汽车零部件行业观察：Velodyne全球领跑，初创公司崭露头角-20190730-中信证券.pdf

《汽车零部件行业观察：Velodyne全球领跑，初创公司崭露头角-20190730-中信证券.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、Velodyne全球领跑，初创公司崭露头角汽车零部件观察｜2019.7.30中信证券研究部核心观点激光雷达探测距离远，测量精度高，且能够通过扫描点云构建环境三维模型，是实现L4/L5级自动驾驶的核心传感器。2024年全球激光雷达市场规模有望达60亿美元。激光雷达行业Velodyne全球领跑，国内禾赛科技、北科天绘和速腾聚创等初创公司开始崭露头角。陈俊斌▍Velodyne全球领跑，初创公司崭露头角。激光雷达是实现L4/L5级自动驾驶的首席制造产业核心传感器。据权威咨询机构YoleDéveloppement统计和预测，20

2、18年全球分析师S1010512070001激光雷达市场规模为13亿美元，预计2024年可达达60亿美元，六年CAGR为+29%；2018年自动驾驶相关的激光雷达市场规模约为2.16亿美元，预计2024年可达42亿美元，六年CAGR为+64%。激光雷达行业Velodyne全球领跑，国内禾赛科技、北科天绘和速腾聚创等初创公司开始崭露头角。▍上周市场回顾。上周汽车零部件指数上涨1.05%，中证500指数上涨0.40%，沪深300指数上涨1.33%，中信汽车指数上涨1.37%。汽车板块涨幅在29个一尹欣驰级行业中排名第9位。

3、汽车零部件行业估值水平（TTM）24.2倍PE，目前处于汽车分析师S1010519040002历史估值中枢下方0.59个标准差位置。▍风险因素：汽车行业需求不达预期；终端价格竞争加剧，导致盈利压力传导至零部件企业；中美贸易争端导致零部件出口大幅下滑等。▍投资建议：我们认为，长期看中国有机会成为全球汽车制造基地，零部件板块具有持续的成长性，从三个维度来筛选优质公司：1.客户（进入全球第一梯队客户群）；2.产品（单车配套价值量持续提升）；3.估值（处于历史估值中枢下方0.69个标准差）。建议重点关注：华域汽车、福耀玻璃（A

4、+H）、保隆科技、银轮股份、星宇股份、均胜电子、宁波华翔、拓普集团、敏实集团（H）、耐世特（H）、中鼎股份、凌云股份、精锻科技、继峰股份等。重点公司盈利预测、估值及投资评级收盘价EPS（元）PE汽车行业简称评级（元）20182019E2020E20182019E2020E评级强于大市（维持）华域汽车22.612.552.092.2391110买入福耀玻璃22.631.641.711.91141312增持敏实集团23.701.451.681.93141211买入耐世特8.611.041.101.23776买入拓普集团10

5、.170.710.600.71141714买入宁波华翔10.431.171.281.57987买入银轮股份7.330.440.510.60171412买入凌云股份8.200.490.510.74171611买入保隆科技19.400.931.281.50211513买入资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2019年7月26日收盘价证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款汽车零部件观察｜2019.7.30▍激光雷达：实现L4/L5的核心传感器激光雷达是L4/L5级自动驾驶的核心传感器激光雷达通过发射和接收激光束

6、探测目标位置。激光雷达是一种综合的光探测与测量系统，通过发射接收激光束，分析激光遇到目标对象后的折返时间，计算出目标对象与车的相对距离。目前常见的有8线、16线、32线激光雷达。激光雷达线束越多，测量精度越高，对汽车驾驶安全性的保证也越可靠。图1：激光雷达工作原理图2：VelodyneHDL-64E激光雷达3D呈像资料来源：云动雷和官网资料来源：Velodyne官网激光雷达测距性能优越，但价格昂贵。自动驾驶系统的主要传感器有摄像头、毫米波雷达、激光雷达和夜视系统等，其中摄像头和夜视系统主要采集图像信息，毫米波雷达和激光

7、雷达主要探测距离。激光雷达探测距离远，测量精度高，且能够通过扫描点云得到环境三维模型，具有其他传感器不可比拟的性能。但是，激光雷达的价格也远高于其他传感器：摄像头系统价格在200美元以下；毫米波雷达价格在150美元以下；激光雷达的价格为8000-30000美元不等。表1：主要传感器对比传感器探测距离优势劣势成本原理应用受光线影响较大；BSD、SVP、依赖大样本确保稳定通过摄像头采集外部FCW、单目：$125-$150摄像头50m可以对物体进行识别性；图像信息，再通过算法LDW、LKA、双目：$150-$200无法对远距

8、离物体进进行图像识别TSR、AFS行识别等不受物体形状和颜色利用波长1-10mm，频影响；毫米波短距离：$50-$100；率30G-300GHz的毫250m受环境影响小，探测精无法探测行人ACC、AEB雷达长距离：$125-$150米波，通过测定和分析度高；反射波实现功能性价比较高通过透镜、激光发射和探测精度高，可探测大接收装置，