我国信贷市场顺周期性实证研究--基于金融加速器理论.pdf

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1、我国信贷市场顺周期性实证研究基于金融加速器理论■叶红梅(西安外事学院国际经济与物流学院西安710077)◆中图分类号：F832文献标识码：A地促进了我国信贷市场的发展。2002年要大。Gatti和Gallegati(2010)构建了内容摘要：本文从微观角度分析在微我国加入世贸组织之后，外资银行逐步进包含上下游企业和银行的一般均衡模型，观信贷市场上，即企业层面中是否存入我国，形成对原有银行结构的有效补研究发现下游企业的资产净值水平变动在金融加速器效应，通过面板回归模型和面板向量自回归(PVAR)模型考充。

2、在国有商业银行进行股份制改革之可能引发整个经济体系的波动。Nadeau察企业资产负债状况对企业投资支出后，四大国有商业银行陆续上市，提高了和Wasmer(201O)分析了美国劳动力的影响。结果表明：我国信贷市场确实这些银行的运营效率，完善了商业银行的市场中的金融加速器效应。发现工资和存在金融加速器效应，但是不如其它竞争机制，我国银行体系的发展日益成劳动需求的波动具有金融加速器的放大研究中观测到的强烈。尽管如此，随着熟，银行在经济发展中起到的作用越来越效应。我国金融系统的不断完善。金融加速大。如今，我国的

3、信贷规模已达到GDP的(二)国内研究器效应将会日益显著。因此仍然有必要通过政策手段对信贷市场的顺周期1．16倍，为金融与经济的顺周期联动性提国内对金融顺周期性的研究起步较性进行正向的引导，从而为熨平经济供了条件。晚，到2000年以后才开始有学者开始对周期、保持经济健康增长起到良好的金融加速器理论进行研究，并对我国的文献综述促进作用。情况进行分析。袁申国、刘兰凤(2009】关键词：金融加速器信贷市场经济(一)国外研究对制造业30个子类行业的货币政策金融周期随着金融加速器理论的发展，许多加速器效应进行分析，

4、认为有15个子行学者将其拓展到新的研究领域，主要有业没有表现出明显的金融加速器效应，引言开放经济下的金融加速器和不同市场的另外15个行业则表现出行业层面的金融改革开放之后，我国改变了“大一统”金融加速器效应分析。Gerlter、GiIchrist加速器效应，其中金属制造业表现出的模式，建立了以中央银行为核心、以专业和Fabio(2007)建立了开放条件下名义效应最大。银行为主体、多种金融机构并存的金融组价格刚性的小国经济一般均衡模型，分杨胜刚、侯坤(2011】运用中国宏织体系。银行体系形成政策性银行、国

5、有析了金融加速器机制和汇率制度之间的观经济1994年第一季度至2010年第三商业银行、股份制银行、地方性银行以及关系。研究结果发现在固定汇率制度下，季度的数据对金融加速器传导机制的非农信社等多种银行机构并存的结构，极大金融加速器的传导效应比浮动汇率制度对称性进行了实证研究，结果表明我国的金融加速器传导机制具有明显的非对表1单位根检验结果称性，负面冲击加速经济衰退的作用明显大于证明冲击对经济增长的作用。注：其中★表示在90％的置信水平上拒绝原假设，★★表示在95％的置信水平上拒绝原假设，★★★表示在99％

6、研究设计的置信水平上拒绝原假设。(一)研究假设与模型建立表2BP检验结果本文做出如下假设并对其分别进行VatSd=sqrt(Var)lKO∞1777500421608验证：eO．o012o820．0347597假设一：企业资产负债表的状况是企UO．∞O369O．O192O99chibar2(01)=20501．32业投资支出状况的重要决定因素。这个假PrOb>chlbar2=O．o000设是金融加速器效应存在的前提条件。《中文核心期刊要目总览》贸易经济类核心期刊97本文用企业投资与企业总资产的比等财务指

7、标分别计算出IK、DA、表3模型回归结果率lK．来衡量企业投资支出，用企业的资PA、DS等指标作为变量。变量固定效应差分GMM系统GMMlKL1-o3362319⋯0289376⋯产负债率DA+来衡量资产负债表的状(一2958)(一38．46)实证分析况，当企业资产净值恶化时，DA+将会随lKL2-03g24323-0．0629442⋯之下降。为验证假设一，本文建立如下模(一)平稳性检验(一4O3)(一11．33)IKL3-043956⋯-0．0C∞632★型：本研究使用ADF—Fisher单(一488

8、9)(一031)Il=o【+p1DR,1+p2PAn一1+p3Df1+位根检验来进行数据的平稳性检DAL1-0O130973⋯一O．1217O6一0．。651636“∑Sl=1p4IControl+ei+Tl+￡If验，假设变量存在单位根，结果如(一671)(一3．05)(一7_71)DSL1-00296533⋯-00111141⋯一0．190134⋯其中，被解释变量IK．表示企业投资支表1所示。(一15．23)(一326)(一2118)出