我国上市公司股权激励的实践及建议.doc

《我国上市公司股权激励的实践及建议.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、我国上市公司股权激励的实践及建议　　摘要：自2005年底我国出台正式的股权激励法规，我国上市公司在实施股权激励过程中虽见成效，同时也存在股权激励计划设计不合理等内部问题及相关法规政策不完善等外部问题。最后，本文针对问题提出具体建议。　　关键词：股权激励；上市公司；问题；建议　　中图分类号：F276.6文献识别码：A文章编号：1001-828X015-00-02　　上世纪80年代美国首度实行股权激励制度，之后便如雨后春笋般逐渐在全球范围内流行。股权激励制度将上市公司所有者与经营者的利益统一起来，通过授予管理者一定数目的股票，使

2、其以企业股东的身份来分享企业的剩余索取权，与所有者利润共享、风险共担。　　一、上市公司股权激励方式和选择　　上市公司的股权激励模式主要有：限制性股票、股票期权、股票增值权、业绩股票等。除了限制性股票和股票期权，我国上市公司对其他激励模式选择甚少。　　上市公司股权激励的选择：　　据统计，自《上市公司股权激励管理方法》颁布，截止到2014年底，上市公司股权激励方式的选择偏好发生了明显变化，通过对国泰安有关数据分析，可知：在实施股权激励模式初期，大部分上市公司愿意选择股票期权。此后至2014年，股票期权地位有所降低，被限制性股票取

3、代。另外，2+结合的激励模式占比略有升高。　　这些上市公司为何去选择限制性股票和股票期权？我们从两者基本特点入手分析。　　如果天平两端，一边是权力，一边是义务，股票期权和限制性股票两端是平衡的吗？经分析，股票期权不平衡，而限制性股票两边是平衡的。对持有股票期权的激励对象来说，若企业股市走低风险重重，当意识自己行权会损害自身利益，他唯恐避之不及，必定选择不行权。但对持有限制性股票的激励对象来说，不管最后企业股市如何，他们都不得不行权购买股票，有风险自己也只能吃哑巴亏。可知，激励模式不同风险便不相同。　　另外，从上文所述差异可以

4、获悉，两种股权激励模式的适用对象可能不同。我们通过比较两种方式在中国制度环境下的差异，结合激励对象进行具体分析。限制性股票基本特点：行权价格成本低、个人所得税税额高且易影响行权日股价、不享有股利分配；股票期权基本特点：行权价格成本高、个人所得税税额低且易影响行权日股价、享有股利分配的权利。　　站在经理人的视角，股票期权要优于限制性股票。公司高管持有限制性股票期间，一旦所采取的经营决策或投资项目失败，造成公司股价下跌或业绩降低，便会因此遭受损失，使其积极性受到打击。但股票期权模式的激�疃韵蟛⒉怀械Ｕ庋�的风险，当股价上升过经营

5、业绩良好，经理人可选择行权获得激励收益，即使股价和业绩差强人意，经理人也可选择不行权，避免对自身利益造成损失。　　对于非高管人员，比如企业的核心技术员工和优秀销售人员等中层核心员工，企业在提高科技创新能力及扩大市场份额时，这类员工起到了至关重要的作用，如何吸引和保留这支肱骨力量便是上市公司实施股权激励的目的。相比之下，限制性股票更适用于这类激励对象。　　二、我国上市公司股权激励制度的问题和建议　　对我国上市公司来说，股权激励制度属于引进的西方舶来品，由于中西方政治、经济及文化差异，股权激励制度在中国“落地生根”的过程不可避免

6、的存在一些问题。　　我国上市公司股权激励制度的问题　　股权激励制度在我国的实施并不是顺风顺水的，其中也有很多涉及表里两面的困难和艰辛。　　1.内部问题　　由于我国实行股权激励模式较晚，很多上市公司在实施股权激励时，并没有太多与自身情况类似的成功案例可供参考，摸着石头过河，容易对西方的股权激励模式模仿和生搬硬套，加之我国企业所有者对股权激励制度并没有充分了解，因此效果一般。　　股权激励计划设计不合理　　①强度偏低　　《管理办法》规定：上市公司有效股权激励计划标的股票总数不得超过公司股本总额10%，个人不得超过1%。而一般情况下

7、，企业的激励对象人数在百人以上，那么个人获得的平均数量就会偏低。　　②模式单一　　上文中提及，限制性股票、股票期权及两者结合的股权激励模式我国上市公司中占据主导地位。上市公司应该意识到一定要结合自身情况量身定制，否则效果就大打折扣。另外，同一家企业对不同的员工要执行不同的模式。　　③企业绩效考评不完善　　上市公司执行股权激励制度时，往往会对激励对象设置一定的可行权条件，只有当达到这些条件后激励对象才可以行权。但根据相关披露信息，大部分公司制定的绩效考评目标略低，因此无法达到理想的激励效果。　　管理层机会主义行为　　安然公司的

8、轰然倒塌，无疑暴露出股权激励的弊端，这代表着管理层机会主义行为。这些负面效应也正被世界各国的监管部门、学术界和实务界重视。在实务中，上市公司应该警惕管理层通过影响信息披露、盈余管理等，影响企业绩效和股价高低，使两者朝着对其有利的方向发展。　　2.外部问题　　相关法规和政策不完善　　有目共睹