eva在企业价值评估中的应用研究

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1、上海师范大学硕士学位论文EVA在企业价值评估中的应用研究姓名：高绯申请学位级别：硕士专业：政治经济学指导教师：姚小远20080301主海爨藩犬学疆圭学鑫论文摘要在中国资本市场快速发展的今天，企业并购、熏组、股权交易、风险投资等产权交易活动蓬勃开展，而企业估价是产权交易能褥实现的核心问题之一。基于传统利润指标的企业价值评估模型，在日益提倡股东价值最大化的今天，已突显弊端，予是基于EvA指标的企业价值评估模型应运两生。EvA由美豳S耙mS沱w娥公司于20世纪80年代率先创立，其最大的优点在于评价企业经营业绩时不

2、但扣除了债务资本成本，而且扣除了权益资本成本。E、，A价值评估模型是由EVA指标和传统的黠现估份模型衍生的又一金监价值评馈模型，其放毅系财富增长的熊度评估企业价值。本文采用理论分析与实证研究相结合的方法，主要研究了如何应用EVA价值评估模型，从良莠不齐的上市公司中寻找具有投资价值的企业，供广大投资者作决策时参考。本文大体主分为两大部分，第一大部分是理论部分，具体分为三章。第一章绪论介绍了选题背景，首先从传统会计利润指标的缺陷引踟了EvA概念，阐明了我国引入E、，A必要性，然后总结了EVA在国内外的研究现状，

3、使读者对EvA有一个基本的了解。第二章详细介绍了E、纨指标的计算原理及需要调整的事项，磐将EⅥ≮与馋统会计裁澜指标律了比较。巍子斟rA还不能直接用于企业价值评估，因此在此基础上，本文通过第四章梳理了EⅥ～到E、，A价值评估模型的推导过程。本文的重点是第二大部分——实证分析部分，包括第三、五两章。第三章通过选取2002年100家企业为研究样本，在传统利润指标对公司价值解释度的基础上，弓

4、入瑟vA指标，蕊察模型熬增量信惠含量。结栗显示：传统指标仍然有较高的信息价值，EVA指标不能完全替代会计指标，但E、，A具有

5、明显的增量信息含量是无可质疑的。第五章根据EVA价值评估模型的特点，提出了利用EVA价值评估模型进行企业价值评估的具体步骤。通过基本面分析、未来E、，A预测、确定贴现率这些步骤，最后求出企壁价值。蔡中主要以宝钢股份为例翔以具体操作。本文的创新之处在于，通过增量信息含量的方法，比较E、，A指标和传统利润指标对企业价值的孵释能力。通过实证结果得出自融对副rA指标有效性的一点看法。另外本文还提出了震用EvA价值评估模型送行企韭债蓬评德的其俸步骤，并通过宝钢股份为实例加以演示。本文希望通过对E、，A价值评估模型的探

6、讨，以期为投资者选择优质企业提供一种新的思路。关键谲EⅥ≮价值相关性增燕信息含量价值评估上海爨熬大学疆圭学笾论交氏融‰℃≈AbstractWimmerapidgro、硼1ofChma-scaphlm刊kct，proper秒rights订adingacti“tiessuch勰co叩oratemcrgers，restlllctuI-ing，stock州ing锄driski11vestmcnt'haVefloll砖shed，and也e∞零ofatevaluati雠actiV姆iso觳eof也ecorcissues

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