基于KMV模型的商业银行信用违约风险比较研究.pdf

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1、基于KMV模型的商业银行信用违约风险比较研究，薛明珠曹坤婧(西南财经大学金融学院611130)【摘要】20世纪初的华尔街危机和2008年的全球金融危机都是由于30日五年的数据，数据来源为RESSET金融研究数据库和各商业少数存在信用风险的金融机构引起的。因此测算信用违约风险防范信银行年报。用违约对于金融机构乃至全球经济都是至关重要的。国外银行业的信2、无风险利率r的确定：我们采取中国人民银行制定的一年用风险测算已经达到了较高的水平，并且已经建立了详细的信用违约期定期存款利率来设定r：历史数据库；而我国商业银

2、行信用风险测量方法相对落后，数据库方面表1：一年期定期存款利率(2008年一2012年)单位：％也还是空白。鉴于此，本文首先运用了先进的风险计量模型KMV模型时间2008．1220o9．1220lO．122011．122012．12来测算我国部分商业银行的信用风险违约距离和预期违约率，然后分析了所选商业银行信用违约风险的发展趋势并对不同银行间的信用违利率2．252．25142．753．53约风险做出了对比，最后，针对我国商业银行风险管理的现状提出了几数据来源：中国人民银行官方网站点政策建议。(三)KMV模型

3、的修正情况【关键词】KMV模型；商业银行；信用违约1、上市公司股票总市值的计算。对于在A股市场和H股市场同时发行股票的上市银行，其总股数是A股和H股的总股数的一、研究原因及对象和，所以对所选取的样本进行了修正，即：(一)研究原因目前，在我国，对银行业信用风险进行评价依然采用五级分类=+Pu％其中：一上市银行的股权价值，一法，对商业银行信用违约风险的评价主要还集中在传统的评价指A股的市价，一A股的总股数，一日股的市价，％一日股的总标，即：不良资产比率和资本充足率。至今，我国银行业信用风险股数(％=总股数一)。

4、在实务界并不能有效地计量。2、KMV模型违约点的设定。上市商业银行中在年报中仅仅在理论界，我国不同的学者通过对几大模型有效性分析并进披露负债数据，不做长期负债和短期负债的区分。那么通过年报，行适应性修正来测算我国商业银行的信用违约风险，包括Credit．我们只能获取上市商业银行的负债数据。因此，我们只有将KMVMetrics一市场价值模型、CreditRisk+一精算风险模型、CreditPort—模型违约点粗略设定为商业银行年报中的负债金额。folioView一经济计量模型、KMV一期权定价模型。由于KM

5、V模型3、修正后的KMV模型函数。本文所选取商业银行资产的市的有效性和适应性，大多数发达国家现在比较流行采用KMV评场价值及其波动率无法直接观测到，但是其股票的市场价值与波级，同时《巴塞尔新资本协议》(2004)提倡使用内部评级法管理信动率数据可以通过RESSET金融数据库获得。本文利用B—S期用风险，并推荐使用KMV模型进行内部评级。因此，我们基于权定价公式反推所选商业银行的资产市场价值及其波动率。修正KMV模型选取我国四家上市商业银行进行信用违约风险比较分后的模型公式如下：析研究。：{N(d】)一Oye

6、$N(d2)(二)研究对象考虑到股份制商业银行、城市商业银行的遗留问题较小，并且以选择规模接近、体制近似的原则，分别从股份制商业银行、城市州商业银行选择两家作为代表分析研究。本文选取北京银行和南京银行作为城市商业银行的代表、民生银行和中信银行作为股份制vE=PANA+PH％NH银行的代表进行分析。二、KMV模型三、实证检验运算结果及分析(一)KMV模型函数(一)运算结果完整的KMV模型至今尚未公开，但是KMV模型是建立在本文求解过程采用Matlab编程实现，计算所得的信用风险违Merton模型之上的，我们根

7、据Merton模型可知：约距离(DD值)和预期违约概率(EDF值)如表1和表2所示：1、V=，(S，X，r，6A，T)其中：一卖出期权的价值，S一，X～贷款表2：各商业银行的信用风险违约距离(DD值)额，—·无风险利率，一股权价值的波动性，一到期13。时间20O820092010201120122,8=，(6A)其中：～企业的股权价值的波动性，一资产价值波动。北京银行0．49780．71320．8571．23440．9861(二)数据选取和变量界定1、我们选取的样本区间为2008年1月1日至2012年12月

8、一63—先，加强证券市场的有效性，确保样本数据的真实性和完整性，消时间2008嬲201020112012除股市泡沫。其次，构建科学的风险评估体系，建立统一、大型的南京银行0．52350．68530．73711．14511．1881违约风险数据库。第三，合理控制地方性商业银行的扩张速度及规模。最后，我国商业银行必须从内部控制人手，进一步完善信用民生银行0．48020．73940．95651．22761．2736风险