eva与企业价值相关性及在价值管理中的应用研究

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1、EVA与企业价值相关性及在价值管理中的应用研究StudyonEVAandtheValueofCompanies:CorrelationsandApplicationsinValueManagement学科专业：会计学作者姓名：王若鸣指导教师：赵息教授天津大学管理与经济学部二零一三年十二月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工

2、作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日中文摘要随着企业管理理念的逐渐变化，股东价值最大化已经逐渐成为

3、了现代企业经营的主要目标。然而以传统的财务报表利润为核心的企业价值评估和管理体系已经不能满足股东财富最大化的管理目标。其中一个最大的问题就是忽视权益资本成本的核算。看似盈利的企业如果在适当地扣除权益成本之后很可能会出现负利润，这也就意味着从经济学利润角度来看，该企业并没有为股东创造价值。EVA比传统财务指标的最大优势就在于完整的考虑了企业的资本成本，使得该度量指标更加接近经济学意义上的利润，也更加科学。本文在对EVA基本理论进行阐述，对国内外学者的研究进行综述的基础上，着重对EVA与我国资本市场企业价值的相关性进行了探讨

4、。根据本文定义的EVA调整算法得到的结论是，EVA在我国资本市场上与企业价值之间存在很强的相关关系，可以从投资的角度将其作为公司价值评判的标准之一。但是，其相关性程度不及EPS，这说明了EPS在我目前的资本市场仍然是投资者考虑的最主要因素之一，我国投资者的价值评价理念仍需提高。在以上实证结论的支持下，本文继续将EVA上升到管理系统角度，进而讨论了EVA与企业价值管理（VBM）的融合问题。为我国企业真正将EVA管理落实到位提供了理论参考和方法借鉴。最后，本文提出了研究中的不足以及在未来还可以继续改进的地方。关键词：经济增加

5、值；价值管理；相关性研究ABSTRACTWiththetransitionofbusinessmanagementphilosophy,themaximizationofshareholders’wealthhasbecometheoperatinggoalofmoderncompanies.Whilstthetraditionalaccounting-profitbasedmeasuringandmanagementsystemisexposingitsdrawbacksdayafterdayofunabletosat

6、isfythewealthmaximizationgoal.Oneofthemajorproblemsisthenegligenceofequitycostinthetraditionalsystem.Seeminglyprofitablecompanycouldbedeterioratinginvestor’svalueifequitycostistobeincluded,andthisisevenmoreimportanceforcompanieswithhigherequityvalue.Oneofthepreem

7、inentadvantagesofEVAovertraditionalaccountingprofitisthecompleteconsiderationofequitycost,whichmakestheEVAratiomorelikeaneconomicprofitmetricandmorescientific.ThisdissertationfirstintroducesbasicEVAtheoriesafterwhichacomprehensiveliteraturereviewispresented.Inthe

8、corechapter,wediscussedthecorrelationbetweenEVAandthevalueoffirmsintherecentcontextofChinesecapitalmarkets.Wehavereached,accordingtothedefinedmethodofcalculati