2020年钢材策略报告：产量释放取决于需求，钢价或将前高后低-20191230-光大期货.pdf

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1、产量释放取决于需求，钢价或将前高后低—2020年钢材策略报告光大期货研究团队光大期货黑色团队邱跃成戴默p1目录一2019年行情回顾二2020年供需结构分析三2020年行情展望p21.价格：2019年铁矿石价格涨幅最大，钢厂利润降幅最大，成材区间震荡为主商品类型指标12月26日2018年末涨跌涨跌幅2019年均价2018年均价涨跌涨跌幅螺纹主力352934041253.67%36603828-153-4.39%热卷主力355733452126.34%36183840-212-5.78%期货铁矿主力6404

2、9514529.32%66349117635.03%焦炭主力18531901-49-2.55%19982148-128-6.98%焦煤主力11421180-38-3.18%13031276362.12%上海20螺纹37003810-110-2.89%38834119-248-5.73%上海5.5热卷389036402506.87%37794091-308-7.63%上海1.0mm冷卷445041602906.97%42544586-338-7.24%上海20mm中板38503770802.12%3883

3、4243-342-8.48%普氏62%铁矿指数89.772.717.023.38%93.4369.4624.6834.51%现货日照港61.5PB粉65954811120.26%69950120539.52%唐山钢坯33203300200.61%34613666-196-5.59%唐山焦炭19502150-200-9.30%19882221-197-10.49%江苏废钢238022601205.31%236922001567.68%柳林主焦煤14501650-200-12.12%159216099-1.

4、06%螺纹盘面504745-241-32.35%6681051-405-36.44%热卷盘面532536-4-0.75%481913-425-47.32%利润江苏高炉吨钢毛利425734-309-42.10%5831147-611-49.17%江苏电炉利润-5353-106-200.00%63312-246-79.81%资料来源：Wind，光大期货研究所p31.价格：成材现货价格波动幅度近十年最小，但节奏变化较快2019年上海市场各主要品种价格走势（单位：元/吨）上海螺纹最高价最低价变化幅度期货收盘价(

5、活跃合约):螺纹钢201941803580600期货收盘价(活跃合约):热轧卷板4400价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海2018470035101190价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海4200201748303120171040002016356018601700201526801690990380020143440266078036002013393032007303400201243203440880320020114960433063001020304050607080910

6、111220104690365010402009452031501370资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所p42.1主要影响因素：房地产投资及新开工增速的变化，和螺纹价格运行节奏基本一致螺纹钢与房地产投资、新开工相关性（元/吨，%）房地产开发投资完房屋新开工面积:价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海:月550080房地产开发投资完成额当月同比（右）成额:累计同比%累计同比%5000房屋新开工面积当月同比（右）6045002019-1110.208.604000402019-1010.

7、3010.002019-0910.508.603500202019-0810.508.90300002019-0710.609.502500-202019-0610.9010.1020002019-0511.2010.501500-402019-0411.9013.102019-0311.8011.902011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016

8、-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092019-0211.606.00资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所p52.2主要影响因素：汽车行业前三季度表现低迷，四季度逐步回暖，对热卷价格影响较为明显热卷价格与汽车产销相关性（单位：元/吨，%）产量:汽车:累计同销量:汽车:累计期货收盘价(活跃合约):热轧卷板:月