简论EVA价值管理在国有企业应用中面临的困境及相关措施.doc

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1、1:1简论EVA价值管理在国有企业应用中面临的困境及相关措巍简论EVA价值管理在国有企业应用中面临的困境及相关措施一、EVA的概念及计算方法1.EVA的概念经济附加值（EconomicValueAdded,简称EVA）是由美国学者Stewart提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司（SternStewart&Co・）注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。与会计利润不同，RVA考虑了投入资本的成本，认为股权资本不是免费的，只有当股权资本成本像其他经营成本一样在收入中扣除，所得到的才是真正的利润。EVA体现

2、了真正的股东价值创造，是衡量股东创造价值最为准确的指标。2.EVA的计算方法EVA是一定时期的企业（或企业的业务部门）资本收益与投资成本的差额。经济附加值二税后净营业利润-资本成本二税后净营业利润-资本总额X加权平均资本成本率。其中：税后净营业利润二税后净利润+利息费用+少数股东损益+本年商誉摊销+递延税项贷方余额的增加+其他准备金余额的增加+资本化研究发展费用-资本化研究发展费用在本年的摊销。资本总额二普通股权益+少数股东权益+递延税项贷方余额（借-方余额则为负值）+累计商誉摊销+各种准备金（坏账准备、存货跌价准备等）+研究发展费用的资本

3、化金额+短期借款+长期借款+长期借款中短期内到期的部分加权平均资本成本率二单位股本资本成本率+单位债务资本成本率。加权平均资本成本率（WACC）=（债务资本成本率X债务占总资本比例）X（1-税率）+（股权资本成本率X股权占总资本比例）。EVA反映的是企业一定时期的经济利润。EVA的值为正时，则表明企业的资本收益高于为获此收益而投入的资本的成本，企业为股东创造了新的价值；反之，EVA为负时，则表明股东财富在减少。二、EVA在国有企业应用所面临的困境及解决思路1.EVA管理体系在我国国企应用中的常见问题国有企业EVA价值管理的基本理念，是期望通

4、过EVA带来的财务管理制度和激励报酬制度以推动其企业文化及理念系统发生深远的变化，即将形成以EVA为核心的企业理念系统。而目前EVA管理体系在我国的运用中还面临如下的问题：（1）经营理念落后。EVA与基于会计利润的企业业绩评价指标的最大区别在于它将权益资本成本（机会成本）也计入资本成本，使其能够更准确地评价企业或部门的经营业绩，反映企业或部门的资产运作效率。但目前许多国有企业的经营者还没有建立这一理念，甚至认为股本融资是“没有成本的"O（2）资本市场仍不够成熟。资本市场的不成熟是制约EVA在我国推广和普及的重要因素，是它制约了资本成本计量的

5、准确性。（3）缺乏专业计划指导和公共监督。在国外，EVA薪酬激励方案的实施离不开众多机构与媒体的参与。以美国为例，有专门从事EVA研究、核算与咨询的市场中介机构，如咨询公司、会计师事务所和律师事务所等。而我国由于在EVA的理念和实施方面还处于起步阶段，缺乏这方面的专业机构和管理人才，因此势必会影响EVA薪酬计划现阶段在我国的推广和实施。（4）我国部分国企管理结构不合理。国企管理结构往往是以国有产权为主导的管理结构，国有股“一股独大”的现象十分普遍。2.如何推动EVA在国有企业业绩评价中的应用经济增加值并不是单一的财务指标，而是反映资本成本率

6、和资本使用效率的综合性评价体系。因而，经济增加值的实施决不是一蹴而就的事情，不能浅尝辄止，追求一步到位，更不能形而上学脱离企业实际。因此，国资监管部门应加强指导和监控，国有企业内部则应健全体制，制定可行的方案，并开展自上而下的培训，做到循序渐进,规范操作，只有这样才能达到良好的效果。加强理论认识的改进措施。首先，从高层领导开始，自上而下提高对EVA考核体系的认识；其次，企业文化和行为做出相应转变，企业管理者必须认识到EVA的实施并非一蹴而就的事情，EVA的提高也是一个渐进、长期的过程；最后，根据中国国情选择制定适当的加权平均资本成本率，资本

7、成本率应该在5.5%的基础上溢价1〜3个百分点。1.国有企业在业绩评价体系实施EVA的前景展望当今的企业管理已经进入到以价值为基础，以价值最大化为目标的价值管理时代。而我国的企业对此还没有做好充分的准备，在思想上还没有完全接受这一理念，还没有把决策的重点转移到“价值增值”这个中心上来。为在竞争性的市场经济中获得成功，企业必须建立价值管理的思想，采取正确的价值管理方法来应对挑战。国际经验表明，EVA管理体系对价值驱动型企业在管理方面有重要的贡献，如果使用恰当，EVA可以帮助企业实施一套复杂的价值管理计划，因此，正确理解EVA的价值创造机制对我

8、国当前企业发展颇有裨益。（作者单位：淄博市技师学院）