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时间:2020-04-30
《计算机行业2019年中期投资策略:聚焦核心资产,首选安全可控、云和产业互联网-20190703-天风证券.pdf》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、证券研究报告行业报告
2、行业投资策略2019年07月03日计算机聚焦核心资产,首选安全可控、云和产业互联网——计算机行业2019年中期投资策略作者:分析师沈海兵SAC执业证书编号:S1110517030001风险提示:宏观经济不景气;政策落地不及预期;技术推广不及预期;下游行业需求不及预期;外部技术封锁风险;贸摩擦加剧风险请行业评级:强于大市(维持评级)上次评级:强于大市务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1目录1、板块表现突出,核心资产、高景气板块为下半年主线1.1、板块收入、利润触底回升,现金流显著改善1.2、核心资产、高景气板块为下半
3、年主线2、安全可控:国际环境倒逼国产化和新型防务,安全仍是下半年最强主题2.1、安全行业在等保2.0推动下转向增量市场竞争2.2、自主可控是网络安全的必然选择2.3、《网络安全法》和等保2.0将推动安全行业规范化发展2.4、科创板安全公司密集上市有望提升A股估值2.5、从安全到“泛安全”,重点关注公安大数据机会3、云计算:黄金赛道,应用端进展快空间广3.1、对标美国,云计算开启ToB黄金时代3.2、产业验证,云计算行业景气度持续,应用端进展快空间广请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2目录4、产业互联网4.1、医疗信息化:利
4、好政策不断,订单加速成长4.2、金融科技:政策推动变革,关注结构性机会4.3、车联网:政策推动ETC放量,5G带来V2X投资机会4.4、电力信息化:泛在电力物联网开启新一轮信息化浪潮4.5、大宗商品:数据资讯跨领域拓展,电商渗透率不断提升4.6、智慧停车:行业竞争回归理性,新业务规模化在即4.7、教育信息化:新一轮政策刺激有望下半年显现4.8、轨交信息化:新基建带动投入,新模式带来预期差5、重点推荐6、风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明31、板块表现突出,核心资产、高景气板块为下半年主线1.1、板块收入、利润触底回升
5、,现金流显著改善•年初以来,计算机板块上涨26.94%,板块跑赢大盘,申万28个一级行业中,计算机板块涨幅排名居第五•板块收入、利润触底回升,现金流显著改善•估值处于较低位置,机构持仓比例明显提升1.2、核心资产、高景气板块为下半年主线•科创板推出,板块预计出现分化,核心资产价值凸显,中大市值龙头公司值得重视•安全可控、云计算和产业互联网等板块值得重视41.1、板块收入、利润触底回升,现金流显著改善•年初以来,计算机(申万)上涨26.94%,创业板指上涨16.27%,沪深300上涨21.40%,板块跑赢大盘•申万28个一级行业中,计算机板块涨
6、幅排名居第五位图1:板块涨跌幅资料来源:Wind,天风证券研究所51.1、板块收入、利润触底回升,现金流显著改善•年初以来,自主可控、车联网、金融IT等子板块表现突出,涨幅分别为72.98%、52.05%和45.61%,医疗信息化表现较弱,板块平均涨幅12.52%。图2:子板块涨跌幅资料来源:Wind,天风证券研究所61.1、板块收入、利润触底回升,现金流显著改善•2019年一季度,计算机板块营业收入增长率中位数为15.3%,增长率同比增加0.05pct,环比显著提升。收入回归平稳增长,增速触底回升暗示行业边际明显向好。图3:2019Q1板块
7、收入增长率中位数触底反弹资料来源:Wind,天风证券研究所71.1、板块收入、利润触底回升,现金流显著改善•2019Q1,板块归母利润增长率中位数为9.0%,同比减少2.8pct。扣非归母净利润增长率中位数6.4%,同比减少5.2pct。趋势上看,归母利润、扣非归母利润增长率在商誉减值密集期后均呈现触底回升态势。图4:归母净利润增长率呈现回升迹象图5:扣非归母利润增长率由负转正资料来源:Wind,天风证券研究所81.1、板块收入、利润触底回升,现金流显著改善•2019年一季度,板块经营性现金流净额增长率中位数10.6%,2018年一季度板块现
8、金流增长率中位数为-29.4%,板块现金流情况大幅好转。图6:经营性现金流显著好转资料来源:Wind,天风证券研究所91.1、板块收入、利润触底回升,现金流显著改善•截至2019年6月14日收盘,板块PE估值50.38倍,处于2014年以来历史均值以下图7:板块估值处于历史均值以下资料来源:Wind,天风证券研究所101.1、板块收入、利润触底回升,现金流显著改善•公募持仓比例提升明显提升:2019年一季度,公募基金重仓股中,计算机板块持仓比例为4.86%,同比增加2.12pct,环比增加0.89pct,板块超配比例明显提升。图8:计算机板块
9、持仓比例略有下降资料来源:Wind,天风证券研究所111.2、核心资产、高景气板块为下半年主线•科创板推出,板块预计出现分化。核心资产价值凸显,中大市值龙头公司值得
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