和命运，为了深入研究直至解开谜底，我们有必要对产出

8、有乘数效应的假定Gabaix&Landier(20081andTervio这两种模式进行理论和实证方面的全面梳理。(20081利用求解CEO竞争和无摩擦分配模型的机会进一1CEO薪酬来自理论的解释步发展了这种思想。如，Gabaix和Landier发现，尽管CEOBechuk&Fried(2004)率先提出“管理权力模式”一说，能力差异非常小，却足以解释CEO薪酬的大的横向差异，该模式认