非银金融行业券商2019年报和2020年一季报综述.docx

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1、目录1、行业整体情况41.1业绩表现：2019年市场回暖业绩大幅回升，2020年一季度自营拖累增速下滑41.2资本实力：资本规模持续提升，仍与海外顶级券商和其他金融行业差距较大41.3收入结构：自营和经纪是前两大收入来源，占比维持在五成以上51.4分业务情况：除一季度自营波动较大，各业务总体向好51.5竞争格局：业绩规模集中度有所下降，资产规模集中度略有提升62、上市券商情况62.1业绩表现：2019年业绩增速基本与行业趋同，2020年一季度净利润跌幅略大62.2盈利能力：净资产收益率高于行业水平，近两年有不断提升态势92.3资本实力：上市拓宽融资渠道，资本扩张速度快于

2、行业102.4收入结构：较行业更加均衡，各上市公司业务结构差异仍较大112.5分业务情况122.5.1分业务收入变化：与行业基本趋势趋同，表现相对更为稳定122.5.2经纪业务：量增价跌业绩增速优于行业水平，部分中小券商表现优异122.5.3投行业务：股债向好业绩增速低于行业水平，部分中小券商表现亮眼142.5.4自营业务：自营收益波动较大，中长期看仍优于行业整体情况162.5.5资管业务：上市券商资管业务发展较优，主动管理转型不断推进192.5.6利息净收入：两融增长股质收缩，增速低于行业整体水平203、投资建议224、风险提示23图表1：证券行业营业收入的净利润变化

3、情况4图表2：证券行业总资产和净资产变化情况4图表3：证券行业公司数量和盈利占比变化情况5图表4：证券行业净利率、ROE和杠杆倍数变化情况5图表5：证券行业收入结构变化情况5图表6：证券行业各业务收入变化情况5图表7：证券行业营业收入和净利润前五名集中度6图表8：证券行业总资产和净资产前五名集中度6图表9：上市券商2019年营业收入和归母净利润变化情况6图表10：上市券商2020年一季度营业收入和归母净利润变化情况8图表11：上市券商2020年一季度净利率和ROE（年化）变化情况9图表12：上市券商2020年一季度总资产和净资产变化情况10图表13：上市券商收入结构变化

4、情况11图表14：各上市券商1Q2020收入结构12图表15：上市券商分业务收入变化情况12图表16：各上市券商1Q2020分业务收入变化12图表17：证券行业股票基金成交额和增速13图表18：证券行业经纪净收入和佣金率13图表19：各上市券商2020年一季度经纪净收入变化13图表20：各上市券商2019年经纪净收入变化13图表21：证券行业股债承销规模14图表22：证券行业股债承销费率14图表23：证券行业投行净收入分业务情况14图表24：市场股债发行规模（核心品种）14图表25：各上市券商2020年一季度投行净收入变化14图表26：各上市券商2019年投行净收入变化

5、15图表27：各上市券商2020年一季度股权融资金额15图表28：各上市券商2020年一季度债券融资金额15图表29：各上市券商2019年股权融资金额16图表30：各上市券商2019年债券融资金额16图表31：证券行业自营投资规模和投资收益率17图表32：证券行业自营盘结构17图表33：沪深300指数涨跌幅17图表34：中债综合净价指数涨跌幅17图表35：各上市券商2020年一季度自营收益变化17图表36：各上市券商2019年自营收益变化18图表37：各上市券商2020年一季度自营规模和投资收益率变化18图表38：各上市券商2019年自营规模和投资收益率变化18图表39

6、：各上市券商2019年自营盘结构18图表40：证券行业资管净收入（亿元）变化19图表41：证券行业资管规模变化19图表42：各上市券商2020年一季度资管净收入变化19图表43：各上市券商2019年资管净收入变化20图表44：各上市券商2019年主动管理月均规模变化20图表45：证券行业两融利息收入变化20图表46：证券行业两融余额变化20图表47：证券行业股票质押利息收入变化21图表48：证券行业资股票质押利息规模（表内）变化21图表49：各上市券商2020年一季度资管净收入变化21图表50：各上市券商2019年资管净收入变化21图表51：各上市券商融出资金变化（亿元

7、）21图表52：各上市券商买入返售资产变化（亿元）221、行业整体情况1.1业绩表现：2019年市场回暖业绩大幅回升，2020年一季度自营拖累增速下滑2019年市场回暖带动业绩大幅回升，但盈利能力仍然不高。受益于市场回暖和信用减值损失减少等因素，2019年证券行业盈利能力大幅回升，实现营业收入和净利润3604.83亿元和1230.95亿元，较2018年分别同比增长35.27和84.77，摆脱了自2016年以来的负增长状态。虽然证券行业2019年较2018年净利率提升9.13pct至34.15，ROE提升2.73pct至7.57，但由于竞争