基于逆向选择的互联网金融P2P模式风险防范研究.pdf

《基于逆向选择的互联网金融P2P模式风险防范研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、第５期（总第３７８期）财经问题研究Ｎｕｍｂｅｒ５（ＧｅｎｅｒａｌＳｅｒｉａｌＮｏ.３７８）２０１５年５月ResearchonFinancialandEconomicIssuesＭａｙ，２０１５基于逆向选择的互联网金融Ｐ２Ｐ模式风险防范研究王锦虹（天津财经大学经济学院，天津３００２２２）摘要：互联网金融的比较优势在于缓解借贷双方信息不对称矛盾，提升资金市场的配置效率。基于互联网金融的Ｐ２Ｐ网贷运营模式是近几年来发展较快的网络借贷方式。若以信息经济学逆向选择理论为指导研究该模式下的信用风险问题，并在此基础上设

2、计互联网金融对此类风险的防控策略则可有效防范Ｐ２Ｐ模式运行中存在的风险。研究发现，逆向选择行为的发生是资金需求方信用风险产生的根本原因，合理地确定贷款利率，充分利用信号传递和信号甄别可减少逆向选择行为的发生，降低信贷风险，实现Ｐ２Ｐ网贷信用风险控制目标。关键词：逆向选择；Ｐ２Ｐ网贷模式；互联网金融；利率风险中图分类号：Ｆ８３０.９文献标识码：Ａ文章编号：１０００－１７６Ｘ（２０１５）０５－００６１－０８一、引言款人）之间的信息不对称所使然。然而正是由改革开放以来，我国中小企业得到了迅速发于这种逆向选择，往

3、往会带来风险。一般来说，展，占企业总数９９％的中小企业创造了超过资金需求方掌握自己的相关信息要远远多于资金６０％的ＧＤＰ、５０％的税收和８０％的城镇就业机提供方。当资金需求方能够利用多于资金提供方会。然而在实际操作中，中小企业因缺乏相应的的信息使自己受益而使对方受损时，资金提供方抵押物和担保，贷款风险较大且运营成本较高，难以顺利地做出交易决策，于是价格便随之扭导致正规金融机构不愿贷款给中小企业。因此，曲，并失去了平衡供求、促成交易的作用，进而缺乏资金的中小企业不得不转向非正规的民间金导致市场效率的降低。这

4、样所产生的劣质品驱逐融，催生了小微贷款，并且迅速与使用方便、快优质品，从而造成贷款利率上升、贷款违约上升捷、透明的互联网技术结合，于是Ｐ２Ｐ网络借和收益下降的恶果，并带来道德风险。贷便应运而生。所谓逆向选择是指资金需求方Ｐ２Ｐ借贷平台本身的创新性，其自身定位的（借款人）放弃低成本、低风险的高质量项目，模糊性，都使原监管各方产生疑虑，导致监管主反而选择高成本、高风险的低质量项目的逆向行体尚不明确。我国Ｐ２Ｐ借贷平台，主要依据新为。这是在通过Ｐ２Ｐ网贷平台进行融资过程中，法规尚未制定，故处于无法可依的监管缺失

5、状由于资金提供方（贷款人）与资金需求方（借态。为此，本文着重分析基于逆向选择而导致收稿日期：２０１４－１２－１３作者简介：王锦虹（１９７１－），男，江苏扬州人，博士研究生，主要从事互联网金融研究。Ｅ－ｍａｉｌ：ｊｈｗａｎｇ＠ｃｂｈｂ.ｃｏｍ.ｃｎ６２财经问题研究２０１５年第５期总第３７８期Ｐ２Ｐ网络借贷模式运作所产生的风险。企业实施“信贷配给”行为，使得中小企业陷［６］［７］二、相关文献综述入融资困境。付营、郑宏韬认为“信贷配［８］（一）逆向选择及其对Ｐ２Ｐ网络借贷影响的给”现象更为普遍。顾海峰认为，引入

6、金融研究担保机制，可以有效改变“信贷配给”的均衡［１］Ａｋｅｒｌｏｆ的旧车市场模型（Ｌｅｍｏｎｓｍｏｄｅｌ）位置，从而很好地缓解中小企业的融资困境。但开创了逆向选择理论的先河。他认为在旧车市场此观点仅改变了银行体系信贷资源的内部配置问上逆向选择问题来自买者和卖者的信息不对称，题，未从根本上解决信息不对称造成的企业信用买者只愿意按旧车的平均质量支付价款，导致市风险等核心问题。在这种背景下，自２０１２年以场上出售的旧车质量下降，只有低质量的车成来，大数据、云计算等互联网技术的悄然兴起且交，使得旧车市场根本不存

7、在的极端情况出现。在金融领域的应用日益广泛，越来越多的人开始Ｒｏｔｈｓｃｈｉｌｄ和Ｓｔｉｇｌｉｔｚ将逆向选择理论运用于保险投入到互联网金融的讨论、研究和实践之中。其市场，认为保险市场存在道德风险和逆向选择两中，Ｐ２Ｐ网络借贷是互联网金融中较为成熟模式，方面问题，导致保险水平不能达到对称信息情况并在该领域扮演着越来越重要的角色。下的最优水平，高风险的投保人将低风险的投保当然，Ｐ２Ｐ网络借贷模式所潜在的风险是明［２］人驱逐出保险市场。Ｓｔｉｇｌｉｔｚ和Ｗｅｉｓｓ证明，即确的。据网贷天眼和和讯网的统计，仅２０１

8、３年使没有政府干预，由于资金需求方存在道德风险四季度，网贷平台就集中倒闭将近６０家，涉及和逆向选择，信贷配给将长期存在，如果资金供金额达十多亿元，全年累计７０多家平台出现风［９］给增加，超额需求就会减少，但只要信贷配给存险。如何在Ｐ２Ｐ网贷行业实现跨越式发展的在，市场利率不会降低，当超额需求消失时，利同时，提升整个行业的风险控制水平，使得网贷率才会下降。对逆向选择的典型应用不仅适用于平台能够更好地为中小企业服务，正是本文所关［