我国上市公司股权激励实践中的问题及对策

《我国上市公司股权激励实践中的问题及对策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、我国上市公司股权激励实践中的问题及对策1>.~茵茵11-我国上市公司股权激励实践中的问题及对策刘;〈商海学院外国语藏山东商海274015)摘婴z股权激励:it通过股权的形式来分自己收益，用以增强企业经营者的积极性，从而使企业获得更多利益的-种长期激励方式.随着我国证券市场的稳步农展和股权分J.改革工作的顺利推进，上市公司的股权激励日益受到市场各方面的关注.本文旨在探讨股权激励的内衣机理以及在农阂上市公司实施中存在的问题与相应的解决忠路，为克接股权激励提供有力的支持.提键诩g委托代理上市公司股权激励激励机制是企业发展和公词治琅巾…个

2、常论常新的焦点话题。在2‘将股权激励强度与公司股权规模挂钩有待商榷现代竞争日越激烈的市场经济中，许多企业在对绞营者的激励方时存《管规办法》规定上市公司余部有效的股权激励计划所涉及的栋在辛苦机制缺陷，并日踊成为企业持续发展的瓶颈。作为一项有效的的股票总数累计不得超过公词股本总额的l悦。非经股东大会特别决长期激励机制，股权激励越来越受到企业的欢泪。由于受到多种因议批准，任何一名激励对象通过食部有效的股权激励计划在攒的本公素的影响，我国上市公司在实施股权激励中出现了一些问题亟待解司股票综计不得跑过公司股本总额的1%.(试行办法》还规定上

3、市决。本文中，笔者对这些问题及解决对策进行了初步探讨。公司首次实施股权激励计划授予的股权数fil:原则上Jiì1控制在上市公司股本总额的1%以内。上??ti公司股权激励的实质愚薪酬安排问题，股…、上市公司股极貌翩的理论罄础本胁额是资本存最问题，在同一行业，股权规模代表生产能力，规3寄托代现理论是关于股权激励缘想的基本规论，rm股权激励的产模大意味资本稽祭，资本精集意味技术密集，技术密集意味生产能生效婆是因为企业经营者和所旬肴的目标函数不同而导致的代理人问力绝对优势，一定程度上还合情合现但在不同行业，就值得大加商题。在现代企业制度所

4、有权利经营权分离的状态下，股东作为茹托榷。将这两个不相干的问N!il强行联系起来，缺乏必要的现论支持，人投入企业的是物质资本或金融资本，目标是地求企业的利润最大容易造成不闵行业的不同股本规模的企业出现激励过度政激励不足问化，经营省作为代理人投入企业的是自己的人力资本，目标是追求腥的出现。自身效用的最大化，代理人有可能偏离接托人的日标函数，以损害3、上市公司股权激励制度存在目标多元化的问题委托人的利益为代价增加自身的效用。接托代到理论认为，建立健股权激励耍解次的主要问题是代理人最忧的薪酬水平和结构的设全的激励机制尤其是股权激励机制是

5、解决代理入问题的有效法径。计问题，目的是有效提升上市公词经营业绩。但从政策设计看，上Jenson和Meckling1976年发表的《企业理论z经理行为、代理市公司股权激励又和公司治理结构的5é静结合在…起。《试行办法》成本和所有权结构》…文是有关股权激励研究的最初代表。他们认规定，实施版权激励要前宜规范制度条件，如有过半数的外部琐事为公司剩余索取权的分配形式是管照后效用函数中极其敢要的…个变和l设立薪酬委员会。其目的无非就是f背上市公司股权激励制度的推盘，而企业股权激励机制通过让管理人员也成为现在成未米的股东，行，推动上市公司治理

6、结构的完善。上市公司股权激励制度目标多赋予其剩余索取权，一定程度上解次了控制权利剩余索取权相分离产元化，必然在政策制定上要统筹兼顾，反而削弱了股权激励的政策生的矛盾，使管现者的目标函数与股东的日标函数尽可能地达到内在效力.的一致。Holmstrom采用抽象的数学方法对委托代理问题展开研究，首先假定代理人的行为效用始数，然后假定一些约束函数，最后通旦、宪篝挽回J:市公司股权撒励的对'使黯i.t过选择激励方案，使信息决策、契约履行及奖罚含一。他得出的结上市公词股权激励在我闰推行的时filJj巫不长，特别是从《管理论是，在金融

7、市场高效的情况下，股价是一个较好的反映企业技营办拮》出台后的两年的实践肴，无论是在政策设计上还是在企业的者努力的信号和评价指标，基于股权的激励机制可以减少代理成本.具体实践中都存在一些甜蜜改进的地方，笔者对先锋我国上市公司股权激励提出如下对策建议。二、黯回上市公司11权撒励中存在的问题1、继续加强我国证券市场的制度建设上市公司股权激励被认为是继股权分置改革政策后另一项能够引股权激励将公司员工的薪酬直接与股价挂钩，从而问接地与公司领中国证券市场深入发展的重大制度变革，2006年l月l日《上市经营业绩相联系，健康成熟的证券市场是股权激

8、励实施的必要的客观公词股权激励管理办法(试行)))和9月《即有控股上市公司(境环境。只有保持股价和l公词业绩的lE向相关，才能激励经营者采取内〉实施股权激励试行办法》的相继出台解决了我罔上市公词股权各种手段谋求公司的长远发展，通过股价的稳中有升来获