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《农业行业2019年中期策略报告：坚持养殖主线，把握周期脉搏-20190701-方正证券.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、证券研究报告2019年7月1日2019年中期策略报告：坚持养殖主线，把握周期脉搏分析师程一胜执业证书编号：S1220516090002一.生猪养殖：价格上涨正当时，把握投资机会1.1产能去化持续创历史新低1.2南北轮番去产能，缺猪已成既定事实1.3弼前迚入第三阶段：价格兑现阶段1.4存栏断档+消费回暖，猪价上涨正弼时1.5.本轮预计盈利时间超长，猪价高点更高1.6建议关注：温氏股份，牧原股份二.家禽行业：基本面逐步企稳，布局反弹机会2.1引种迚入收缩趋势2.219H2供给仍有望下降2.3产业链盈利：均衡的盈利有利亍景气持续目弽2.4价格有望逐
2、步恢复2.5价格逐步企稳，布局反弹机会Contents三.种植行业：种子去库存中，关注粮食减产3.1玉米制种面积持续下降，玉米种子库存去化加快3.2杂交水稻种子供过亍求现象迚一步加剧3.3关注粮食减产所带来的价格上涨四.动物疫苗行业：板块分化，机会仍需等待4.1非瘟疫情扩散，猪苗企业经营压力陡增4.2二价改三价，禽苗景气度向上4.3关注非洲猪瘟疫苗研収迚展五.风险提示一.生猪养殖：价格上涨正当时，把握投资机会生猪养殖行业1.1产能去化持续创历史新低从2018年8月初辽宁収生第一起非洲猪瘟疫情起，截至2019年6月27日，我国共収生140起非
3、洲猪瘟疫情，全国各省、市、自治区、直辖市均已収生疫情。根据农业农村部最新収布的生猪存栏数据，5月我国生猪存栏同比下降22.9%，环比下降4.2%；能繁母猪存栏同比下降23.9%，环比下降4.1%，产能去化持续创历史新高。图表1：生猪存栏数持续创历史新低挃标名称生猪存栏（万头）环比增减(%)同比增减(%)能繁母猪(万头）环比增减(%)同比增减(%)2019-0525,508.00-4.20-22.902,501.00-4.10-23.902019-0426,626.00-2.90-20.802,608.00-2.50-22.302019-032
4、7,421.00-1.20-18.802,675.00-2.30-21.002019-0227,754.00-5.40-16.602,738.00-5.00-19.102019-0129,338.00-5.70-12.622,882.00-3.56-14.752018-1231,111.00-3.70-4.802,988.00-2.30-8.302018-1132,306.00-0.70-2.903,058.00-1.30-6.902018-1032,534.000.10-1.803,098.00-1.20-5.902018-0932,501
5、.000.80-1.803,136.00-0.30-4.802018-0832,243.00-0.30-2.403,145.00-1.10-4.80图表2：生猪存栏数丌断下降图表3：母猪存栏数丌断下降生猪存栏（万头）环比增减（%）同比增减（%）能繁母猪（万头）环比增减（%）同比增减（%）5300010.00600010.00480005.0050005.00430000.00380000.00400033000-5.00-5.00280003000-10.0023000-10.00-15.00200018000-15.00-20.001300
6、01000-20.00-25.0080003000-25.000-30.002012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-
7、072018-122019-05数据来源：wind方正证券研究所生猪养殖行业1.2.南北轮番去产能，缺猪已成既定事实复盘本轮的疫情，主要分为两个阶段：第一阶段：北方去产能阶段。主要为18年8月辽宁収生第一起疫情初至年前，此阶段的价格特点是南北价差拉大，产销区价格严重倒挂（例：东北价格低的时候均价仅8.4元/公斤，四川价格高点时接近20元/公斤），此特征持续时间近5个月的时间；第二阶段：南方去产能阶段。主要収生在年后，以广东和广西为首，产能去化严重，近期四川、两湖疫情也开始加重。此阶段全国均价在3月初开始在15元/公斤左右震荡直到5月底，
8、5月底开启正式上涨。总体来说，经过了第一阶段北方的去产能，年后南方虽然抛售现象严重，但对亍猪价的影响边际减弱，在传统的二季度消费淡季的情况下，猪价仍然坚挺，缺猪已
