纯碱和玻璃短空中多-20200114-广发期货.pdf

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1、纯碱和玻璃短空中多广发期货化工研究员梁琰投资咨询资格：Z00031032020-01本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。CONTENTS玻璃纯碱产业链玻璃和纯碱供需概况纯碱、玻璃基本面分析纯碱、玻璃策略建议01

2、玻璃纯碱产业链

3、>纯碱玻璃产业链玻璃原料下游应用领域•煤炭/天然气•平板玻璃•原盐•纯碱•加工玻璃•房地产•石灰石•燃料•汽车•石英砂•其他原料纯碱原料玻璃纯碱产业链纯碱，学名碳酸钠，又称苏打，碱灰，一种重要的化工基本原料。纯碱产品主要有两种，即重质纯碱和轻质纯碱。玻璃产业链02

4、玻璃和纯碱供需概况

5、>全球纯碱供需格局-

6、全球纯碱产能及分布变化全球纯碱供需格局-全球纯碱下游消费及区域分布中国纯碱供需概况-产能及产量•2002年中国纯碱产量超过1000万吨。2018年纯碱产能达到3039万吨，产量2620万吨。纯碱开工率在85%-92%之间。中国纯碱供需概况-新产能及行业准入条件•中国纯碱产能主要分布在华东、华中和西北地区。•2010年5月1日，纯碱行业准入条件联碱氨碱不靠近能源产地、没不靠近能源、原有能保证原盐全部自料、水源，没有给的自备盐场、不靠渣场基底防渗、配套限制近纯碱和氯化铵市场、防漏，没有全面交通运输不便的项目实现碱渣综合利用的项目中、东部地区，地域限制西北地区西

7、南地区≥60万吨/年（重碱占规模限制比≥60%，且全部≥120万吨/年副产干氯化铵）中国纯碱供需概况-生产工艺及进出口•中国纯碱大部分采用联碱法和氨碱法，天然碱法占比较少。中国纯碱一直进口量较少，进口依存度不到1%，2018年进口依存度1.17%。有少量出口，出口量占产量5%左右。工艺企业数产能（万吨）占比联碱法29151649%氨碱法12141945%天然碱法31806%总计443115100%中国纯碱供需概况-需求分布及领域•中国纯碱下游主要分布在平板玻璃、日用玻璃、钠盐以及合成洗涤剂方面。需求主要分布在玻璃厂集中的区域华东、华南、华北、华中地区。玻璃

8、供需格局浮法玻璃、白玻产能及产量800070002018年浮法玻璃产能已经60005000达到6700万吨，产量460040003000万吨左右，开工率70%。2000全国的玻璃生产线主要集中10000在华北、华东和华南地区。2003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018浮法玻璃:产能浮法玻璃:白玻:产能浮法玻璃:在产产能2010年至今玻璃生产线分布（条/亿重箱）华东华南华北东北西南西北合计2010792.58561.77682.09150.4150.4880.212417.

9、532011852.78622.16772.5150.4170.5690.252658.652012882.89642.24842.8170.47190.63130.392859.422013913.05732.66953.3200.64190.63160.4931410.772014953.21812.98983.41240.9230.81160.4933411.642015953.21853.15993.46240.9250.94170.5534512.212016963.24883.31013.57240.9261170.5535212.562017

10、973.26893.331043.73240.9291.11180.5936112.922018973.26893.331043.73250.93291.11180.5936312.9903

11、玻璃纯碱基本面分析

12、>玻璃纯碱行情回顾•玻璃受销售淡季和累库预期影响，期价冲高回落•纯碱受限产和库存下滑影响，期价继续上行。纯碱供应：纯碱产量、开工率•2019年纯碱产能增加150万吨左右，达到3240万吨，纯碱产量提升幅度较大，2019年1-11月份纯碱产量增加8.5%。目前纯碱开工率为较高位。受部分企业检修影响，纯碱开工率下滑至86%纯碱供应：纯碱库存•纯碱现货价

13、格依然弱势。•春节临近，玻璃厂有一定的备货，纯碱库存下滑华北重质纯碱价格/元/吨纯碱库存/万吨260010090240080220070602000501800401600302014001012000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日193957221996417521427102422173014272217301225202015271023122623232018152913271024211916301428月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月3月4月月月月6月7

14、月月月月9月月月月月月1月月2月3月4月5月6月月月月月月9月月月