基于逆向选择的互联网金融p2p模式风险防范研究

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1、基于逆向选择的互联网金融P2P模式风险防范研究基于逆向选择的互联网金融P2P模式风险防范研究一、引言　　改革开放以来，我国中小企业得到了迅速发展，占企业总数99%的中小企业创造了超过60%的GDP、50%的税收和80%的城镇就业机会。然而在实际操作中，中小企业因缺乏相应的抵押物和担保，贷款风险较大且运营成本较高，导致正规金融机构不愿贷款给中小企业。因此，缺乏资金的中小企业不得不转向非正规的民间金融，催生了小微贷款，并且迅速与使用方便、快捷、透明的互联网技术结合，于是P2P网络借贷便应运而生。由于其贷款手续简便，只要资金

2、供求双方达成协议，贷款即可成交从而为紧急需要资金周转的客户提供了方便。但我国目前对P2P网贷尚无健全法律、法规加以规范，导致部分平台涉嫌非法集资和逃废债务而得不到查处；且有些网贷平台利率较高，致使P2P网贷市场发展动力不足。因此有必要重点研究互联网金融P2P模式的风险，分析网贷利率、收益、风险和利润之间的关联，减少网贷风险。　　近年来，国内的P2P网络借贷平台发展迅速，但仍处于成长期，平台发展模式尚不成熟，创新发展仍在继续。预计至2014年底，我国P2P平台的数量将达1500家。随着越来越多的上市公司、国有企业、基金公

3、司、商业银行等涉足网贷，成交量将会增大。所谓逆向选择是指资金需求方（借款人）放弃低成本、低风险的高质量项目，反而选择高成本、高风险的低质量项目的逆向行为。这是在通过P2P网贷平台进行融本文由.L.收集整理资过程中，由于资金提供方（贷款人）与资金需求方（借款人）之间的信息不对称所使然。然而正是由于这种逆向选择，往往会带来风险。一般来说，资金需求方掌握自己的相关信息要远远多于资金提供方。当资金需求方能够利用多于资金提供方的信息使自己受益而使对方受损时，资金提供方难以顺利地做出交易决策，于是价格便随之扭曲，并失去了平衡供求、

4、促成交易的作用，进而导致市场效率的降低。这样所产生的劣质品驱逐优质品，从而造成贷款利率上升、贷款违约上升和收益下降的恶果，并带来道德风险。　　当前，P2P网络借贷平台也存在一些不容忽视的问题：一是对资金提供方的权益保护尚不完善。P2P网络借贷平台还未确立对资金需求方的资金和财产的审核制度，其资金总量和来源缺乏相关数据；资金需求方只要在平台进行注册、充值，就能进行借贷，造成双方信息不对称，风险提示不明确的不良后果。二是P2P网络借贷平台存在多种风险。P2P相关立法的滞后，导致不具备贷款人资格的资金提供方也能参与贷款，其贷

5、款人身份得不到认可，故经常要面临是否为非法集资的质疑；同时P2P借贷平台缺乏完善的进入和退出机制，坏账风险得不到有效控制，并存在资金流向得不到严格把控、中间账户缺乏监管的风险。三是对借款人的信用评级不完善。缺乏完善的个人信用体系是其最大的软肋，而信用评级制度不完善则难以及时发现并控制风险和进行风险处置。此外，监管主体不明确导致监管缺失。P2P借贷平台本身的创新性，其自身定位的模糊性，都使原监管各方产生疑虑，导致监管主体尚不明确。我国P2P借贷平台，主要依据新法规尚未制定，故处于无法可依的监管缺失状态。为此，本文着重分析

6、基于逆向选择而导致P2P网络借贷模式运作所产生的风险。　　二、相关（二）P2P网络借贷风险研究　　Arroan和Jin[19]发现，P2P网贷平台上的贷款人仅能区分不同信用等级的借款人，但无法更为精确地区分不同借款人信用风险的大小，这将导致同一个信用等级区间内的借款人产生逆向选择。马运全[20]通过研究发现，P2P平台上的融资利率与借款人投资项目的成功概率呈反向关系，高风险项目会逐渐挤出低风险项目，愿意承担更高融资成本的高风险借款人也会把信用较好的低风险借款人挤出市场，最终形成逆向选择。Laura和Yuliya[21]

7、通过对美国P2P网贷平台的数据进行分析，发现借款人的照片、性别、年龄等因素均会对贷款人的投资决策造成影响，年近中年、成熟、富有魅力的人更容易获得贷款人的信任。而P2P网贷平台上的借款人往往会利用这种心理，根据需要发布个人信息，这种逆向选择会加剧网贷平台的信用风险。　　目前，有些学者也开始关注P2P网贷业务风险问题，并提出了一些控制风险的方法和建议，如吴晓光和曹一[22]建议从用户识别机制、资金管理机制、反洗钱系统建设、信用评级体系建设和安全技术与指标设计等方面规范P2P网络借贷行业发展。但更多学者都是以描述或定性的方法

8、来表述，且很少用定量的方法对信贷配给产生的原因进行均衡分析。尤其缺乏对基于逆向选择的P2P模式风险产生的机理与防范进行专题研究。有鉴于此，为弥补上述研究之不足和研究空白，特撰此文进行定量与定性相结合的研究。　　三、模型构建及信贷配给的均衡分析　　（一）P2P模式的风险成因　　鉴于资金需求方逆向选择和道德风险行为，资金提供方为降低风