甲醇大考来临-20200323-广发期货.pdf

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1、甲醇大考来临广发期货发展研究中心首席化工研究员梁琰投资咨询资格：Z0003103本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发策略观点投资标的本周持仓上周持仓持仓跟踪目标价/止损价MA2005空空空1600/2100周报要点：原油价格持续弱势，下游烯烃、聚烯烃正在反应原料端的利空，港口甲醇制烯烃项目中甲醇的竞争优势降低，关注港口甲醇制烯烃的动态，虽然甲醇生产已经亏损，但煤炭价格开始下跌，预计甲醇价格弱势运行，建议甲醇空单部分持有，关注1800压力和1650支撑。甲醇投资建议（包含风险提示）空单持有或部分止盈风险点：国外疫情、原油走势2020/3/23www

2、.gfqh.com.cn2原油价格大幅下跌对甲醇的影响原油大跌期间甲醇产业链的表现2014.6.25-2015.1.282015.6.24-2016.2.112018.10.8-2018.12.24ICE布油连续-57%-46%-40%ICEWTI原油-57%-50%-39%NYMEX天然气-37%-26%-1%CZCE动力煤-6%-21%-13%ICENYH(RBOB)汽油-55%-40%-40%ICE柴油-49%-46%-34%乙烯:CFR东北亚-40%-36%-20%丙烯:江苏-34%-31%-20%LLDPE-30%-10%-13%CZCE甲醇-23%-29%-27%202

3、0/3/23www.gfqh.com.cn3qNmQoMyQxP9P9R7NsQpPnPnNkPqQsRkPnPnRaQrQrOwMpPmMuOoNnO甲醇行情回顾1、进口量大、港口库存高2、原油、聚烯烃价格下滑1、进口价格下跌、进口量1、原油大幅下跌大、港口库存高2、国内新冠肺炎病毒爆发2、新产能投产3、新冠疫情在全球范围内爆发1、甲醇生产亏损2、沙特油田遭袭击，原油暴涨3、宏观政策利好1、外盘装置故障和检修较4、检修装置较多多，转口窗口打开2、港口去库明显新冠病毒在欧美爆发，原油大幅下跌，国内化工品集体承压，甲醇下探1700元/吨。2020/3/23www.gfqh.com.c

4、n4目录1甲醇供给端2甲醇需求端3甲醇成本端4甲醇价格及价差5甲醇交易策略2020/3/23www.gfqh.com.cn5全球甲醇供需情况全球范围来看中国是最大的甲醇生产地及消费地。2018年全球甲醇产能达14768万吨，产量达9562万吨，开工率为64.7%。2018年中国产量占全球的56%，消费量占65%。中国，东亚、西欧是主要的进口地，中东，南美是主要的出口地。全球甲醇产量/千吨2018年全球甲醇消费区域分布1200003%2%4%1000005%800005%600007%400009%65%2000002006200720082009201020112012201320

5、142015201620172018中国中东和非洲南美亚太其他中国北美西欧东亚中欧和东欧西欧北美亚太其他中东和非洲中欧和东欧南美2020/3/23www.gfqh.com.cn6甲醇供给端中国甲醇供需状况2019年国内外新建甲醇装置产能产量进口量出口量依存度（%）-右轴开工率-右轴1200070企业地区产能原料投产时间恒力石化东北50煤炭已投产2.166010000宝泰隆东北50煤炭已投产5月50山西建滔潞宝华北20焦炉气已投产6.248000晋煤华昱华北30煤炭已投产7月40中安联合MTO华东170煤炭已投产7.206000湖北荆门盈德气体华中50煤炭已投产8.1630新泰正大华

6、东25煤炭已投产9.234000marhjan伊朗165天然气2019.0220kaveh伊朗230天然气2019.0420001000200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018E2019E2019年产量共5694万吨，同比增加9%。进口量2019年国内共投产415万吨甲醇装置。1050万吨，相比2018年减少44%。2019年出口量18国外共投产伊朗两套395万吨装置。万吨，相比2018年减少10万吨。整体开工率63%。2020/3/23www.gfqh.com.cn7甲醇供给端2020年国内预计新增甲

7、醇装置2020年国外预计投产甲醇装置企业地区产能原料投产时间陕西兖矿榆林能化西北60煤炭2020年初装置国家产能投产时间内蒙荣信西北100煤炭2020年初新绛中信华北20焦炉气2020年一季度2020年上半CGCL特立尼达100恒信高科华东15焦炉气2020年一季度年山东瑞星华东50煤炭2020年一季度推迟至下半busher伊朗175新疆心连心西北15煤2020年二季度年开工晋煤中能华东30煤炭2020年二季度2020年上半kimial伊朗165宁夏宝丰二期西北220