银行资本约束与中国宏观经济波动——顺周期性下的金融加速器效应研究-论文.pdf

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1、宏观锃济研2013年第2期银行资本约束与中国宏观经济波动顺周期性下的金融加速器效应研究余雪飞内容提要有别于传统信贷需求渠道的金融加早期学者们就银行资本约束与银行信贷收缩问速器效应研究路径，构建包含银行部门的DSGE模题进行了大量研究，认为资本协议的实施限制了银型从信贷供给的角度分析基于银行资本渠道的金融行的贷款，产生了资本困境，如Bernanke和Lown加速器效应，以中国2O00__2011年季度数据估计及(1991)、Peek和Rosengren(1995)、Hancock和Wilcox模拟发现，随着巴塞尔协议的升级，银行资本约束上(1997)、Jackson(1999)等，这些

2、文献虽对银行体系顺升增大了各项冲击对经济波动的影响，表现出较强周期性行为的外部性影响进行了阐述与解释，但缺的顺周期性，在经济复苏期不宜过早地执行巴塞尔少银行体系对资本约束的内生反应研究。Bemanke协议III，需分阶段渐进实施资本监管，必要时需通过等(1999)构建了金融加速器的一般理论框架BGG模量化宽松货币政策向银行注入资本，以减缓这种金型，引入了金融系统中内在的顺周期性研究框架，但融加速器效应。BGG模型立足于信贷市场需求方，基于企业资产负关键词银行资本约束金融加速器流动性债表渠道研究外生冲击被金融体系的放大效应，顺升水外部融资升水周期性的行为主体信贷供给方被模型简化了，直至

3、Chami和Cosiman(2001、2010)、Repullo和Suarez(2008、2010)将金融加速器效应研究的视角由信贷一、引言市场需求方转向了信贷市场的供给方，将信贷市场摩擦及金融中介本身的顺周期性行为纳入一般均衡Goodhart(2008)认为巴塞尔协议II造成的银行模型，其后Gerali等(2010)考虑了银行部门间的竞顺周期效应是此次金融危机爆发的一个重要原因，争，银行利率决定的策略及银行金融系统的稳定程正当人们还在反思的时候，2012年11月1013美国财度，Angelini等(2010)将不同借款者的信用风险可变政部宣布无限期推迟巴塞尔协议III的生效13期，

4、理性纳入风险敏感性资本监管模型，GuanglingLiu由是面对正在复苏的经济体，美国各家银行无法达(2012)考虑银行资本监管的顺周期性，将受到时变到更严格的资本标准，但这个理由似乎并不充分。资本监管的银行部门加入到BGG模型。国内文献大2012年6月中国国务院常务会议通过《商业银行资多从不同的角度论证资本约束如何对银行信贷产生本管理办法试行》，推出巴塞尔协议II到巴塞尔协议影响，如黄宪、马理和代军勋(2005)，温信祥(2006)，III的缓冲区域，其规定系统重要性银行和其他银行王胜邦和陈颖(2008)，罗平(2009)，黄荣哲和农丽娜的资本充足率监管要求分别为11．5％和10．

5、5％，于(2011)等，其缺少一种系统的宏观结构分析框架以2013年1月113开始实施，而实际上中国商业银行整构建波动的传递及放大效果。另外，由于中国经济持体加权平均资本充足率已从1998年的7．4％上升至续增长，并没有一个完整的波动周期，很难展开实证2011年的12．71％，资本充足率的平均水平已经超出研究，李文泓和罗猛(2010)采用Ayuso等(2Oo4)的分监管要求，为什么美国要无限期推迟巴塞尔协议III析模型对中国商业银行资本充足率与经济周期的关的生效13期?中国商业银行在为自己构建更高的安系进行了实证，结果并不显著。因此，本文选取扩展全边界时，是否给宏观经济波动埋下了隐患

6、?的BGG理论为分析框架，参照Aguiar和Drumond41宏观锂济研宏2013年第2期(2007)以及GuanglingLiu(2012)的方法，设立一个+I=TE+(6)带有银行部门的DSGE模型，以中国2000-2011年E=R,KQ一尺(Q“一)—@()尺Q“K(7)的宏观经济季度数据及商业银行数据对模型各类参0(w)RKQK为累计的审计成本，0(w)=fw’数进行校准，并通过脉冲响应分析货币政策冲击对w?f(w)dw，将方程(7)代入方程(6)，企业净值取决于各经济变量造成的影响，以模拟银行资本约束下的企业收入减去利息成本。t期破产企业不能再融资，金融加速器效应。只能处理

7、股本：c=(1-y)(8)二、带有银行部门的BGG模型(二)银行银行从家庭吸收存款，贷款给企业。银行不仅受(一)企业部门到存款准备金率要求，还受到资本监管要求，银行必企业部门行为延续BGG模型中的设定，但区分须持有贷款一定比例的自有资金，这里假设银行资存款利率、贷款利率、市场名义利率①以更贴切地反产负债表的资产只包含企业贷款及国债，且国债风映企业与银行部门间的经济联系。企业购人足额的险为零。存款人委托银行审核企业，银行承担审计成资本及相应的劳动进行生产。首